导语：

　　摘要：1、美国、巴西、阿根廷大豆全年实现丰产，增加 全球大豆库存供应。美豆期末库存虽然较预期下行，但是新年度产量数据良好，较上一年度相比，生猪行情，有了显然的改善，对远期大豆价格或将构成压制。2、大豆压榨利润可观，提振市场开机主动性。开机率上升有望增加 市场豆粕和豆粕供应。3、东北大豆国储拍卖成交情景表现良好，也补偿 了9月、10月进口大豆数量下滑可能造成的现货供应偏紧。4、豆粕9月产量预期环比小幅下滑，但总量基本坚持平稳。xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、美国农业部最新报告解读全球大豆供需局面xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　全球大豆供需平稳 预估表 (单位：千吨)xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　9月12日，市场瞩目的美农业部月度报告终于出炉，三大主产国巴西、美国、阿根廷产量占据全球80%以上份额，三个国家的产量和库存决定着全球大豆价格的震荡情景。xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1、美国市场-库存偏紧但产量同比大幅归暖xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　在报告中，USDA将2013/14年度美豆产量预估下调至8570.6万吨，较上月预估的8859.9万吨下调了289.3万吨，但是需要注意的是，本年度产量预估与2011/12、2012/13年度相比，分别增长了151.4万吨和365.1万吨。此外，美豆期末库存被下调至407.6万吨，远远低于上月的预估值以及市场的预期。受此影响，对期货盘面构成较大的即时利多作用。但通过上表数据可以看出，该库存水平虽然低于2011/12年度常态产量年份53.4万吨，但依旧高于2012/13年度的期末库存66.9万吨。综合估量 ，美豆供应情景尚可。xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　来源：USDAxx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从图表可以看出，美国去年由于遭遇了极度的洪涝天气，导致美豆产量大幅下滑，并且进口了108.9万吨的大豆供应国内需求，该进口量是以往年份的2.5倍左右。本年度美豆实现丰产，进口预估大幅下滑，此外出口预估涌现增长，导致期末库存降幅较大。xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从近五年的期末库存数据(Ending Stocks)来看，除去2012/13年度洪涝年份以外，本年度期末库存预估值在近五年来确实来 达最低。近三年美豆产量正在恢复，但期末库存较往年常态年份紧俏也将对美豆价格构成一定支持。xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2、巴西和阿根廷市场--新年度丰产预期或将增加 全球库存压力xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　受大豆种植面积增加 以及良好的天气配合，2013年巴西和阿根廷实现了大丰收。从图表对比可以看出，2012/13年度产量和期末库存量均大幅高于前一年度，产量分别增长了1550万吨、930万吨;期末库存量分别增长了797.5万吨、352.5万吨。xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　此外，USDA连续 上调了巴西和阿根廷2013/14年度的产量和期末库存预估。因此从全局角度来看，全球大豆供应全线增长，2013/14年度期末库存较2011/12、2012/13年度分别增长了1665.2万吨(30.34%)、999.1万吨(16.23%)。不管是绝对值还是从增幅角度进行对比，目前新年度大豆供应情景乐观。xx3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧