□海通期货(微博) 叶云开
6月21日国内商品期货在原油归落的挈 累下普遍下降，文华财经商品指数中，仅有小幅上涨。短期来看，豆粕在基本面支撑下仍有上行空间，但相伴 着下半年大豆收成 期的临近，生猪价格，价格震荡幅度将难免增大。
豆粕近期表现强势，第一 是由于国内大豆种植面积不断减少，而种植效益低是最主要因素。据费解，哈尔滨地区一亩大豆收入约为600元，一亩玉米收入约为1300元，考虑来 种植玉米的成本较大豆高出近200元/亩，种植玉米的收于也远大于大豆。因此，农民种植大豆的意愿显然下行，导致种植面积减少，从种植面积的变化来看，大豆种植面积向玉米、水稻转化是近几年黑龙江地区的特点。其次，今年春节后生猪价格不断走低。目前猪粮比价跌破6：1的盈亏平稳 点，全国22个省市猪粮比价来 达5.5，进入亏损区间的饲养场不在少数。针对猪粮比平稳 点的不断失衡，国家发改委表示将启动冻猪肉收储工作，平稳市场价格，增加 养殖户补栏主动性，减弱了豆粕等饲料面临的归调压力。此外，三季度通常为国内饲料养殖的需求旺季，养殖利润逐步 归暖，预期国内大豆需求将不断增加 ，2011/12年度有望进口5700万吨大豆，而上年进口量为5310万吨，这为豆粕近期期价提供支撑。
国际市场上，因美洲主要产豆国在2011/12年度涌现大幅减产，全球大豆供应出现 短缺局面，辅以资金的大举介入，豆类价格被推升来 了较高水平。从6月美国农业部月度供需报告来看，对豆类形成显然利多。美国2011/12年度大豆出口量上调2000万蒲式耳，至13.35亿蒲式耳，主要是由于中国需求的推动；2011/12年度大豆期末库存为1.75亿蒲式耳，较上月减少3500万蒲式耳，这验证了南美大豆大幅减产导致美豆出口需求的增加 。此外，美国2012/13年度大豆期末库存量为1.4亿蒲式耳，更是较上月猜测 减少500万蒲式耳。从世界主要油脂机构的猜测 来看，虽然大豆种植利润低于玉米，但美洲的总体产量尚在可接受范畴内，并没有形成严重短缺。此外，截至6月12日的CFTC持仓报告显示，CBOT豆粕期货非商业多头持仓达93142手，相比上周增加 6713手，这是继4月24日以来多头头寸的首次增加 ，另外非商业净多头头寸亦增加 7362手，掩饰投机资金对未来需求的提升仍持乐观态度。
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