10月份，大豆大面积收割，季节性供应压力加大。国内双节过后饲料需求下跌，豆类价格总体偏弱，后市仍有下调空间。

　　美豆集中收成 上市

　　8月份，天气炒作令美豆价格反弹，期价一度从1200美分上涨来 1400美分。9月份，尽管美国农业部又进一步调低了美豆单产预期，但豆类价格见顶下跌迹象显然。且从历史上美豆价格和农业部报告的相关性看，9月单产下调的利多效应基本已经在8月提前反映。9月下半月的归落实际上更多是10月份美豆上市压力的预期反映。尽管因为美国政府停摆，市场仍预期将要发布的数据利空豆类。Informa认为美豆产量将增至31.76亿蒲式耳，单产为41.7蒲式耳/英亩。从目前美豆收割情景看，分析单产和总产量都好于9月预估。因整体收割顺利，后期美豆大量上市会令豆类价格承压。

　　另外值得关注的是， 美国大豆季度库存报告数据大幅高于市场预期，使2013/2014年度的期初库存水平显然提高，生猪行情，进而增加 了市场供给量。美国农业部发布的谷物季度库存报告显示，2013年9月1日大豆库存总量为1.41亿蒲式耳，高于市场所平均预估值1.24亿蒲式耳。目前，南美豆类开始播种，由于豆类相对玉米、小麦具有价格优势，农民更乐意种植大豆，分析巴西大豆产量将再创新高。巴西国家作物局Conab预期，2013/2014年度大豆产量为8760万—8970万吨，高于上年度产量8130万吨。

　　目前北半球已经进入收割季，全球大豆产量增加 的可能较大，对豆类市场或构成利空。

　　节后猪肉价格下跌

　　三季度国内豆粕表现偏强，一方面是养殖企业的饲料需求支撑，另一方面因豆油价格低迷，压榨企业力挺豆粕价格。三季度猪肉价格涌现持续上涨，猪粮比价归升越发刺激了养殖户的补栏主动性。饲料用豆粕以进口大豆为主要压榨原料，尽管美豆不断大量来 港，但压榨企业的豆粕报价在高位坚挺。笔者认为，双节过后，豆粕将面临调整压力。第一 ，节后国内猪肉价格下跌，短期内会削弱豆粕需求。其次，前期豆粕价格坚持高位，从比价角度看，国内豆粕存在归落空间。从进口大豆来 港数量看，2013年上半年来 港量偏低，但下半年持续三个月来 港量创新高，特别是8月份大豆来 港量同比前两年增约50%，9月份基本持平，10月因为美豆新作上市，分析来 港量仍高于前两年。压榨数据显示，我国大豆压榨量出现 增长态势。2012/2013年度累计压榨量同比增2.74%，2013年自然年度累计压榨量增幅6.4%。进口大豆不断增加 ，豆粕产量攀升，豆粕价格或将面临归落压力。

　　每年10月份美豆价格多为归落走势，后期市场呈季节性下跌的概率较大。总体上，天气利多引发的大豆价格上涨已经告一段落，后期美豆增产压力加大，国内豆粕价格或将转弱，豆类价格可能进入弱势。建议投资者主动布局空单。