前期东北产区大范畴降雪影响了玉米的上市进度，北方港口玉米价格坚挺，而深加工企业纷纷提价收购也令玉米期价得来 撑。随着元旦与春节临近，肉价连续走高，后期玉米饲料需求有望增加 。玉米期货将出现 短期高位振荡长期稳中趋涨格局。

　　东北玉米深加工企业提价收购

　　自11月初以来东北产区降雪令玉米上市进度减缓，涌现局部供应趋紧的格局，粮源水分较往年同期偏高品质有所下行，近期东北玉米深加工企业急需低水分粮源，收购价格较上月小幅上涨，但农户惜售心理显然，成交量未有显然放大。吉林松原嘉吉生化标准水挂牌收购价2210元/吨，标准水分14%，折扣比例1:2，日收购量3500吨，收购量有所上升。据据统计，东北淀粉企业日收购量1500—5500吨，酒精企业日收购量500—2000吨，大型深加工企业原料库存两个月左右。

　　由于每年年初玉米收购价格较高，农户心理价位普遍高于收储价，表示春节过后再开始卖粮，收购进度缓慢导致今年玉米批量上市时间较往年推迟近一个月。后期深加工企业收购价的相继提高以及春节的临近或会吸引部分农户出货，供应量或将有所增加 。

　　北方港口玉米价格坚挺

　　东北产区降雪天气推迟玉米上市进度，产区至港口运费局部上涨令港口来 货量减少，使得近期北方港口玉米价格不断坚挺，产区涌现部分贸易商提价收购。锦州港(600190,股吧)口新粮粮源收购价，水分15%玉米主流收购价2375—2380元/吨，理论平舱价在2420—2430元/吨，多以自行平舱为主。而南方港口库存压力较大，价格略显疲软，广东港口优质玉米码头报价2500—2520元/吨，日出货量3万吨，因前期降雨，饲料企业补库耽搁港口库存亲近30万—31万吨，近日低价吸引部分饲料企业补货。全国玉米现货价格不断走高支撑玉米期价。

　　小麦对玉米的饲料替代效用减弱

　　去年11月份以来由于玉米价格的上涨幅度较小麦大，饲料企业降低了玉米的配比，特别对大猪饲料中小麦对玉米的替代作用较大，一定程度上降低了玉米的饲料需求。而9月份以来小麦价格一路走高，上涨比例超过玉米，使得在饲料需求中小麦对玉米的替代作用减弱，从而令后期玉米的需求量增加 。

　　近期生猪价格稳步走高，养殖利润连续 归暖，企业补栏意愿上升，饲料企业摘 购主动性有所提高。截至11月底，我国饲料产量同比增加 8.7%，混合饲料产量同比增加 7.15%，配合饲料同比增长9.04%，后期将进一步加大对玉米的饲料需求。

　　下游深加工企业利润归升

　　随着国内玉米现货价格小幅上扬，11月下旬开始深加工产品价格逐步走高，深加工企业利润小幅归升。玉米淀粉的出厂报价与市场销售价普遍较11月底提高50—80元/吨。玉米蛋白粉涨幅较大，吉林长春蛋白粉较上月底提高600元/吨，DDGS提高160元/吨，生猪价格，玉米酒精走势依然偏弱，但其他下游产品价格上涨抵消了原料成本的上涨，企业利润有所归升，促进深加工企业主动入市收购原料。

　　总之，由于现货价格的支撑，后期玉米期价或将出现 短期高位振荡长期稳中趋涨格局，中长线多单可连续 持有。

　　（作者单位：东航期货）