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双汇发展前三季度销售收入、净利润分别为196亿元、4.85亿元，分别同比增长30.23%、13.74%，每股收益0.80元。
生猪收购价格下行，毛利率上升预期强烈。今年7月份以后生猪收购价格、猪肉批发价格都不断大幅度下将，进入10月份生猪收购价格已经基本低于11元/公斤，部分地区更低。成本下行，三季度毛利率归升。
公司前三季度销售毛利率8.89%，同比仍略有下将，但是高于上半年0.66个百分点，而且三季度单季毛利率来 达10.06%，高于去年同期0.26个百分点（图2），预期毛利率短期应会很快归升，因素估量 如下：冷鲜肉产品价格基本跟随生猪价格变化，毛利润金额相对平稳，在成本和售价下行、销售毛利不变的情景下毛利率会上升，而且目前双汇、雨润肉制品价格均未涌现大幅度下行，因此随着成本下行纯利能力也会上升。
猪肉批发价格下行导致冷鲜肉收入增速下行，屠宰量未能显然增加 。公司3季度单季销售收入增速降来 12.6%，慢于上半年的41.88%。主要是因为去年猪肉价格上涨后，冷鲜肉在收入中比重已接近一半，近期冷鲜冷冻肉销售价格随生猪收购价格下行，影响公司销售额增长，而生猪收购、屠宰量并未见来 显然增加 。
预期原材料等价格下行大幅计提资产减值缺失 。公司计提资产减值缺失 6819万元，而去年同期仅407万元，并且还在年底全部冲归，估量 主要因素还是来自生猪价格的大幅下行，导致部分原材料和产成品库存可预见的价格下行。公司在财务上看上去是比较保守的。
关联交易老生常谈。前三季度公司摘 购货物关联交易量占总成本53.1%，高于今年中期，也高于前几年的水平，目前看短期还难以解决。
生猪价格下行对公司业绩存在正面利好，中国养猪网，短期毛利率分析归升。分析2009年生猪价格连续 下行，公司毛利率有可能恢复来 07年水平，纯利能力上升，调高公司08、09年业绩至1.15、1.40元。资产注入的预期仍在，但是时间不确定，我们仍给予其一定估值溢价。坚持“增持”。
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