4月24日晚，牧原股份披露2025年一季度报告，报告期内公司业绩表现亮眼。报告显示，今年一季度，牧原股份实现营业总收入360.61亿元，同比增加37.26%；实现净利润46.19亿元，同比增加287.87%；归母净利润44.91亿元，同比增加288.79%。

　　一季度销售生猪2265.7万头，商品猪1839.5万头，种仔猪426.2万头。业绩同比增长主要为报告期内生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，叠加养殖成本的持续下降。这一业绩不仅体现了牧原股份在穿越周期中的韧性，更凸显了其作为生猪养殖龙头的核心竞争力。

　　3月出栏成本下降至6.25元，优秀场线5.5元/斤以下

　　牧原股份2025年一季度生猪养殖完全成本已降至12.5元/公斤，较年初下降0.6元/公斤，优秀场线更是将成本控制在11元/公斤以内。3月份养殖成本在12元/公斤以下的场线出栏量占比达三分之一，充分证明了其成本控制的行业领先地位。

　　对此，牧原股份表示对标国内外优秀养猪水平，当前的生猪养殖成本仍存在较大挖潜空间。公司通过低豆日粮、猪病净化技术，以及智能环控，智能巡检等智能装备在生产的应用，不断提升生产效率，降低养殖生产成本。同时，在内部管理上，充分发挥干部带头作用，深入现场赋能员工，手把手带着干，帮助员工养好猪，不断提升养殖成绩，进一步降低整体生产成本。得益于持续推动技术创新和精细化管理，目前600元成本空间已经挖潜了400元。

　　牧原股份希望2025年全年平均成本降到12元/kg左右，公司盈利能力有望进一步释放。

　　2025全年出栏成本锚定12元/公斤

　　此前，牧原股份已明确2025年全年平均成本降至16元/斤kg左右的目标，采取措施包括：1、计划通过疫病防控与健康管理提升猪群健康水平；2、推广优秀场线的管理经验，改善落后场线的经营业绩；3、公司还将在种猪育种、营养研发、智能化应用等方面持续发力，逐步提升各项生产指标，进一步优化成本结构。

　　假定2025年全年出栏均价15元/公斤左右，若牧原实现全年12元/公斤的平均出栏成本，粗略测算，其出栏一头125公斤体重生猪毛利在350元左右。

　　牧原股份2025年的生猪出栏目标为8000万头至9000万头，其中，仔猪出栏量预计为800万头至1200万头，商品猪出栏量预计为7200万头至7800万头，单独商品猪的毛利将达到250-270亿。

　　财务结构趋稳，今年再降100亿元负债

　　报告期内，牧原股份经营活动产生的现金流量净额75.06亿元，同比增加48.14%；货币资金235.66亿元，较去年底增加66.15亿元，此外，牧原股份在报告期内的资产负债率为59.2%，同比下降4.39个百分点，现金流充沛，财务结构稳健，为长期经营发展提供了坚实保障。

　　有投资者针对公司今年负债规划进行了提问。牧原股份相关负责人解释称，今年年初，公司为应对后市猪价变动，提前规划资金收支，储备银行贷款，短期负债相较去年底有一定增长。

　　当前，猪价走势好于年初预期，公司现金流充裕，公司仍将持续降低资产负债率水平及整体负债规模。今年公司将整体负债规模降低100亿元左右的目标没有变化，具体下降规模将根据市场行情和自身经营情况进行调整。

　　一季度屠宰产能利用率73%，2025全年目标60%

　　在屠宰肉食业务方面，牧原股份同样表现亮眼。

　　牧原披露报告来看，2024年下半年屠宰肉食业务亏损逐步收窄，12月实现了单月的盈利，2025年的屠宰产能利用率的目标是保持在60%以上。

　　2025年一季度屠宰生猪532万头，同比增长81%，产能利用率从2024年一季度的40%提升至73%。毫无疑问，牧原股份仍旧是2025第一季度屠宰量最大的企业。随着屠宰业务的产能逐步释放，屠宰肉食业务的盈利能力也在不断增强，与养殖业务形成协同的同时也为公司贡献更多的利润。

　　可见，在猪价处于7-8元徘徊的市场环境下，养殖企业想实现利润的增长必须将成本控制置于战略核心地位。特别是如今中美贸易战不断升级，表面上考验中国养猪企业的是多元化原料采购渠道、优化饲料配方的能力，但根本上还包括技术创新、管理优化和产业链协同，我们深知，只有综合实力才能构建出体系化的核心竞争力。