涉案金额超12亿元、子公司被裁定破产重整、前三季度归母净利润骤降80.65%，A股生猪养殖上市公司天邦食品(002124)在2026年初陷入多重困境。1月9日晚间，天邦食品披露的重大仲裁进展公告显示，其核心子公司杭州富阳农发生态养殖有限公司(下称“富阳农发”)破产重整申请已获杭州中院正式受理，而连同富阳农发在内的5家子公司还背负着巨额工程款债务，天邦食品自身亦被裁定承担连带责任，这无疑让本就业绩承压的公司雪上加霜。
回溯这场债务纠纷的源头，早在2024年3月，浙江省建设投资集团股份有限公司(下称“浙江建投”)便因建设工程施工合同纠纷，向杭州仲裁委员会对天邦食品旗下5家子公司提起仲裁申请。公告显示，这5家子公司分别为富阳农发、南浔农发、吴兴农发、建德农发及一海农业，涉及的工程款本金高达12.96亿元，此外还包括资金占用费、违约金、仲裁费等相关费用，天邦食品及另一子公司杭州汉世伟食品有限公司被裁定对上述债务承担连带责任。
债务清偿的僵局最终走向了破产重整程序。2024年12月，上述5家涉诉子公司正式向杭州中院申请执行转破产，其中富阳农发的重整进程率先取得突破。2025年4月，富阳农发已收到法院相关文书并完成听证，其余4家子公司的破产审查仍在推进中。近日杭州中院出具的《民事裁定书》显示，经初步审计，富阳农发已出现净资产为负的状况，无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，完全具备破产原因。
不过值得注意的是，富阳农发并非毫无重整价值。其名下的桐坞牧场是富阳区核心生猪养殖场，同时也是周边区域最主要的猪肉供应商，目前仍保持着较好的经营态势。更关键的是，经过前期预重整，债权人之一的浙江建投已明确表达了参与重整的意向，这无疑为富阳农发的重整成功增添了可能性。天邦食品在公告中坦言，当前重整方案尚未确定，后续事项仍存在不确定性，公司将根据重整结果依规进行会计处理，最终影响金额以年度审计结果为准。
债务问题的影响不止于此。天邦食品同时披露，截至公告披露日，除已公开的诉讼、仲裁事项外，公司及下属子公司连续十二个月内累计发生的未披露小额诉讼、仲裁金额合计约1.51亿元，占公司2024年经审计净资产的4.12%。尽管公司强调不存在应披露而未披露的其他重大诉讼、仲裁事项，但密集的诉讼纠纷仍凸显出其经营层面的风险隐患。
公开资料显示，天邦食品于2007年在深交所上市，核心业务覆盖生猪养殖及食品加工，是国内生猪养殖行业的重要企业之一。但在行业周期性波动与自身经营压力的双重作用下，公司近期业绩表现持续疲软。2025年前三季度，天邦食品实现营收67.19亿元，同比下滑5.98%；归母净利润仅2.6亿元，同比骤降80.65%，盈利能力大幅缩水。
从核心业务数据来看，生猪销售的颓势更为明显。根据天邦食品最新披露的商品猪销售简报，2025年全年公司销售商品猪666.35万头，其中仔猪销售239.36万头，实现销售收入79.59亿元，商品猪销售均价为14.65元/公斤，其中商品肥猪均价13.54元/公斤。与2024年同期相比，销售量仅增长11.21%，销售收入和销售均价却分别下滑8.95%和17.85%。这一表现与行业整体环境形成鲜明对比，据证券时报报道，2025年上半年养殖业龙头温氏股份肉猪销售收入同比增长16.26%，归母净利润同比大幅增长159.12%，即便面临毛猪均价同比下降的压力，仍凭借成本控制实现盈利增长。
行业数据显示，2025年国内生猪价格呈现震荡下滑态势，A股生猪养殖板块多家企业商品猪销售均价从年初的15元/公斤以上跌至11月份的12元/公斤以下，行业整体经营承压。但细分来看，自繁自育模式仍具备盈利空间，2025年三季度规模猪场自繁自育头均盈利约60元，而外购仔猪育肥模式则持续亏损。天邦食品的销售数据显示，其商品肥猪均价13.54元/公斤，略低于同期规模猪场14.56元/公斤的出栏均价，且低于自繁自育模式13.73元/公斤的盈亏成本线，这意味着公司核心养殖业务或已陷入亏损境地，这也进一步加剧了其债务偿还压力。
债务与业绩的双重压力已传导至资本市场。截至1月9日收盘，天邦食品股价下跌0.36%，报收2.76元/股，总市值仅61.33亿元。对于上市公司而言，子公司破产重整并非个例，此前汇鸿集团子公司因债权纠纷涉及债务人破产重整时，便曾提示债权收回不确定性及减值准备对业绩的潜在影响。从政策层面来看，国务院办公厅《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》明确要求强化生猪养殖行业执法监管，督促市场主体依法经营，这也意味着天邦食品在处理债务纠纷与重整事宜时，需严格遵循法律法规要求，避免引发更多合规风险。
对于投资者而言，天邦食品当前面临的不仅是单一子公司的重整问题，更是业绩下滑、行业竞争与债务压力的多重考验。尽管富阳农发因核心养殖资产具备一定重整价值，但其余4家子公司的破产审查进展、12.96亿元债务的最终清偿方案，以及公司盈利能力的修复情况，均将成为影响其后续发展的关键变量。业内人士分析指出，2026年生猪养殖行业有望迎来盈利回暖，但对于天邦食品而言，若无法尽快解决债务问题、优化经营效率，恐难把握行业复苏机遇。
目前，天邦食品已明确将密切跟踪重整事项进展，通过合法途径维护公司权益。但在行业周期与自身经营的双重挑战下，这家生猪养殖巨头能否通过重整摆脱困境、重拾增长动力，仍有待时间检验。
回溯这场债务纠纷的源头，早在2024年3月，浙江省建设投资集团股份有限公司(下称“浙江建投”)便因建设工程施工合同纠纷，向杭州仲裁委员会对天邦食品旗下5家子公司提起仲裁申请。公告显示，这5家子公司分别为富阳农发、南浔农发、吴兴农发、建德农发及一海农业，涉及的工程款本金高达12.96亿元，此外还包括资金占用费、违约金、仲裁费等相关费用，天邦食品及另一子公司杭州汉世伟食品有限公司被裁定对上述债务承担连带责任。
债务清偿的僵局最终走向了破产重整程序。2024年12月，上述5家涉诉子公司正式向杭州中院申请执行转破产，其中富阳农发的重整进程率先取得突破。2025年4月，富阳农发已收到法院相关文书并完成听证，其余4家子公司的破产审查仍在推进中。近日杭州中院出具的《民事裁定书》显示，经初步审计，富阳农发已出现净资产为负的状况，无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，完全具备破产原因。
不过值得注意的是，富阳农发并非毫无重整价值。其名下的桐坞牧场是富阳区核心生猪养殖场，同时也是周边区域最主要的猪肉供应商，目前仍保持着较好的经营态势。更关键的是，经过前期预重整，债权人之一的浙江建投已明确表达了参与重整的意向，这无疑为富阳农发的重整成功增添了可能性。天邦食品在公告中坦言，当前重整方案尚未确定，后续事项仍存在不确定性，公司将根据重整结果依规进行会计处理，最终影响金额以年度审计结果为准。
债务问题的影响不止于此。天邦食品同时披露，截至公告披露日，除已公开的诉讼、仲裁事项外，公司及下属子公司连续十二个月内累计发生的未披露小额诉讼、仲裁金额合计约1.51亿元，占公司2024年经审计净资产的4.12%。尽管公司强调不存在应披露而未披露的其他重大诉讼、仲裁事项，但密集的诉讼纠纷仍凸显出其经营层面的风险隐患。
公开资料显示，天邦食品于2007年在深交所上市，核心业务覆盖生猪养殖及食品加工，是国内生猪养殖行业的重要企业之一。但在行业周期性波动与自身经营压力的双重作用下，公司近期业绩表现持续疲软。2025年前三季度，天邦食品实现营收67.19亿元，同比下滑5.98%；归母净利润仅2.6亿元，同比骤降80.65%，盈利能力大幅缩水。
从核心业务数据来看，生猪销售的颓势更为明显。根据天邦食品最新披露的商品猪销售简报，2025年全年公司销售商品猪666.35万头，其中仔猪销售239.36万头，实现销售收入79.59亿元，商品猪销售均价为14.65元/公斤，其中商品肥猪均价13.54元/公斤。与2024年同期相比，销售量仅增长11.21%，销售收入和销售均价却分别下滑8.95%和17.85%。这一表现与行业整体环境形成鲜明对比，据证券时报报道，2025年上半年养殖业龙头温氏股份肉猪销售收入同比增长16.26%，归母净利润同比大幅增长159.12%，即便面临毛猪均价同比下降的压力，仍凭借成本控制实现盈利增长。
行业数据显示，2025年国内生猪价格呈现震荡下滑态势，A股生猪养殖板块多家企业商品猪销售均价从年初的15元/公斤以上跌至11月份的12元/公斤以下，行业整体经营承压。但细分来看，自繁自育模式仍具备盈利空间，2025年三季度规模猪场自繁自育头均盈利约60元，而外购仔猪育肥模式则持续亏损。天邦食品的销售数据显示，其商品肥猪均价13.54元/公斤，略低于同期规模猪场14.56元/公斤的出栏均价，且低于自繁自育模式13.73元/公斤的盈亏成本线，这意味着公司核心养殖业务或已陷入亏损境地，这也进一步加剧了其债务偿还压力。
债务与业绩的双重压力已传导至资本市场。截至1月9日收盘，天邦食品股价下跌0.36%，报收2.76元/股，总市值仅61.33亿元。对于上市公司而言，子公司破产重整并非个例，此前汇鸿集团子公司因债权纠纷涉及债务人破产重整时，便曾提示债权收回不确定性及减值准备对业绩的潜在影响。从政策层面来看，国务院办公厅《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》明确要求强化生猪养殖行业执法监管，督促市场主体依法经营，这也意味着天邦食品在处理债务纠纷与重整事宜时，需严格遵循法律法规要求，避免引发更多合规风险。
对于投资者而言，天邦食品当前面临的不仅是单一子公司的重整问题，更是业绩下滑、行业竞争与债务压力的多重考验。尽管富阳农发因核心养殖资产具备一定重整价值，但其余4家子公司的破产审查进展、12.96亿元债务的最终清偿方案，以及公司盈利能力的修复情况，均将成为影响其后续发展的关键变量。业内人士分析指出，2026年生猪养殖行业有望迎来盈利回暖，但对于天邦食品而言，若无法尽快解决债务问题、优化经营效率，恐难把握行业复苏机遇。
目前，天邦食品已明确将密切跟踪重整事项进展，通过合法途径维护公司权益。但在行业周期与自身经营的双重挑战下，这家生猪养殖巨头能否通过重整摆脱困境、重拾增长动力，仍有待时间检验。
