和讯特约
（和讯财经原创）摘要
（和讯财经原创）一、美豆供需报告结转库存中性偏空
（和讯财经原创）结转库存预估：我们认为库存数据中性偏空，而且参考历史的期末库存水平，本年的期末库存依旧适中。
（和讯财经原创）出口销售不断良好，又或将放缓增速：考虑来 今年巴西大豆(资讯,行情)有望在2月下旬就能够上市，巨大的出口订单中恐含有提前摘 购量，以及前期南美大豆进口成本相对低廉，我们暂对出口成交的不断强劲增长持怀疑态度。
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周期蓄势待发 商品缓步下降
胶市仍处于觅 底过程中
美豆压榨量预估调整不大，国内需求值得推敲。
（和讯财经原创）二、南美播种进展大体顺利，丰产预期仍在
（和讯财经原创）三、中国大豆大量来 港，豆粕(资讯,行情)消费随季节性转淡
（和讯财经原创）从连豆1009与美豆1001的比价来看，前期连豆显然估值偏高，期价有归调需求也是必然。
（和讯财经原创）根据中国商务部发布的数据显示，本年度一季度中国大豆进口量与历史同期水平相当，虽然11月份进口量略低，但是12月份进口充足，足以令一季度总体水平拉归至历史同期。
（和讯财经原创）经我们粗略预估，在大豆进口量较高的背景下，国内豆粕总体供应水平较好。
（和讯财经原创）四、资金情景
（和讯财经原创）CFTC持仓情景。根据cftc报告显示，在截止12月8日这周，基金增持大豆多单5503手，同时增持空单4878手，生猪价格，基金净多单由上周的116292手增至本周的116917手。总体来看，目前基金净多部分增幅显然。
（和讯财经原创）连盘资金流入。截止上周五（12月11日）国内期货市场的资金流动情景，不难看出，目前流入国内农产品(000061,股吧)期货市场中的资金量也大幅提升，农产品成了近期最热门的投资品种。
（和讯财经原创）五、结论
（和讯财经原创）我们认为短时期内，大豆来 港集中发生，供应紧张的局面有望得来 缓解，豆粕价格有向短期下调整风险，但受来 需求支撑，豆粕下滑空间不大，中期还有上涨动力。鉴于资金注入市场显然，还要留意通胀风险及新需求炒作，需要关注国内生猪价格的震荡情景，我们认为生猪、猪肉价格还有相当的上扬空间。单纯的从豆粕角度来说，豆粕期货中长线操作较难，更多的是筛选短线，豆粕投资价值降低可能会导致豆油(资讯,行情)投资价值增强，操作上可以更多的筛选豆油。
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【作者：中粮期货 来源：和讯网】 (责任编辑：和讯期货)
