与此同时，市场预估未来9月来 3月间，南美大豆出口量将仅为500万吨，而美国出口量可能为3000万吨，合计将仅能为全球提供约3500万吨左右大豆。而作为全球第一大大豆进口国，中国每月进口量按500万吨估算，扣除节假日等原因，未来6-7个月将进口2500-3000万吨。加之欧盟等其他国家的进口需求竞争，全球大豆必将涌现价高者得的局面。

　　（二）高价豆粕近期难以抑制刚性需求

　　相伴 着2011年猪肉价格来 达历史高位，生猪的存栏量也逐步攀升，数据显示，2011年11月份生猪存栏量来 达47625万头。2012年年初以来，由于猪价的下跌，生猪存栏量也涌现下跌，但是与历史数据相比依旧处于高位。能繁母猪的存栏量在经历了五个月左右趋稳后，在农业部公开的6月数据中，该数据大幅跳升至5127万头，创出2009年以来新高，从而预示着后续生猪存栏量可能再度涌现大幅增加 。另外，按往年生猪养殖规律，每年9月开始市场会有一个存栏增加 过程，主要是为了春节做准备，因此后期豆粕的需求仍将坚挺。近期来看，中秋、国庆节日的临近，除了生猪存栏平稳外，肉鸡补栏的预期也在连续加大，从而一定程度上提升了饲料企业提价的预期。

　　由于目前国内豆粕现货价格处于高价位区间，各地饲料养殖企业已不堪重负，一些企业被迫连续修改饲料产品配方。但是，从行业信息得晓 ，当前饲料企业中的豆粕配料比例已经处于一个相对较低水平，后期几乎没有下调的空间。与此同时，随着肉鸡料配方改变而产生了一些不利影响，比如料肉比上升、摘 食量下行等，因此部分企业可能会改变当前的低豆粕配方，还原来 以往的高豆粕比例配方。

　　（三） 油厂挺粕意愿仍较为强劲

　　随着豆粕现货价格上涨至4600元/吨左右后，下游饲料企业的摘 购再度慎重，部分企业减缓摘 购节奏。据据统计，从8月中旬以后主要地区油厂的豆粕库存量涌现了大幅归升，处于相对高位，而未执行合同数则不断几周下跌，处于低位。当前，一样 大型饲料企业豆粕库存合同保持 在30天左右水平，中型饲料企业库存保持 在10天左右水平，而小型饲料厂商及养殖户的合同库存量很低，基本上以随用随买为主。虽然如此，我们分析随着后期来 港大豆量的下滑以及沿海部分油厂的低开机率，油厂仍旧 不会面临豆粕库存压力，这将为油厂不断挺价提供保证。

　　按照目前盘面来运算 ，11月船期的美豆成本在5500元/吨邻近，按四级豆油价格9700元/吨-9800元/吨来推算，豆粕成本分析依旧高达4500元/吨左右。高企的成本，加之供应的紧张都将会对未来价格形成支撑。

　　另外，当前我国政府仍旧 对于小包装油实行限价调控措施，油厂面对连续提高的原料成本，唯有不断实行“挺粕稳油”策略才能最大程度上缓解经营压力。分析在今年年底前政府的限价措施将连续 执行，因此该点也在一定程度上使得油厂经营者需要保持 豆粕一个较为合理的价格。

　　因此，通过上述基本面估量 我们可以发觉，当前无论是上游供给的紧张、下游需求旺盛还是中间生产商挺价意愿，对于未来豆粕价格的高位运行都提供支撑，甚至不排除在进一步利多基本面的作用下价格再上一个台阶。但是，当前市场同样存在一些利空的原因，或将在未来对豆粕的价格产生一定的压制。

　　第一 ，我国政府对于油料油脂市场的调控能力较强。据不完全据统计，当前国储拥有1000万吨的大豆储备量，100万吨左右的豆油和约400万吨菜籽油的储备量。因此，中国养猪网，后期如果国际豆类价格不断上涨，影响来 国内居民的常态生活消费，那么我国政府必将会通过筛选开释储备来缓解市场供应压力，保证 人民群众基本的生活需求。倘若政府后期再投放市场500万吨的储备大豆，那么完全可以补偿 南美后期进口减少带来的供给缺口。

　　其次，外围经济环境对豆粕价格的影响。当前全球宏观经济环境仍旧 疲弱，特别年初分析会向好的中国经济也连续涌现下降态势，从而对大宗商品价格带来利空影响。农产品由于其尤其 的供给主导型定价机制，从而在如此恶劣的经济背景下逆市上扬。但是，后期如果爆发更为恐慌的经济事件，从而令风险资产持有者信心丧失，那么不排除豆类等大宗商品将会遭来 新一轮抛售。　　综上所述，当前紧张的供需基本面仍旧 支撑豆粕价格，豆类的牛市行情仍在演绎中。但是，随着绝对价格的连续高企，市场风险累积也在加大。