在猪周期当中主要因素有三个内因、外因和合成谬误，这三个因素当中，生猪生长繁育周期是猪周期形成的关键底层因素，如果没有生猪的生长繁育周期也就无法形成完整的、独特的猪周期，即这是猪周期的根。

　　在生猪生长繁育周期这方面，我们从三个方面进行了探讨：

　　第一个便是自然的生猪繁育周期，包括育种阶段、育仔阶段和育肥阶段及其时间节点；

　　第二则是价格信号传到链条，说明猪周期生长繁育内因影响价格在时间上轨迹和过程；

　　第三个方面则是探讨了能繁母猪存栏量与生猪价格负相关性及影响力的延迟，再一次说明，虽然负相关性很明显，但是绝不会是科学的精准，而是相对的正确。

　　通过对这三方面的了解，让我们深刻理解猪周期生成的底层逻辑及影响因素，以便在实际中营运，增加决策的科学性。

　　生猪生长繁育周期——猪周期形成的关键底层因素

　　正如前面所说，生猪的繁育周期才是猪周期形成的关键底层因素。生猪的生产过程可不简单，能繁母猪代表产能，生猪存栏代表库存。当猪肉价格上涨时，养殖户会扩大产能，即增加能繁母猪，推动生猪存栏量上升。从后备母猪到能繁母猪，再到仔猪出生、育肥，最后出栏，整个流程环环相扣，时间跨度长且灵活性差。

　　1、生猪正常的生长繁育过程



　　一般来说，从后备母猪补栏到商品育肥猪出栏的过程中，将依次经历育种、育仔和育肥三个阶段。猪仔需要7~8个月变成能繁母猪(达到母猪可繁殖状态，具备了妊娠的能力，此时体重达到200公斤左右)。

　　母猪的生命周期约在4~4.5年，一般来说，一头母猪一年产仔2次，生育年龄通常在7胎左右，即成为能繁母猪3-3.5年之后，身体将不再适用于生育，届时则被养殖场淘汰。

　　一头母猪生产一胎需要5个月左右，产仔之后小猪仔经过2个月的保育期和5~6个月的育肥期，长到屠宰重量(110公斤左右)之后，生猪就可出栏。

　　也就是说，一般从能繁母猪怀孕到肉猪出栏至少需要10~12个月的时间，而从补栏母猪到增加猪肉供应需18个月左右。如此长的生产周期，使得生猪供应难以对市场价格变化做出及时反应，市场供需调节存在明显的滞后性，这也正是猪周期大约为3-4年的重要决定因素。

　　2、价格信号的传导链条

　　以一轮完整周期为例(以能繁母猪补栏为起点)：

　　T月：猪价上涨→养殖户补栏能繁母猪→存栏量增加。

　　T+4月：新增母猪开始产仔，仔猪供应量上升。

　　T+10月：育肥猪集中出栏→市场供给过剩→价格下跌。

　　T+12月：猪价跌至成本线→养殖户淘汰能繁母猪→存栏量减少。

　　T+22月：淘汰母猪导致供给减少→价格触底回升→新周期开始。

　　这只是一个时间轨迹下的简单传导链条示意表达，不能动态的理解整个过程，距离实际有些距离，下面我们增加存量与变量的因素，便可以更容易理解整个变化过程：传导链条的量化分析以规模养殖为例，

　　假设一个养殖场的初始状态如下：能繁母猪存量：1000头仔猪存量：0头育肥猪存量：0头后备母猪存量：200头T月：猪价上涨→补栏能繁母猪价格信号：猪价上涨，养殖户预期利润增加。

　　补栏决策：养殖场决定补栏能繁母猪，假设每月补栏100头后备母猪(后备母猪存量减少，能繁母猪存量增加)。能繁母猪存量变化：

　　T月：1000头→T+1月：1100头→T+2月：1200头→T+3月：1300头增量特征：补栏速度受限于后备母猪存量和养殖场容量，增量并非线性，而是逐步放缓。

　　T+4月：新增母猪开始产仔繁殖能力：假设每头能繁母猪每年产仔2.5胎，每胎10头仔猪。

　　仔猪增量：T+4月：新增100头能繁母猪×2.5胎/年÷12月×10头/胎≈208头仔猪/月。

　　T+5月：新增200头能繁母猪×2.5胎/年÷12月×10头/胎≈417头仔猪/月。

　　仔猪存量变化：T+4月：208头→T+5月：625头→T+6月：1042头T+10月：育肥猪集中出栏育肥周期：仔猪经过6个月育肥后出栏。

　　育肥猪增量：T+10月：T+4月的208头仔猪成长为育肥猪，出栏208头。T+11月：T+5月的417头仔猪成长为育肥猪，出栏417头。

　　市场供给：T+10月：208头→T+11月：625头→T+12月：1042头价格反应：供给增加导致猪价下跌。

　　T+12月：猪价跌至成本线→淘汰能繁母猪价格信号：猪价下跌至成本线，养殖户开始淘汰低效能繁母猪。淘汰决策：假设每月淘汰100头能繁母猪。

　　能繁母猪存量变化：T+12月：1300头→T+13月：1200头→T+14月：1100头仔猪增量下降：T+16月：淘汰100头能繁母猪×2.5胎/年÷12月×10头/胎≈208头仔猪/月减少。

　　T+22月：供给减少→价格触底回升供给减少：淘汰能繁母猪导致仔猪和育肥猪供给下降。育肥猪出栏量：T+22月：T+16月的仔猪增量减少208头，育肥猪出栏量相应减少。价格反应：供给减少推动猪价触底回升，新周期开始。

　　3、能繁母猪存栏量与生猪价格负相关探讨



　　能繁母猪存栏量是预判未来猪价走势的核心前瞻性变量。理论上，能繁母猪存栏量与10个月后的生猪价格呈现反向变动关系，即直接的负相关。

　　即能繁母猪存栏量增加，未来10个月后的生猪价格可能下降；反之，能繁母猪存栏量减少，未来10个月后的生猪价格可能上升。也就是说，能繁母猪存栏量的“深度”决定生猪价格的高度，反之也亦然。

　　上述只是一个理论上的时间，在现实中由于养殖效率的提升或者随机重大事件影响的延迟，实际的滞后性会延长至13个月。通过AI的查询与论证，能繁母猪存栏量与生猪价格在之后13个月时呈现显著的负相关，且相较于10-15个月中，13个月的相关性最强，为-0.85。

　　需要注意的是这也是数据测算的结果，历史数据上显示佐证了这一结果正确，但是在实际应用中决不能刻舟求剑。从上面走势图统计的结果来看，能繁母猪存栏量拐点与生猪价格的拐点也不是一一对应的负相关，时间上存在一定的迟滞。

　　一般是能繁母猪存栏量“见底”4个月左右后，会出现生猪价格“见顶”，反之依然。2009年以来的数据中，最短延迟时间为1个月，最长延迟为8个月，出现次数最多和平均数为4个月左右。这与从感受到价格出现拐点到决策以及观望、仍耐到行动的时间过程有关。

　　从图中还可以明显的看出，能繁母猪存栏量和生猪价格运行的是不同的周期，如果生猪价格运行的是基钦周期的话，能繁母猪存栏量就是朱格拉产能周期，这也使得在一定情况下负相关性有所减弱。比如12年至20年的过程中，能繁母猪是个持续减栏的过程。