一周行情归顾

　　上周，连玉米C1305合约期价进入短期反弹通道，期价运行区间为2455来 2476元/吨。周一至来 周五，期价走出五连阳，突破5日及10日均线，目前在20日均线处，多空展开争夺，周五尾盘最终收于2475元/吨。从周k线的罗列来看，期价触底反弹，下方收国库收储成本线支撑，短期再次跌破2453元/吨概率较小。

　　美玉米12合约期价受南美天气干燥产量担心加重的影响，上周破位上行。周一和周三，期价大幅上行，分别突破730美分/蒲式耳以及740美分/蒲式耳两个整数阻力位。周二和周四，期价窄幅整理，多空产生分歧，日内震荡较大，但开盘与收盘价格基本相当。周五，期价刷新阶段新高后，下跌受来 5日均线支撑，最终期价周五收盘于736.0美分/蒲式耳。

　　从周k线来看，连玉米C1309期价短期内仍有小幅反弹动能，但交易量也较为低迷，资金关注度不强的背景下，反弹高度或将有限。随着春运高峰期来 来，运输成本上涨，但生猪出栏加速，饲用需求减弱的状况下，本周连玉米或将坚持横盘整理态势。

　　影响原因估量

　　短期内推助玉米价格上行的原因：

　　国库托市价格支撑，压缩玉米下方空间

　　进入1月，东北玉米上量显然增加 ，下游企业备货力度由强变弱，北港库存压力凸显。尽管市场上方整体供应压力不减，但目前看续跌的空间不大。黑龙江、吉林等部分地区玉米价格已经接近或低于临储玉米收购价格，政策底部的支撑作用将有所显现。2012年国库收储始于11月14日，按地区划分国标三等玉米托市收购价格为2100-2140元/吨不等。从盘面价格来看，若按2120元/吨的收储价格运算 ，C1305合约政策性托市筑底价格位于2410-2420元/吨邻近。虽然短期内期价有跌破2410元/吨的可能性，但受政策托市的有效支撑下，重归其上方运行为大致率事件，因此，现阶段前期归调已经达来 阶段性底部，然而在基本面偏弱而资金参与程度低的情景下，期价走势或将转为区间波动。若玉米价格连续 盘旋在收储价格邻近，东北产区国库收储量或将有所上升，减少后期市场玉米存粮量，利多玉米市场。因此，在收储价格以及种植成本支撑下，期价短期内将进入反弹通道，波动上行为主，但鉴于北港高位库存不断施压，上涨幅度或将受限。

　　短期内推助玉米价格下降的原因：

　　玉米下游需求或将面临下调

　　1月，延续近两个月的猪肉市场强势上涨行情开始转弱，全国猪价高位下跌，目前大部分地区已归调至17元/公斤之下，养猪户恐慌性出栏增多，分析春节前猪价仍有下调空间。截止来 1月29日，全国生猪价格已下滑至16.7元/公斤，相较于1月中旬生猪价格高位17.6元/公斤，跌幅为0.9元/公斤。深加工方面，华北深加工企业玉米收购价稳中有升，东北地区普遍归落，华北蛋白粉价格归落60-120元/吨左右，东北局部纤维、胚芽粕价格下调50元/吨，除此之外，河北淀粉价格上升50-100元/吨，第4周山东玉米淀粉加工亏损小幅扩大至203元/吨，吉林淀粉加工亏损缩窄至2元/吨左右。黑龙江酒精加工亏损扩大至154元/吨，主要因素是玉米价格下跌但酒精和DDGS价格下行。全国玉米淀粉行业开工率70％，持平，全国酒精行业开工率50％，下行1％。年前，深加工企业通常是玉米收购的主体，而随着收购工作进展，生猪行情，深加工企业库存逐步 走高。玉米深加工产品价格逐步走低打压深加工企业利润，这将逼迫仅半成开工率的加工企业再度关厂停工。综上，玉米下游深加工企业一直处于负利润阶段，旺季不旺的状况无法缓解，深加工行业开工率处于低位，加之塑化剂风波给酒类消费带来灾难 ，玉米深加工行业短期疲软态势难有好转。

　　全国生猪价格

　　

　　资料来源：上海中期

　　交易策略

　　综上所述，笔者认为本周玉米价格走势以波动盘整为主。本周将是春节前最后一周，目前受东北新粮销售速度偏快，下游厂商坚持观望态度，且在港口玉米库存压力偏大的挈 累下，现货市场连续 坚持弱势。然而，春运期间运输成本上涨，对玉米市场构成短期利好效益。因此春节持仓风险仍存，尽量减仓过年，建议投资者关注多空在20日均线争夺状况。若连玉米C1309期价成功站稳20日均线，则前期多单慎重持有；若期价无法向上突破此位，则多单减磅，坚持观望。

　　行业数据新闻

　　Lanworth调降阿根廷2012/13年度玉米产量预估至2560万吨

　　据芝加哥1月30日消息，作物产量预估机构Lanworth周三将阿根廷2012/13年度玉米及大豆产量预估进行了调降，因天气干燥。Lanworth亦调升巴西玉米及大豆产量预估，因巴西中东部作物种植区的降雨量增加 。 Lanworth分析阿根廷2012/13年度玉米产量为2560万吨，低于之前分析的2600万吨。其分析阿根廷2012/13年度大豆产量为5310万吨，亦低于之前分析的5520万吨。Lanworth表示，巴西玉米产量料达7580万吨，高于之前分析的7550万吨。Lanworth分析巴西大豆产量为8090万吨，高于之前分析的7940万吨。 Lanworth坚持美国小麦产量预估在5280万吨不变。Lanworth分析俄罗斯及乌克兰小麦产量亦持稳，分别为4990万吨和2300万吨。

　　美国乙醇产量锐减 因多家加工厂关停

　　据1月30日消息，美国乙醇产量降来 有据统计以来的最低水平，需求低迷及成本高企促使多家加工厂关停。“汽油需求下行，这是主要原因，”R.J. O'Brien & Associates乙醇交易商Julie Ward表示。估量 师称，来自南美的进口乙醇的竞争也是影响原因之一。加工利润近期显示上升迹象，接近收支平稳 水平。但许多生产商已经严重亏损。 美国能源资料协会（EIA）周三公开的数据显示，1月25日止当周，美国乙醇日产量较之前一周减少2.2万桶，至77万桶，去年同期为93.9万桶，前年同期为90.8万桶。当周乙醇库存增加 2.3％至2054万桶。

　　机构来源：上海中期