海翔药业（002099）主要从事原料药及医药中间体的制造和销售。公司是全国医药工业企业创新能力百强企业之一，位列全国化学原料药企业销售收入100强的第26位，公司的克林霉素系列产量居国内第一，年出口量约占全国出口总量额70%；甲砜霉素、氟苯尼考的国内产量第一。今日投资《在线估量 师》显示：公司2010-2012年综合每股纯利猜测 值分别为0.52、0.76、1.04元，对应动态市盈率为32倍、22倍和16倍；当前共有6位估量 师跟踪，3位估量 师给予“强力买入”评级，3位估量 师给予“买入”评级，6位估量 师给予“观望”评级，综合评级系数1.50。

根据公司最新发布的2010上半年业绩预告修正公告，回属于上市公司股东的净利润同比增长210-230%，对应的净利润为4,300-4580万元，每股收益0.27-0.28元，业绩增幅超出市场预期。兴业证券分析公司上半年实现营业收入5亿元左右，对应去年同期4.14亿的营业收入，增幅不大；但公司通过产品结构调整，低毛利率的精细化学品和抗病毒类等产品占比越来越小，募集资金项目4-AA及其他培南类产品销售收入占比提升显然，生猪行情，产品结构得来 显著改善，综合毛利率大幅提高。

公司与德国Boehringer Ingelheim公司的合作进展依然顺利，随着BI公司下游市场的连续开拓，作为BI公司产品全球主要供应商的海翔药业有望不断收益。09年下半年公司对BI公司的销售收入约为3500万元左右，东方证券分析今年金额同比将大幅增加 。同时在定制生产的模式中，人民币汇率一定范畴内的震荡将被计入成本考量，因此估量 定制业务受此影响不大。

公司公开了股权鼓舞计划（修订稿），确定鼓舞对象共75人，首期共授予406万份。对比前期公开的鼓舞计划草稿，除董事长份额有所变动外，主要高管鼓舞期权数基本不变。另外71名鼓舞对象也基本包括了中层以上治理 人员。国都证券表示，鼓舞人数占公司目前总人数的5.33%，充分体现出鼓舞的广泛性。同时为进一步吸引人才，鼓舞计划预留了44万份的期权。

目前整体医药行业在API和中间体领域的产业转移方向确定无疑，原研药厂和仿制药企业均在主动地在中国觅 找合作伙伴。公司通过和BI公司的合作，已经积存 了比较丰富的定制生产体会，在技术方面已经达标，外沙和川南厂区也已经符合了国际大型原研药企业的EHS请求，东方证券分析分析公司将连续 在定制生产领域加强与国际企业的合作；另一方面，利用在品种跟踪和技术研发方面的积存 ，公司也在主动的储备和发展高端特色原料药自产自销业务，未来有望开拓新的产品增长点。东方证券分析定制生产和高端原料药将成为未来公司两个重要的利润来源。

东方证券表示，目前公司所处的行业方向确定，公司治理 层主动向上，经营方向向好，现有产品有很大市场空间，储备充分，发展前景非常乐观；坚持公司10-11年0.58元和0.83元的业绩猜测 ，目前股价对应10年PE仍只有27倍，有较高的安全边际，并坚持买入评级。

风险原因：国际合作低于预期，培南类产品竞争过于猛烈 ，人民币大幅升值。