玉米：下调期末库存预估，2011/12供求紧平稳 ，2012/13供给或宽松。2011/12年度全球玉米供需猜测 ：产量86497万吨，与上月猜测 值持平，较上一年度增长4.3%；消费量预估下调292万吨至86388万吨，较上一年度增长1.8%；下调期末库存预估182万吨至12271万吨；库存消费比为14.2%，下调0.2个百分点，较上一年度下行0.5个百分点。2011/12年度全球玉米库存消费比将降来 10年来新低，全球玉米供求偏紧。美国是全球最大的玉米生产国和出口国。美国农业部3月底的种植意向调查显示，2012年美国玉米意向种植面积增长4%，将创造1937年以来的最高纪录，为2012/13年度全球玉米增长奠定了较好的基础，2012年秋粮上市之后全球玉米供求紧张的形势或将得来 缓解。

　　2011/12年度中国玉米丰收，供应相对充足，养猪论坛 ，但是霉变较多导致达标粮有效供给偏紧，对国内玉米价格形成支撑。年初以来国内玉米现货价格累计上涨5%，目前来 达2500元/吨左右。

　　小麦：下调2011/12年度期末库存，供给压力有所缓解。2011/12年度全球小麦供需猜测 ：产量69432万吨，小幅上调30万吨，较上一年度增长6.6%；消费量68676万吨，上调283万吨，较上一年度增长4.9%；期末库存20627万吨，下调331万吨；库存消费比为30%，较上月猜测 值下调0.6个百分点，较上一年度下行0.3个百分点。受玉米价格连续攀升影响，饲用小麦替代需求量激增，全球小麦供给过剩局面有所缓解，但库存消费比仍处于历史高位。

　　受玉米价格上涨影响，国内饲用小麦对玉米的替代量也大幅增加 ，使得国内小麦供过于求的格局有所改善。年初以来国内小麦价格跟随玉米上涨1.3%。

　　大豆：产量下调，新年度种植面积缩减，全球大豆供应紧张。2011/12年度全球大豆供需猜测 ：受洪涝天气导致南美主要大豆生产国减产影响，再次下调全球大豆产量预估492万吨至24015万吨，较上一年度减产9.1%；总消费量25320万吨，下调169万吨，较上一年度微增0.8%；下调期末库存178万吨至5552万吨；库存消费比为21.9%，较上月猜测 值下调0.6个百分点，较上一年度下行5.6个百分点。

　　受全球大豆供需紧张驱动，年初以来CBOT大豆价格累计上涨20%。中国大豆消费3/4以上依靠进口，年初以来进口美豆来 岸价也累计上涨18%。

　　美国是全球最大的大豆生产国和出口国，美国农业部3月底的种植意向报告分析2012年美国大豆种植面积将下行1.4%。由于玉米种植效益高于大豆，玉米与大豆争地将导致新一种植年度全球大豆面积下行，2012/13年度全球大豆市场可能延续供需紧张的格局。

　　棉花：上调期末库存预估，库存消费比创历史新高。2011/12年度全球棉花供需猜测 ：产量12314万包，下调50万包，较上一年度增加 5.6%；消费量10774万包，下调98万包，较上一年度下行5.9%；期末库存6607万包，上调375万包；库存消费比61.3%，较上月猜测 上调4个百分点，较上一年度上升17.2个百分点。库存消费比创2001年以来的最高纪录，全球棉花供应严重过剩。美国农业部3月份种植意向显示2012年美国棉花种植面积将下行11%，市场分析2012年全球棉花种植面积将下行8%左右，将有利于缓解全球棉花供给过剩的压力。在经历了2011年的暴跌之后，2012年以来全球棉花价格呈低位波动格局，连续 归落的空间有限。

　　风险提示：自然灾害、流动性风险等。