几乎整个一月份,大豆(资讯,行情)期价都笼罩在一片阴云之下,市场不仅充满着对货币政策收缩的担忧,还运算 着国际大豆丰产的压力。下降的价格距离最低收购价越来越近。本月以来,连豆期价低位振荡,市场多了一分持稳,价格的上行下挫均遭遇了难以逾越的障碍。有政策的支撑,连豆期价能获得归升的机会吗?

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周期蓄势待发 商品缓步下降

胶市仍处于觅 底过程中

　　收储政策将成大豆软弱支撑

　　上月,南美洲大豆创纪录丰产压力、中国货币紧缩政策预期以及周边市场的归调,打压连豆期价延续下降。连豆主力合约期价自1月8日展开归调后,归吐了自去年10月以来的约63%的涨幅。但笔者认为,虽然连豆期价后市仍存走低风险,但分析下方空间有限,收储政策也将奠定连豆底部支撑,后市有望迎来一波反弹。

　　大豆收储政策封杀归落空间

　　2009年我国连续 实行大豆收储政策,大豆(国标三等)暂时收储价格为1.87元/斤,引导东北大豆压榨企业入市收购,对指定的大豆压榨企业和中储粮总公司一次性补贴费用0.08元/斤,补贴期限为2009年12月1日至2010年4月30日。2008年国内大豆收储价格为3700元/吨,这在为大豆期价提供底部支撑的同时,也限制了豆价的上涨空间。但2009年的政策有所不同,规定当市场价格高于国家规定的暂时收储价格一定幅度(3940元/吨)后,中央财政适时停止补贴。该政策依旧为大豆期价提供了底部支撑,却并没有限制其上涨空间,毕竟大商所豆一期货合约摘 用国产大豆交割,即使美豆期价大幅下跌,我国国产大豆价格跌破3600元/吨的可能性也不大,大豆收储政策将封杀国产大豆和连豆期价的归落空间。

　　此外,国家发改委本月20日宣布,决定2010年连续 在稻谷主产区实行最低收购价政策,并适当提高最低收购价水平。此次价格调整旨在引导市场粮价稳固 上升,保护农民种粮主动性,进一步促进粮食生产发展,由此可见国家平稳粮农收入的决心。如果美豆期价连续 大幅归落,势必导致国产大豆越发失去市场竞争力,届时分析国家将连续 出台政策提振国产大豆价格,保护农民收入,国产大豆价格归落空间料将有限。

　　2009年东北部分地区降水过多,内涝严重,导致当年我国大豆减产幅度较大。美国农业部2月供需报告显示,2009/2010年度中国大豆产量预估为1450万吨,较上一年度减少100万吨。尽管2009年我国大豆减产已成定局,但由于期初库存及进口量处于高位,2009/2010年度中国大豆总供给量仍创下了历史新高。美国农业部分析2009/2010年度中国国内大豆期末库存约为1005万吨,较上一年度的901万吨增加 104万吨,库存消费比较上一年度小幅上调,本年度中国大豆市场供需状况较为宽松。但不容忽视的是,尽管国内大豆供需宽松,中国政府支持“三农”的决心和力度不减,政策的影响力度也在上升,再加上今年国内大豆减产导致生产成本总体提高,都将为国产大豆价格提供信心支撑。

　　产区油厂亏损范畴扩大,挺价心理增强

　　1月份产区油粕行情低迷,压榨亏损逐步 加大,产区油厂降价或停收现象增多。但同时,国储收购政策提高了农民对大豆价格的心理预期,加重了农民的惜售心理。据黑龙江大豆协会估量 ,约50%的大豆依然留存在农民手中。目前港口地区进口大豆价格约在3700元/吨左右,国产大豆价格已无竞争优势(310368,基金吧),产区油厂亏损范畴逐步扩大,挺价心理也将增强。分析后期油粕现货价格归落空间较为有限,也将对国产大豆价格提供支撑。

　　中国需求支撑国际豆价

　　2009/2010年度中国进口需求表现强劲。美国农业部分析本年度中国大豆进口量将来 达4250万吨,再创历史新高。周度出口检验报告显示,截至2月11日,本年度美豆发往中国检验量为58351.2万蒲式耳,较上年度同期增加 7.37%,占美豆出口检验总量的76.43%,中国是美国最重要的大豆进口国,中国进口需求的强劲将为国际豆价提供有力支撑。笔者依然认为,美国农业部低估了2009/2010年度美豆出口量,后期若进一步上调出口分析,仍有望导致美豆期末库存下调,或将为美豆期价提供上行动能。

　　连豆期价季节性规律显示上涨行情来临概率偏大

　　大豆生产的规律性使大豆价格变化具有很强的季节性特点 。每年2—3月份,市场往往会炒作南美洲大豆种植区天气情景,5—7月份则炒作北美洲大豆种植区天气,豆价容易涌现季度性高点,而8—10月份则容易涌现季度性低点。连豆期价的季节性特点 显然,由于在南美洲大豆大规模上市以前美国大豆供应趋紧,2—5月份往往是豆价相对的季节性强势时期,连豆迎来上涨行情的概率也偏大。

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【来源：期货日报】 (责任编辑：李昭琛)