导语：

　　9月12日，美国农业部公开9月份供需报告，受来 8月份美国中西部大豆主产区不断洪涝少雨影响，本次报告再次大幅调低单产数据，单产由8月份的42.6蒲式耳/英亩调降来 41.2蒲式耳/英亩，而CBOT市场大豆价格也有8月初的1162.4美分上涨至9月初的最高1409.4美分/蒲式耳。而1400美分邻近，是2011年以来构筑的长期波动区间的上边线，有较强的阻力，最近几年除了2012年南北美联袂洪涝曾带动豆价在1400美分之上运行半年左右之外，其他时间都受制于1400美分邻近的压力位，后期豆类品种走势何去何从，我们通过以下几个方面进行估量 。VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、 美豆产量下行难改全球供应逐步宽松步伐VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美国农业部9月份供需报告大幅调低2013/14季度美国大豆单产和总产数据，但全球范畴内油籽供应相对宽松。报告数据显示，新季美国油籽产量9320万吨，较上月预估数据下行300万吨，其中大豆产量下调289万吨至8571万吨，其他品种花生和棉籽产量同样略有下调。但在全球范畴内，新季油籽产量较8月份数据上调200万吨，巴西和巴拉圭因种植面积增加 等原因大豆产量涌现增长，抵消了美国大豆减产的数量。而菜籽、棉籽、花生等品种，在不同国家和地区则涌现一定数量的增加 。全球范畴内大豆产量2.8166亿吨，期末库存为7154万吨，较上月数据分别降低6万吨和73万吨，相对全球巨大的产量数据，这样的调整基本可以忽略。全球大豆库存消费比为19.02%，同样属于相对偏高的位置，在这样的库销比下，大豆价格难以再次走出大的牛市行情。如图一所示：VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图一：全球大豆库存消费比(2002年至今)VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　数据来源：USDA网站 大华期货研究所VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、 美国期末库存偏低抑制豆价的下降空间VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　相对于国际市场年度大豆供应相对宽松的局面，美豆超低的期末库存成为近几年支持豆价保持 坚挺的主要原因。进入来 2000年之后，大豆价格低点连续抬升，反常 是2008年之后，中国大豆进口数量快速增加 ，由07年的3000万吨增加 来 2013/14年度的6900万吨(预估数量)，虽然南美大豆产量连续增加 ，但美国市场便利的运输条件和成熟的定价市场，中国养猪网，吸引中国大豆买家加大在美国市场的摘 购力度。一直以来，美国市场大豆产量增长有限，本土压榨数据一直相对平稳，而连续增长的出口数量，令美国市场大豆供应相对紧俏，期末库存数量一直保持 偏低的水准，作为全球大豆的定价中心，美国市场大豆供应的紧张状况，势必限制大豆价格的下跌空间。VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图二：美豆指数月图 图三：美豆库存消费比VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　数据来源：文华财经 数据来源：USDA网站 大华期货研究所VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、 美国天气改善有助于后期提升大豆产量VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　今年8月份持续一个多月的时间高温少雨，成为助涨今年大豆价格上涨的主要原因，据统计数据显示，今年美国市场遭遇旱情最严重的爱荷华州，8月份总计降雨量约1英寸，这在历史上只有1984年和2003年与今年相似，伊利诺伊、明尼苏达、密苏里、北达科他等州情景同样不容乐观。8月份是大豆灌浆的关键时期，对雨水需求量较大，这一时期缺雨，对产量影响极大，这也是后期大豆涌现暴涨的主要原因。进入来 9月中旬，洪涝状况逐步缓解，天气预报显示，9月中旬，美国中西部大部分地区将涌现不同程度的降雨，这对部分尚未完成灌浆期生长的大豆十分有利。而对于市场比较担忧的早霜问题，来 目前为止，还没有涌现的征兆。如果这一理想状况不断，我们有理由相信，在USDA10月份的报告中，大豆供需状况会向有利的趋势涌现调整。VQm中国养猪网-立足饲料，服务畜牧