看好兽药板块投资机会,未来2-3年行业景气将处于不断提升阶段:1)我国畜牧业正处于由农户散养向规模化养殖转变的重要时期,随着规模养殖带来的免疫覆盖率的提升,国内兽药市场处于高速成长期,并且规模养殖促进用药规范化,导致市场份额和行业利润向优势品牌企业集中。2)受规模化养殖驱动,大型养殖场对定制化疫苗需求不断增加 ,市场化销售疫苗正处于高速成长期,并且由于口蹄疫、蓝耳等直销苗技术壁垒高、参与企业少,未来3-5年竞争将相对缓和,利润率水平将坚持在较高水平。3)政府开始器重强免疫苗产品质量,2013年广东、福建、山东等数个省份口蹄疫等疫苗招标实行优质优价策略,招摘 价格涌现见底归升方向。分析未来政府强免疫苗摘 购标准提高将是大势所趋,政府招摘 市场有望从“低价竞争”阶段进入“优质优价”阶段,口蹄疫疫苗等强免品种价格有望进入上升通道。个股方面举荐 业绩增长明确的天康生物和瑞普生物。SXk中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　畜禽:猪价进入底部区域,静待新一轮猪周期启动。自2011年9月见顶以来,生猪价格已归落近20个月,特别是2013年3月份以来猪粮比跌破6:1的盈亏平稳 线,全行业已持续亏损3个月。目前猪价已经进入底部区域,未来1-2个季度随着猪价和养殖纯利连续 调整,养殖户资金链断裂和剔除 母猪现象将大量涌现,受供应收缩驱动,新一轮猪周期有望于2013年4季度前后启动。建议投资者4季度前后开始布局新一轮猪周期投资机会。从长期投资的角度看,目前中国畜禽养殖业发展阶段和美国80年代的情景非常类似,无论是生猪还是肉鸡养殖市场集中度都处于较低水平。未来5-10年受规模化水平不断提升驱动,国内大型养殖企业将迎来跑马圈地迅速扩张的黄金时代。长期看好生猪养殖龙头雏鹰农牧和肉鸡养殖龙头圣农发展,有望成为中国的“Smithfield”和“TysonFoods”。SXk中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　饲料:分析4季度前后饲料板块景气度将跟随猪周期见底归升。饲料行业景气度和下游养殖业密切相关。2012年2季度以来,受下游养殖行业景气下滑、生猪存栏量增速逐月放缓影响,饲料工业协会重点跟踪的160家饲料企业(产量占全国20%)产量增速也出现 逐月放缓方向,其中降幅最大的是肉禽料、其次猪料、之后水产料。未来1-2个季度受畜禽养殖行业价格和纯利连续 调整、导致生猪存栏收缩的影响,分析饲料行业产量增速仍将处于较低水平,但水产料景气度将好于畜禽料。2013年4季度前后,随着生猪存栏增速见底,饲料行业产量增速也将涌现见底归升方向,建议方向投资者2013年4季度前后可开始布局饲料股投资机会。从长期投资的角度看,受行业集中度提升的驱动,优势饲料企业未来3-5年仍有望保持 30%左右的年复合增速,长期看好具有研发和营销服务优势的高端猪料龙头大北农和水产料龙头海大集团。SXk中国养猪网-立足饲料，服务畜牧