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预计近期猪价或呈季节性走弱趋势,行业或再度进入亏损状态

来源: 开源证券   2025-03-17 09:52:49   查看:  次

  本周全国批发市场猪肉平均价格环比下跌,但同比上涨

  据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测,本周(2025年03月07日--2025年03月13日)农产品批发价格200指数为119.19点,比上周上升0.24点,比去年同期下降7.48个点。

  本周重点监测的畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡与上周相比,猪肉和羊肉价格下跌,牛肉、鸡蛋和白条肉价格上涨,变化幅度在-0.3%~0.7%之间。

  与去年同期相比,猪肉价格上涨、牛羊肉和白条鸡价格下跌,鸡蛋价格持平,变化幅度在-17.1%~3.0%之间。

  其中,本周猪肉批发价格为20.72元/公斤,环比下跌0.3%,同比上涨3.0%。

  近期东北等地区二育陆续进场,持续关注二育对价格的托底支撑东北猪价大幅下挫,二育逐步入场或支撑短期猪价

  据涌益咨询,截至3月14日,全国生猪销售均价14.57元/公斤,环比上周+0.12元/公斤,环比+0.83%,其中东北地区猪价涨幅较大,主要系二育持续进场,猪源相对偏紧。

  3月14日样本企业日均生猪屠宰量14.25万头,环比上周-0.09万头,需求端偏弱运行。

  近期东北等地区二育陆续进场,持续关注二育对价格的托底支撑。

  3月13日标肥价差收窄至0.58元/公斤,环比上周-0.34元/公斤,春节后二育零星进场,随标肥价差收窄,二育进场节奏有所放缓。

  3月1日至3月10日,集团场二育销量占比3.70%,较2月1日至2月10日增加0.43pct。

  3月10日四川/云南/辽宁/河北/贵州/黑龙江/吉林二育栏位利用率较1个月前增加15pct/14pct/13pct/13pct/13pct/12pct/11pct,东北地区二育积极入场。

  截至3月10日,各地二育栏位利用率不足50%,补栏入场空间仍较大,考虑14元/公斤左右的猪价,二育进场积极性偏高,后续仍需持续关注二育对价格的托底支撑。(来源:开源证券)

  本周猪价和均重均有上升,补栏积极性持续疲弱

  1、本周生猪价格涨1%至14.64元/公斤

  本周六,全国生猪价格14.64元/公斤,周环比上涨1%。

  涌益咨询(3.7-3.13):全国90公斤内生猪出栏占比4.08%,周环比微降,维持低位;

  50公斤二元母猪价格1634元/头,连续三周持平,同比上升5.8%;

  规模场15公斤仔猪出栏价604元/头,周环比大涨7.9%。

  2、生猪出栏均重升至近128公斤

  涌益咨询(3.7-3.13):全国出栏生猪均重127.92公斤,周环比再升0.86公斤,较2023年、2024年同期分别高4.42公斤、3.89公斤;

  150kg以上生猪出栏占比4.47%,周环比升0.24个百分点,较2023、2024年同期分别低1.16个百分点、低0.06个百分点;

  175kg、200kg与标猪价差分别为0.8元/斤、1.61元/斤;

  2025年3月1日-3月10日,二育占实际销量比重降至3.7%,二育积极性再降。

  3、补栏积极性持续疲弱

  统计局数据,2024Q2-Q4全国能繁母猪存栏量累计增幅2.2%,

  农业部数据,2025年1月全国能繁母猪存栏量月环比下降0.39%;

  上海钢联数据,2025年2月,能繁母猪存栏量环比上升0.06%(1月环比下降0.04%);

  涌益咨询数据,2025年2月,能繁母猪存栏量(各养殖样本企业)环比下降0.05%(1月环比上升0.63%)。

  4、2025年1-2月上市猪企出栏量同比增长20.2%

  2025年1-2月,19家上市猪企出栏量3129万头,同比增长20.2%。

  上市猪企出栏量(万头)从高到低依次为,牧原1372、温氏550、新希望264、德康农牧159、大北农117、正邦102、天邦94、唐人神86、天康56、中粮家佳康53、巨星49、华统43、立华34、京基智农30、神农集团28、金新农21、东瑞19、傲农10、罗牛山9、正虹科技0;

  出栏量同比增速从高到低依次为,立华196%、中粮家佳康161%、神农集团115%、东瑞86%、正邦57%、唐人神43%、天康43%、牧原30%、德康农牧25%、大北农22%、温氏21%、华统3%、金新农1%、正虹科技0%、京基智农-2%、新希望-13%、天邦-14%、罗牛山-25%、傲农生物-46%;(来源:华安证券)

  商品猪出栏均重上升,助短期猪价上涨

  截至3月14日,全国商品猪价格为14.57元/公斤,周环比+0.48%;

  15KG猪价格为39.77元/公斤,周环比+3.89%;

  本周生猪出栏均重为127.17公斤/头,较上周+0.88公斤/头。

  生猪养殖利润方面,周外购仔猪养殖利润为-34.44元/头,盈利周环比-21.91元/头;自繁自养养殖利润为35.15/头,盈利周环比+1.59元/头。

  春节后需求端逐步减弱,预计生猪价格逐步走低,但是仍要关注增重与二次育肥的影响,目前生猪板块景气度底部企稳。

  本周生猪出栏均重为127.17公斤/头,出栏均重的持续提升说明行业累库行为仍在进行,累库下生猪价格短期存在支撑。

  此外,近期由于屠宰场准备储备肉,进口关税扰动使得行业内冻品入库有所增加,冻品库容率的抬升为生猪价格又提供了一层支撑逻辑,在短期行为下生猪价格表现较为坚挺。

  但是从产能数据来看,预计后续生猪产能逐步增加,累库对猪价的支撑后续在出库过程中会对猪价造成较大压力,预计生猪价格向下调整趋势不变。

  目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放,而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修,产能端缓慢的补充状态对2025年猪价的担忧存在一定的缓解,前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放,经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。

  短期来看,2025年在大家相对悲观的情况下,整体行业预期盈利较差,若后续出现去产能行为,利好头部企业利润改善和市占率提升。

  中长期来看,生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润,且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中,仍有大量企业是低质量扩充产能,行业成本方差依旧巨大,头部企业有充足的超额利润释放。(来源:国金证券)

  预计近期猪价或呈季节性走弱趋势,行业或再度进入亏损状态

  1、本周猪价震荡,猪价格小幅反弹

  截至3月15日,全国生猪均价14.68元/kg,较上周末下降0.2%(智农通),行业自繁自养头均盈利约142元/头,环比继续缩窄;

  本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为478元/头和1636元/头,年后猪价格持续回落,目前仔猪实际补栏较少,预计短期猪价格或震荡调整。

  2、供需情况

  供应端,本周出栏均重为127.92kg(环比+0.86kg),均重已连续增长6周,150kg以上生猪出栏占比为4.47%(环比+0.24pct),考虑到近期肥标价差已有所回落,后续或进一步加速前期大猪出栏进程。

  需求端,受限于消费主体消化“冰箱”库存,拖累终端需求表现未有明显好转。

  预计近期猪价或呈季节性走弱趋势,且饲料原材料价格上涨带动饲料成本边际上行,行业或再度进入亏损状态。(来源:天风证券)

  周内二次育肥热度下滑,未来一周全国行情或呈降后微涨再下降态势

  本周全国生猪交易均重继续上涨。

  卓创资讯监测全国生猪平均交易体重124.74公斤,环比涨0.47%。

  周内部分省份出栏均重以上涨为主。养殖端对后市仍存一定看涨情绪而继续压栏,部分大场出栏体重上涨明显。

  而随着肥标差明显收窄,大猪价格下滑幅度较大,部分前期压栏的大猪集中出栏,导致生猪出栏均重明显上涨。

  部分屠企已开始减少对大猪的需求,收购主体向标猪倾斜,但收购均重减幅小于出栏均重,因此交易均重测算仍旧上涨。

  本周国内生猪重点屠宰企业开工率上涨。

  周内平均开工率31.88%,环比上涨1.28个百分点。

  周内生猪出栏继续增加,屠宰企业收购难度不大,部分屠宰企业猪肉分割订单增加,支撑屠宰企业开工率环比上涨。

  后期生猪出栏或继续增加,气温上升后终端需求提振有限,后期开工率涨幅或较小。

  卓创资讯预计未来一周全国行情或呈先降后涨再降态势。

  供应方面,养殖端生猪供应量或较为充沛,生猪出栏量有陆续增加可能,对生猪价格有利空影响。

  需求方面,终端需求继续增加空间较小,支撑行情力度有限。而经过持续涨价,二次育肥补栏积极性下滑,在二育补栏较少的情况下,行情缺乏利多支撑,对行情有利空影响。

  国信期货认为,过去一周生猪现货偏弱震荡为主,整体波动幅度不大。综合仔猪及饲料产销数据来看,后期理论出栏量仍然充足。从需求来看,下游消费较前期改善,而随着肥标猪价差的收缩,二育入场情绪转为谨慎,整体需求提振有限。总体来看,后期供需面仍处于相对宽松的状态,现货或维持偏弱震荡格局。(大畜牧综合农业农村部、开源证券、华安证券、国金证券、天风证券、澎湃新闻和卓创资讯等)

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