【慧聪食品工业网】“国内大豆行业总体是严重过剩的行业，不算日产能在1000吨以下的大豆压榨厂的话，中国目前实际产能应在1.2亿吨邻近，而中国每年的压榨量仅6000万吨，比例仅50%。”王莉介绍当前大豆行业供需状况时颇感无奈。

    近年来，国内进口大豆压榨行业不断挣扎在亏损边缘，降低开工率已经成为行业正常。据费解，2009年以来，大豆加工行业利润逐年走低，进口大豆压榨行业的开工率不足50%。但同时，部分实力强盛的国企却连续上马新工厂，行业产能仍在连续上升。

    “近几年，整个行业产能年增长率保持 在10%以上，其中扩张最快的是国家梯队，如中储粮、中粮等。”王莉表示，上述国营企业之所以在整个行业景气度低迷之时逆向扩张，一方面出于国家粮食安全的原因，另一方面在于扩大市场占有率的考虑。

    而在国企逆向扩大市场占有率的同时，外资企业的“蛋糕”则连续萎缩。路易达孚(北京)贸易有限公司董事长陈涛坦言，公司在中国的生产线处于收缩当中，“产能急剧过剩使得饲料行业的贸易环境和加工环境进一步走差，即使是大的国企，其今年的纯利状况也涌现了恶化。”

    调研中，中国养猪网，记者经常听来 一个词是“涨库”，即购买产品因超过仓库储备 量而无法入库。“这是目前饲料产业供过于求的微观表现。”陈涛说。

    过剩产能难以出清，利润持续降低，不参与期货就难以纯利，几乎成为整个大豆压榨行业的共识。“路易达孚公司的豆粕销售中至少有一半通过基差交易达成。”陈涛说。

    基差代表现货与期货的价差。相比传统的一口价交易，基差交易在定价上给买方提供了更大的积极权。例如，路易达孚与下游饲料企业客户签订2013年9月交货的豆粕基差交易合同，并约定一个固定基差，客户便可以在合同签订日之后至9月1日前期货市场任何一个交易日点价。只要期货价格曾击穿该客户点价的价格，该笔基差交易便视为达成。双方最终的现货交易价格为期货点价价格加上双方约定的基差。

    陈涛说，在这种定价方式下，客户能够按照自身对市场的研究判定 ，自由筛选适合的结算价格。对于卖方而言，尽管目前豆粕期现货价格倒挂，但一年中总有几天相对大豆原料价格涌现纯利空间，一旦涌现这样的机会，公司就会争取全部套保。此后，每达成一笔基差交易，路易达孚便在点价的价位，实施相同数量的买入平仓。

    “做基差交易以后，现货销售价格与期货价格的变动越发统一，比如期货盘面涨了50元/吨，现货销售价格即时上涨50元/吨，反之亦然，这样更有利于市场风险的控制。”陈涛说。“当买入和卖出都在期货市场上进行对冲以后，我们对市场价格的绝对涨跌便不再敏锐 ，而只关注基差的变化。”

    除了规避市场价格风险外，基差交易还有利于降低供需双方的价格谈判成本、保证 商品销售及摘 购的持续性。基差交易在发达国家较为常见，但国内运用较少，目前主导国内豆粕基差交易的，主要是路易达孚和嘉吉等国际粮商。

责任编辑：殷莹莹