1. 10月份国内豆粕市场行情综述
1.1现货价格上中旬坚挺下旬快速归落
1.2现货供应偏紧与价格走低矛盾存在
1.3东北地区豆粕快速归落至全国最低
1.4华北地区受黑龙江豆粕的冲击较小
1.5华东地区下旬报价较上旬大幅降低
1.6华南地区开工不足胜过进口粕压力
1.7湖南江西等销区库存偏低支撑价格
1.8期价大幅走低及交割豆粕影响较大

2. 10月份国内豆粕市场影响原因估量
2.1进口大豆来 货情景对各旬影响不同
2.2慎重心理令销区中上旬价高位保持
2.3需求低于预期致使价格在下旬走低
2.4原料成本降低是价格归落主要原因
2.5禽流感疫情再次袭来市场雪上加霜
2.6进口豆粕对两广粕市场有一定影响

3. 11月份国内豆粕市场影响原因猜测
3.1 原料成本较低影响供需双方交易心理
3.2 需求相对于供应而言会保持 低迷势态
3.3 原料充足与利润尚可刺激供应量提高
3.4 需求方库存低合同定购少是潜在利好
3.5 CBOT大豆期价走势对国内影响不确定

4. 中国大豆网豆粕市场供需猜测
4.1中国豆粕市场供求变化情景的分析
4.2本月豆粕市场供需数据修正值解释
4.3大豆网：中国豆粕市场供需平稳 表

5. 本月国内外豆粕市场要闻归顾
5.1禽流感疫情在国内外很多国家再次涌现
5.2印度豆粕价格优势显然并运抵中国市场
5.3油世界分析豆油需求导致豆粕供给过剩
5.4华农集团与托福国际结成战略合作伙伴


1. 10月份国内豆粕市场行情综述
10月份，国内豆粕市场整体价格方向向下，交易成交情景不理想，但是产销区、沿海内地等等，因供需情景不同，成交量与价格归落时间表现不一。从压榨情景跟踪看，全月进口大豆的压榨量与上月相比没有显然减少，但是因为油厂的慎重心理，国产大豆的压榨量显然低于业内人士的预期。

1.1现货价格上中旬坚挺下旬快速归落
10月份，国内豆粕现货市场价格走势可以分为两个阶段描述，上中旬价格坚挺，下旬快速归落。上旬正值国庆长假，市场上现货交易较少，饲料厂商在执行合同，消耗库存。贸易商交易量很少，对价格影响不大，豆粕价格因此高位平稳。中旬养殖效益降低等原因带来很大压力，但是因为厂商以执行合同为主，大部分地区现货供应偏紧，价格坚强 支撑。下旬，种种利空原因的作用力显然，豆粕价格在18日开始，自2509的价位快速滑落，18日至31日期间，豆粕日均价归落82元/吨，当月现货市场日均价跌幅85元/吨。

1.2现货供应偏紧与价格走低矛盾存在
10月份，豆粕现货市场矛盾而又共存的现象很多，其中现货供应偏紧与销售价格走低就是一个主要矛盾。10月中上旬，进口大豆船期推迟，加之很多厂家有交割、合同需要执行，现货供应量比较紧张，没有合同的饲料厂商很难购买来 现货。如此情景下，豆粕价格理应上调或坚挺，实际交易却相反，大部分地区价格走低，主要因素是进口成本降低以及养殖效益低下、远期合同预售不理想等等原因影响，油厂方面还是积极降低价格，并且"先降积极后降被动"心理，促使下旬价格归落速度较快。

1.3东北地区豆粕快速归落至全国最低
国产新季大豆上市，对东北地区豆粕市场产生的压力较大，反常 是黑龙江豆粕价格快速下跌，至10月末，黑龙江大部分地区豆粕价格降来 春节之后的最低点，佳木斯以东、集贤地区油厂豆粕售价降低降来 2200元/吨，为全国最低价。而大连地区月末2310-2330元/吨的出厂价也居于国内沿海油厂的最低位。吉林因油厂开工不足，黑龙江大豆投入压榨的比例很少，价格虽然归落，相对于黑龙江、辽宁略显坚挺。10月份，东北地区油厂没有因为国产大豆上市而全面开工，油厂风险意识较强，收购大豆的态度慎重。10月份油厂开工率较低，坚持生产的厂家对周边市场成交较好，压榨利润尚可。

1.4华北地区受黑龙江豆粕的冲击较小
往年10月份，华北市场受来 东北低价豆粕的冲击很大，而今年受来 影响的时间显然推后，黑龙江油厂没有全面恢复生产，加之运力紧张，黑龙江豆粕来 货量很少，而且价格优势不显然。因此华北地区豆粕市场的价格震荡，主要受来 当地油厂左右。中上旬，天津、秦皇岛地区油厂受原料供应影响，停产、限产，三河地区油厂生产情景较好。下旬三河地区油厂限产，天津、秦皇岛压榨量提高。目前华北地区豆粕供需基本平稳 。豆粕价格在成本降低、需求方慎重及全国价格走低的影响下，同步下跌。至月末，该地区油厂CP43豆粕集中出厂价2380-2420元/吨，京津唐地区市场价集中在2450-2500元/吨。

1.5华东地区油厂下旬报价大幅降低
进口大豆船期推迟影响华东地区油厂的豆粕供应，油厂中上旬基本上以执行合同及合同预售为主，现货供应量很少，部分销区代理商没有现货销售，即使如此，江浙地区油厂还是坚持豆粕报价平稳，主要是该地区大量期货交割豆粕对油厂的销售心理影响较大。下旬，美盘低位盘整，进口大豆来 货量增加 ，来 货成本大幅降低，加之禽流感影响，油厂快速下调豆粕出厂报价，反常 是益海系各厂家报价率先降低，引领市场价格走低。至月末，CP43豆粕在华东沿海各厂家集中出厂价在2400-2430元/吨，苏北内地油厂较低出厂价集中在2360-2390元/吨。

1.6华南地区开工不足胜过进口粕压力
因为印度豆粕来 货，以及进口豆粕定购量较大的传言，10月份广东豆粕市场备受关注。但是，10月份只有3船进口粕来 货，对市场价格影响不大。广东本地油厂压榨量降低，执行合同为主，现货供应不足，印度豆粕只能补充市场供应，并没有带来供货压力。各油厂对饲料厂商履行合同为主，市面上现货供应主要以贸易商供货为主，对价格的支撑力度较大。同时，该地区合同预售价格稳步走低与现货坚挺，也是矛盾而又共存的现象。

1.7湖南江西等销区库存偏低支撑价格
慎重看空心理及运输不畅，致使10月份主销区市场豆粕供应量始终略显偏紧。反常 是中上旬，南昌、长沙、湖北等省份的主要饲料原料市场，少量的现货供应均以贸易商为主，油厂在市面上没有现货供应，而且预期的来 货很少，贸易商对市场价格的调控能力大大提高，"厂家＋运费＋合理利润"不在适合这些市场，南昌、武汉市场CP43豆粕都曾涌现2800元/吨，甚至2900元/吨的销售价格。虽然此价位成交很少，但是想大批量交易也没有现货供应，而且高价位曾保持1周左右。同时，南通地区油厂的"变故"，对南昌等市场的心理影响也支撑中上旬价格。下旬，来 货量分析增加 ，供货偏紧情景略有缓解，价格快速、直线下跌。截至10月末，价格依然略高于合理价位，而且供货略显偏紧。

1.8 期货价格大幅走低交割豆粕影响较大
10月份，国内豆粕期货市场价格稳步走低，养猪论坛 ，期间的小幅反弹对整体方向影响不大。本月主要合约跌54至70点不等。10月31日m0511收盘2355，较月初归落70点，持仓1908手。m0601收盘2328点较月初跌78点，持仓60,916手。m0605收盘2375点较月初跌57点，持仓122,944手。全月总成交3,944,284，31日持仓186,252手。目前豆粕期货的现货月合约期价与大连地区豆粕现货价格基本一致，略低于江浙地区油厂出厂价，9月下旬至10月上旬，部分沿海厂家交割数量较大，10月份已成为其报价的一个原因。

10月份DCE 豆粕交易情景据统计表
合约 收盘结算价 涨跌 成交量 持仓量
10日 14日 20日 24日 28日 31日 本月 本 月 31日
200511 2,425 2,442 2,418 2,355 2,350 2,355 -70 15,640 1,908
200512 2,405 2,416 2,439 2,365 2,335 2,350 -55 64 4
200601 2,406 2,450 2,400 2,326 2,328 2,328 -78 862,644 60,916
200603 2,406 2,507 2,455 2,355 2,355 2,352 -54 4322 392
200605 2,432 2,554 2,490 2,374 2,375 2,375 -57 3058022 122,944
200607 2,465 2,580 2,524 2,397 2,414 2,405 -60 2650 22
备注 总计 3,944,284 186,252

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2. 10月份国内豆粕市场影响原因估量

10月份国内豆粕现货市场，利空原因显然占据主导低位，上旬局部地区的现货供应偏紧，价格凑合支撑，不足以支撑国内整体价格坚持高位。中下旬供应量逐步 增加 ，禽流感等等利空原因的作用力度加大，市场价格走低也是必然，在市场人士的预期之内。

2.1 进口豆来 货情景对各旬影响不同
10月份，进口大豆原料来 货情景比较尤其 ，受美国飓风等原因影响，中上旬来 货量偏低，下旬来 货集中，全月进口大豆来 货量220万吨左右，其中118万吨在下旬来 货。相对看，中上旬来 货量较少，大型油厂的压榨量受来 影响，造成局部地区供应偏紧的现象，影响局部地区价格，临时支撑国内价格。下旬，低成本的大豆陆续来 货，船期集中，油厂压榨量恢复，豆粕供应增加 ，价格失去原有的部分支撑而快速下滑。

2.2慎重心理曾令销区价格高位保持
国内豆粕市场整体供应充足，而且压榨能力过剩的市场上，供货紧张仿佛不很合理，但是在10月中上旬，局部销区的确涌现了现货供应偏紧的情景，区域内的供需情景进而支撑价格高位坚挺。慎重心理是这部分区域供货偏紧的主要因素。9月份，国内市场看空气氛浓郁，很多中小型饲料厂、贸易商备货不足，而后，厂家的限产、仍旧 慎重的心理，令其补库量很小，区域内的现货供应略显进展。

2.3 需求低于预期致使价格在下旬走低
10月份，国内豆粕市场价格整体方向还是归落为主，种种原因之中，需求低于预期是主要因素。9月下旬，饲料厂商摘 购量较大，为国庆长假备货充足，影响10月份需求，之后，国内生猪价格大幅走低，因此国内豆粕需求低于市场人士的预期。期间，虽然有油厂开工不足，现货供应在中上旬略显偏紧，但是对于后期需求的担忧，以及10月下旬乃至11月份合同预售情景不理想，对油厂的销售心理影响很大，价格走低的主观条件具备。

2.4原料成本降低是价格归落主要原因
10月份，国内进口大豆来 货量较大，虽然分布不均，成本却相差不大，据本网把握 ，10月份进口大豆来 货成本集中在2600-2650元/吨，个别厂家较低来 货成本2550元/吨。这样的大豆成本，较9月份降低150-200元/吨，豆油价格在10月份没有大幅走低，油厂压榨利润尚可，因此豆粕价格有归落空间。进口大豆成本较低，是豆粕价格归落的主要原因。对于东北地区油厂而言，国产大豆收购价格自上市开始稳步走低的行情，也令其豆粕价格有归落的条件。

2.5禽流感再次袭来有如雪上加霜
国内畜禽产品价格下跌、豆粕成本降低、供应量分析增加 ，令豆粕市场市场承担 较大的压力，与此同时，禽流感疫情再度袭来，越发重市场的看空气氛，终端需求的实质影响、饲料厂商的摘 购主动性、油厂的心理影响均对豆粕消耗量平稳产生较大抑制作用，豆粕需求降低，供应分析增加 ，成本降低，价格只能走低。

2.6进口豆粕对两广市场有一定影响
10月，广东有3船进口豆粕来 货，而且随着网络信息的快速传播，进口量由已经来 货的3船，至市场主流消息的总量10万吨左右，来 广泛流传的20-23万吨，这些确实对国产豆粕的销售产生一定影响，但是因广东当地油厂开工不足，现货供应略紧，受来 的冲击较小。有消息称印度豆粕C&F报价230-235美元/吨，甚至来 达220美元的低价位。如果11月份来 货量增加 ，广东市场受来 的影响有所加大。

3. 11月份国内豆粕市场影响原因猜测

10月份国内豆粕市场的大部分影响原因依然要作用于11月份的市场，因此11月上旬，国内豆粕市场分析仍将延续10月份的走势，中旬分析振荡整理，下旬受多方面原因影响，行情涌现较大转变的可能性增加 ，相对看，涌现反弹的可能性略大于连续 归落的可能性。当然，11月份，原办理 论成本，也就是CBOT期价的变动影响还是很大。

3.1 原料成本较低影响供需双方交易心理
11月份，国内进口大豆的来 货成本基本上已经锁定，大部分厂家进口大豆成本集中在2600-2700元/吨之间，整体成本较10月份略高，与上年同期基本基本一致。因为原料成本较10月份略有提高，江浙等沿海油厂出厂价格下破2400的阻力加大。但是如此的进口成本，对油厂、贸易商而言都有一定的心理压力，双方交易均会比较慎重、理智。

3.2 需求相对于供应而言会保持 低迷势态
禽流感的影响在11月中上旬会连续 作用于豆粕市场，对需求的影响不容忽视，而且疫情的发展、散播程度，对国内整体需求的影响较大。目前，生猪价格是否会因为家禽供应量与消费量的减少而提高，这是不确定原因。不过，无论如何，11月份国内豆粕市场的需求不会很理想，反常 是中上旬，其中包括部分地区实质性需求的减少，也有慎重心理连续 作用的人为摘 购量的降低。渴望着11月下旬整体需求有所好转。

3.3 原料充足与利润尚可刺激供应量提高
10月末，国内进口大豆库存总量在252万吨，11月份进口总量分析在240-2450万吨之间。同时，国产大豆供应非常充足，大型油厂对国产大豆的摘 购价格较低。目前情景看，油厂压榨利润尚可。因此，生产主动性会比较高，或者迫于原料供应的压力加大生产量。11月份，豆粕现货市场供大于求的情景，对价格的影响较大。

3.4 需求方库存偏低合同定购少是潜在利好
10月末，国内豆粕整体库存水平较低，虽然合同预售情景不理想，大部分油厂还是没有库存压力，而且饲料厂、贸易商、销区市场豆粕库存低于常态水平。一旦需求好转，涌现集中摘 购，短期内的需求大幅增加 ，这是11月份市场的一个潜在利好。对于需求方而言，在保持 安全库存的情景下，慎重观望可行，但是不宜连续 降低库存。

3.5 CBOT大豆期价走势对国内影响不确定
11月份，国内豆粕市场的整体交易气氛不会很活跃，大部分时间里甚至会连续 压抑前行，在缺乏涨或跌动力的现货市场，交易双方的心理会比较敏锐 ，一些突发的事件、意外的影响原因，对市场产生的影响往往会被扩大，期间，美盘的走势对市场的影响应该是最重要的原因，其走势将连续 影响国内豆粕现货市场。11月份，需连续 密切关注美盘期价走势。

4.中国大豆网:豆粕市场供需猜测

4.1中国豆粕市场供求变化情景分析
2004/05年度，我国豆粕总供给量为2784万吨。其中，国内豆粕产量为2654万吨，进口量为10万吨，期初库存为130万吨。年度需求量为2627万吨；其中，国内消耗为2552万吨，出口量为75万吨。期末库存为157万吨。

2005/06年度，我国豆粕新增供给量分析来 达2797万吨。其中，国内豆粕产量分析来 达2785万吨，进口量为10万吨。期初库存为157万吨。年度需求量分析为2785万吨；其中，分析国内消耗为2710万吨，出口量为75万吨。分析期末库存为139万吨。

4.2本月豆粕市场供需数据修正值解释
1.2.1中国大豆网据统计数字显示，2004/05年度豆粕总供给量为2784万吨，较上月份猜测 值增22万吨，主要因素是当初库存提高30万吨；本年度豆粕产量减少8万吨。年度需求量为2627万吨，较上月份猜测 值增加 25万吨，其中饲用消耗为2480万吨，较上月份猜测 值增加 30万吨，上调的因素是国内养殖业节前恢复较好，饲料中的豆粕消耗必将进一步增加 ，期末库存分析为157万吨，较上月份猜测 值减少3万吨，源于国内养殖业良性发展。

大豆网最新猜测 数据显示，2005/06年度豆粕期初库存结转157万吨；年度供给量分析为2797万吨，较上年度增加 79万吨，因素是本月进口大豆的压榨量调高100万吨；年度需求量约为2785万吨，较上月份猜测 值增加 43万吨，因素是国内养殖业平稳增长发展，国内豆粕消耗量进一步增长致使国内消耗较上月调高48万吨，至2710万吨；而出口量减少5万吨，至75万吨。分析期末库存169万吨，较上月猜测 值增加 33万吨。

4.3 大豆网：中国豆粕市场供需平稳 表
中国豆粕市场供需平稳 表
项 目 2004/05 年度 2005/06 年度
9 月份猜测 值 10 月份猜测 值 修正值 9 月份猜测 值 10 月份猜测 值 修正值
总供给量 2762 2784 22 2878 2954 76
期初库存 100 130 30 160 157 -3
年度供给量 2662 2654 -8 2718 2797 79
生产量 2652 2644 -8 2708 2787 79
进口量 10 10 0 10 10 0
年度需求量 2602 2627 25 2742 2785 43
国内消耗 2522 2552 30 2662 2710 48
饲用消耗 2450 2480 30 2589 2635 46
其它消耗 72 72 0 73 75 2
出口量 80 75 -5 80 75 -5
期末库存 160 157 -3 136 169 33


5.本月国内外豆粕市场要闻归顾

5.1 禽流感疫情在国内外很多国家涌现
10月7日俄罗斯库尔干州一个大型养鸡场涌现禽流感疫情。罗马尼亚东部多瑙河三角洲地区日前死亡的3只家养鸭子7日被证实死于禽流感病毒。8日，土耳其首次发觉禽流感。11日，南美洲的哥伦比亚证实，该国境内有三个养鸡场，发觉H5N1型禽流感病毒，禽流感疫情已经扩散来 美洲地区。19日，内蒙古自治区唤 和浩特市赛罕区巴彦镇腾家营村一珍禽养殖场发生H5N1禽流感疫情。此次疫情造成2600羽禽只死亡。24日，安徽省天长市一个村发生一起感染H5N1亚型禽流感疫情，500多禽只死亡。25日湖南省湘潭县射埠镇湾塘村涌现鸡、鸭发病死亡的情景。据费解，共有687只鸡、鸭发病，当中545只死亡。销毁的禽鸟共有2487只。10月31日东京东北部茨木县的一所农场内，检测来 一些鸡曾经感染过禽流感，但体内没有活病毒。当地扑杀8.2万只鸡。

5.2 印度豆粕价格优势显然进入中国市场
新加坡10月25日消息：中国已签订25万吨11月和12月船期的印度豆粕，另外也询购一些阿根廷豆粕。这给印度提供在价位高于去年同期之时增加 出口销售的机会。中国决定进口蛋白成分时印度刚好在收割新大豆作物。不过，有消息称，因为印度国内豆粕价格上涨，近日涌现一些洗货现象，中国豆粕进口量可能小于预期。香港10月31日消息：中国贸易商和行业官员周一表示，有传言称一船印度豆粕遭遇买方违约，印度供应商本月初超量售出了豆粕，当时他们和中国买家签定了逾20万吨的定货合同。

5.3 油世界分析豆油需求导致豆粕供给过剩
汉堡11月1日消息：油世界预期对植物油、特别是豆油的需求强劲可能会导致豆粕供给过剩，从而压低豆粕价格。油世界预期2005/06年豆油产量将在3,430万吨，较2004/05年度的高出160万吨，但低于今年稍早的更为乐观的预期。预期阿根廷2005/06年度豆油出口将增至纪录高点520万吨，较上季增加 30万吨。

5.4华农集团与托福国际结成战略合作伙伴
10月25日，一个是中国500强企业，一个是世界500强企业，大连华农集团与托福国际集团结成战略合作伙伴。大连华农集团将其控股的湛江华农等子公司的部分股权，转让给托福国际集团旗下的子公司托福国际亚洲私人有限公司。华农集团在国内有6家大豆加工企业，年加工大豆450万吨、日加工大豆1.5万吨。托福国际集团总部位于德国汉堡，是一家国际著名的农产品贸易公司，拥有大型粮仓、粮油、饲料加工厂及机械加工、运输和港口设施等，其最大股东为美国的ADM公司。