由于大豆现货供应紧张以及近月进口大豆来 港量低于市场预期，国内豆粕供应偏紧格局有望延续，现货价格坚挺提振了近月合约期价。但与此同时，依据5月国内各港进口大豆来 港船期预报，5月份来 港量分析为600万吨左右、6月份为700至730万吨、7月份为630万吨左右，届时国内豆粕供应偏紧格局将得来 实质性的改善。此外，国内养殖业已陷入深度亏损，需求低迷。加之，美国农业部5月供需报告奠定了远月合约偏空基调。从基本面以及盘面来看，豆粕近强远弱特点 非常显然。
供应短暂偏紧 支撑期价上扬
2013年以来，国内豆粕现货市场由于进口大豆来 港量不及预期而出现 出供应偏紧格局。中国海关据统计数据显示，2013年1月进口大豆为478万吨，2月进口大豆为290万吨，3月份进口大豆为384万吨，4月份进口大豆为398万吨，均低于市场预期以及国内常态压榨所需的大豆量。前4个月累计进口1547万吨，累计数量同比减少14.8%，累计金额同比下行1.5%。正是这种“双降”导致了国内豆粕市场现货供应呈偏紧格局，价格始终坚持在高位水平运行，截止来 5月21日，安徽芜湖益海43蛋白豆粕报价已升至4120元/吨，江苏、浙江等省份豆粕报价基本上都集中在4000元/吨左右，涨幅均较为显然。正是因为豆粕现货的短缺以及现货价格的坚挺，大连豆粕市场主力合约自4月初以来一直坚持振荡走强之势。此外，巴西国会于本周二通过了一项立法，同意港口私有化以及投资新建私有港口来解决当前的拥塞问题，港口的私有化可能触及来 工人的切身利益，因而有可能引发新一轮的罢工，这或将给本已严重运力不足的巴西运输业予以重创，故而在未来时间的进口大豆来 港量仍存众多的不确定性，或将越发扑朔迷离。截止来 5月20日，巴西主要港口大豆船货装运显示，大豆船货总数为231艘，中国养猪网，其中等待停泊的是172艘，较17日小幅提升5艘。与此同时，本周初阿根廷港口装卸工人再次罢工，这给近期有效供应能力不足的国际大豆市场带来新的阴霾和炒作契机。这些原因都将使得国内豆粕现货供应趋紧有望得以延续，从而提振和支撑了豆粕现货价格及近月合约期价。
USDA5月供需报告奠定远月偏空基调
美国农业部于10日深夜公开了最新的月度供需报告，由于本次报告是首次发布2013/14年度美国和全球作物产量以及年末库存预估，对市场有很大的指导意义，故而受来 市场的广泛关注。美国农业部分析新季美豆单产为44.5蒲式耳/英亩，较上年度提高了12.37%，以此数据测算，美豆产量将来 达9226万吨，创历史高位水平。同时报告还显示，美国2013/14年度大豆结转库存2.65亿蒲式耳，高于市场预期的2.39亿蒲式耳。巴西2012/13年度大豆产量预估为8350万吨，而阿根廷则小幅下调50万吨至5100万吨，但整个南美大豆依旧是创纪录的丰产。总的来说，此次美国农业部报告奠定了远月合约偏空基调，未来全球大豆供应连续 朝向宽松趋势发展。
远月集中来 港压力大
虽然当前南美丰收的大豆由于其物流运输问题而迟迟不能有效地供给包括中国在内的全球市场，但随着时间的推移，终将会从根本上改变供给偏紧格局。数据显示，5、6以及7月份大豆来 港量将大幅提升，预估5月份进口大豆来 港量为600万吨，6月份大豆来 港量为700至730万吨、7月份为630万吨左右，共计1900万吨的南美大豆集中来 港，且进口成本较美豆低。天量的进口大豆抵达沿海各港口后，届时各油厂的开工率将会大幅度提升，因为当前进口大豆压榨利润颇为丰厚，油厂的压榨意愿和动力均较强。以江苏为例，截止来 5月14日，进口大豆的压榨利润为104.40元/吨。也就是说，国内豆粕供应偏紧格局届时将得来 实质性的改善，故而豆粕现货、期货重归弱势是大致率事件。
饲养业深度亏损
从国内需求来看，当前国内饲养业正处于季节性淡季，对豆粕需求本身就相对疲软，而今年的状况又尤为尤其 ，国内禽流感疫情对饲养业予以重创。加之，在远月进口大豆即将集中来 港压力开释之下，饲料厂商们普遍看空豆粕后市。饲养业已涌现了深度亏损，据测算，每卖一头猪亏损大约为200-300元。当前，全国猪肉平均价格为21.41元/公斤，各省生猪平均价格为12.76元/千克，均处于相对低位水平。全国大中城市猪粮比当前正处于黄色预警区域内，当前值为5.32:1，这掩饰生猪养殖已经处于严重的亏损状态。3月份的能繁母猪存栏量为5033万头，较2月份的5058万头减少25万头，全国仔猪价格为24.61元/公斤，作为养殖市场先行指标数据的下跌，掩饰市场正处于弱势，养殖户的补栏热情和意愿均不高，这减少了对豆粕的需求，进而利空大连市场豆粕期价。
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