昆明制药发布公告，昆明制药与黑龙江宝贝岛药业于2011年11月15日签署《关于注射用血塞通（冻干）标准及专利等相关事宜进行合作的框架协议》。
注射用血塞通（冻干）是公司的主导产品，只有昆明制药和黑龙江宝贝岛药业2家获得生产批文。我们认为本次合作将有助于保护 注射用血塞通（冻干）目前有利的竞争格局，有助于公司的长期发展。
我们对本次合作的解读如下：
第一 ，作为注射用血塞通（冻干）仅有的2家厂商，双方在质量标准方面的合作可以使该产品标准的制定和修改越发顺畅。例如，我们在国家药监局网站查询来 昆明制药的关于注射用血塞通（冻干）无专用溶剂的补充申请已经通过公示。如果无专用溶剂的补充申请获得批准，注射用血塞通（冻干）将和注射用血栓通（冻干）一样都不需要使用乙醇助溶，这样不仅降低成本而且方便医患使用。
其次，本次协议的签署，体现出双方已经逐步从竞争走向合作，有利于注射用血塞通（冻干）市场价格的保护 。
另外，双方在专利方面额合作，有助于加强专利保护，避免新的竞争者进入，保护 现有的竞争格局。
我们举荐 昆明制药的逻辑依旧是“品种资源好，营销能力提升将资源转化为利润”：
我们连续 看好注射用血塞通（冻干）的后续增长，该产品的利好原因不变：适用于中成药有优势的心脑血管大治疗领域、三七类注射剂的认可度提升、络泰®血塞通冻干竞争格局有利。随着公司营销能力的提高，对空白市场从广度和深度上覆盖的加强，以及药品集摘 的推进，我们分析明年该产品会连续 保持 良好增长方向。
天眩清®天麻素水针的利好原因也很显然：享有优质优价，从容催眠用药处在成长期。
公司营销改革（包括：引入代理商、精细化治理 、大品种战略、政策事务保护 等等）的效果，随着药品招投标工作的推进，将进一步显现。注射用血塞通（冻干）和血塞通水针正在分享基药放量的利好。
昆明中药厂独家品种资源丰富，公司最近宣布的拟公布增发项目未来将有助于发掘昆明中药厂的品种资源。
投资建议：公司基本面向好的方向不变，鉴于公司未来增长越发确定，养猪论坛
，我们将投资评级上调至“买入”，猜测 2011-2013年实现每股收益分别为0.40元、0.55元、0.73元，目标价19.66元。
（齐鲁证券）
