宝城期货 童辉
随着消费市场疲态的显现以及新季期价走势后期将由强转弱。
2011年11月底，豆粕期价在触及低点后，开始了一轮强势上攻行情，消费热潮与天气炒作是引发此轮价格上扬的主要因素。目前豆粕市场高位盘整，后期走势将转弱。
消费热潮不可不断
前期豆粕上涨的重要原因是油厂压榨利润大幅归升。以国产大豆为例，压榨利润由之前-200元/吨提升至目前的-39元/吨，同时，由于前期来 港大豆价格较低，进口大豆的压榨利润更是出现 大幅上升态势。但是，近期进口大豆价格已涌现上涨迹象，4、5月份来 港大豆点价区间处于1260—1280美分/吨，令进口大豆完税价格突破了4300元/吨。后期成本上升将会压缩油厂利润。
终端消费方面，由于市场进入淡季，且进口冷冻猪肉连续进入国内，全国出栏肉猪均价自春节过后便一路下降，目前已经跌破15 元/公斤的大关，降来 14.93 元/公斤。
另外，生猪存栏量数据显示，去年12月份生猪存栏量涌现拐点。这主要是养殖户对后期市场的观望态度所致。按照4—6个月养殖周期运算 ，3月份出栏的生猪总量应为400—600万头，后期如果生猪价格坚持疲软，补栏量的下行或将使存栏量涌现进一步下滑。
国内库存数据显示，当前消费向好导致港口大豆库存下滑，而油厂库存则缓慢上升，解释终端消费的实际表现并不及油厂预期。这一方向目前仍在延续，港口库存由前期的680万吨降来 630万吨，同时，油厂库存由490万吨上升至550万吨。前期的消费热潮并不足以成为豆粕市场的长期利好原因。
美国大豆种植面积或高于预期
美国农业部在2月份基线猜测 报告中，预估2012/2013年度美豆种植面积为7500万英亩，与去年实际收割面积持平，而玉米种植面积则突破历史高位，来 达9400万英亩。这一预期主要是由于大豆种植收益远小于玉米种植收益。2、3月间，若前期玉米种植面积涌现净增长，养猪网，后期大豆价格的上行将使3月末大豆种植面积猜测 涌现一定幅度的上调。因此，2、3月份大豆价格的上涨将吸引更多农场主种植大豆。另外，后期天气也将决定大豆的实际播种面积。
从期货盘面可晓 ，3月份以来美豆实际期价上涨最高突破5%，目前为1360美分/吨，期价上涨幅度为3%。
美豆期价的强势表现可能会引发农厂主种植大豆的爱好 ，并进一步推高3月末报告中的美豆种植面积预期。
综上所述，虽然目前豆粕期价在南美减产利好以及油厂大豆主动备货的背景下依旧坚持高位振荡行情，但随着利好的逐步 透支，后期在消费疲软、新季大豆种植面积或将增加 的影响下，豆粕期价将逐步显现颓势。
