本周生猪均价环比再度转跌。
进入传统消费旺季，但需求端依旧无明显改善，腌腊利好难以集中兑现，养殖端对后市看涨信心不足，加上本年度春节在1月下旬，春节前可供出栏时间缩短，养殖端落袋为安心态增强，出栏节奏加快。
市场供强需弱，屠企压价采购策略维持不变，继续对猪价形成压力，周内猪价持续偏弱，周度均价环比再度转跌。
预判12月份期间大多数时候出栏大猪价格虽然依旧有短时反弹回涨机会但总体上继续偏弱走势为主的大趋势不变。
但受消费市场的继续改善叠加生猪生长速度放缓出栏时间适度延长等因素影响12月份猪价跌幅有望逐步收窄。总体上12-1月份猪价将继续偏弱的几率依旧明显偏高。
更远看，推演数据显示2025年中国生猪综合养殖量将继续增长，大猪年度出栏总量将继续增长，叠加年内玉米及豆粕价格虽然将继续处于低位但相比2024年存一定上涨空间。
结合多方因素的影响，我们预判2025年年内商品大猪出栏交易价格高低点在13.5-15.2元每公斤之间波动的可能性大，年度均价总体在14-14.3元之间的可能性大，相比2024年大幅下跌；
育肥利润方面，由于春节后的2-4月份期间猪价存在明显“凹地”且低于成本价的几率偏高，因此2025年全年商品大猪育肥存阶段性亏损机会，全年平均将继续维持盈利状态不变但相比2024年将大幅缩水的可能性非常高。
本周猪肉批发价格为23.41元/公斤，环比止跌上涨，同比继续上涨
据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，本周（2024年11月29日--2024年12月05日)农产品批发价格200指数为121.45点，比上周上升0.36点，比去年同期上升2.32个点。
本周重点监测的畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡与上周相比，猪肉和鸡蛋价格上涨，牛羊肉和白条鸡价格下跌，变化幅度在-0.1%～1.0%之间。
与去年同期相比，猪肉和白条鸡价格继续上涨，牛羊肉和鸡蛋价格继续下跌，变化幅度在-15.1%~16.2%之间。
其中，本周猪肉价格为23.41元/公斤，比上周上涨0.1%，比去年同期上涨16.2%。
饲料原材料价格持续走低，饲料达成新一轮降价，行业养殖成本有望进一步下降
截止至本周五，国内玉米现货价已跌至2157.06元/吨，周环比下降1.79%；
豆粕现货价已经跌下3000元/吨大关，降至2927.71元/吨，周环比下降2.82%。
饲料原材料价格的全面下跌，也引起新一轮饲料的降价潮。
自11月中下旬开始，多家饲料企业宣布饲料降价，降价幅度普遍为50-200元/吨，掀起饲料降价潮。
饲料成本的下降利好生猪养殖端的成本把控表现持续向好。
虽然目前猪价是步入缓慢波动下降通道，本周商品猪出栏周均价回落至16.17元/公斤，但是因为饲料成本的优化，各家企业的养殖成本线不断下降，盈利阶段有望维持。
本周规模养殖场7公斤仔猪出栏周均价有所回落，下降至383.33元/头，周环比下降3.94%。
重点关注具备成本优势的养猪企业，看好更快把握饲料降价机会，持续巩固成本行业优势地位。
已具备成本优势的养殖企业能够打造出行业领先的成本把控体系，往往其中一个重要原因是公司具备强大的原材料和饲料采购团队和平台。
依托领先的团队和平台优势，我们更加看好这些企业能够把握住这轮饲料降价的机会，领先行业完成养殖成本的优化。
本周猪价环比下跌，补栏积极性持续疲弱
1、本周生猪价格跌破16元/公斤，低体重猪出栏维持低位
本周六，全国生猪价格15.8元/公斤，周环比下跌3.9%。涌益咨询（11.29-12.5）：全国90公斤内生猪出栏占比4.56%，周环比微增0.09个百分点；50公斤二元母猪价格1620元/头，周环比下降0.3%；规模场15公斤仔猪出栏价472元/头，周环比下降3.5%。
2、出栏生猪均重升至128.33公斤，育肥栏舍利用率同环比大降
涌益咨询（11.29-12.5）：全国出栏生猪均重128.33公斤，周环比上升1公斤，较2022年同期低1.5公斤，较2023年同期高5公斤；150kg以上生猪出栏占比6.76%，周环比上涨0.95个百分点，较2022年、2023年同期分别低3.4个百分点、2.3个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.46元/斤、0.69元/斤；
11月21日-11月30日，全国二育销量占比0.86%，环比下降0.81个百分点，同比下降0.63个百分点；11月30日，育肥栏舍平均利用率周环比下降12.9%，同比下降28.3%。
3、补栏积极性持续疲弱
官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，10月能繁母猪存栏量环比上升0.3%。9月末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且猪价低于Q3，我们预计Q4补栏积极性将弱于Q3。据我们测算，2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%，2025年猪价获得支撑；2025年成本较2024年下降基本确定，头猪净利有望同比上升。
4、11月8家上市猪企出栏量同比增长6%
11月8家上市猪企出栏量1139万头，同比增长6%，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份638、温氏股份291、新希望126、天邦食品46、神农集团19、金新农9、东瑞股份8、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，东瑞股份90.7%、牧原股份20.5%、神农集团19%、温氏股份13%、金新农-1.6%、新希望-24.8%、天邦食品-48%、正虹科技-52.6%。
1-11月8家上市猪企出栏量11,452万头，同比上升7.9%，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份6303、温氏股份2714、新希望1493、天邦食品545、神农集团206、金新农108、东瑞股份76、正虹科技7.4；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团65%、东瑞股份29%、温氏股份17%、金新农14%、牧原股份10%、新希望-8%、天邦食品-13%、正虹科技-64%。
猪价承压致二育补栏偏弱，关注腌腊及灌肠需求催化猪价
1、月末集团场加速出栏致猪价下行，关注气温下降后腌腊及灌肠带动消费节奏。
截至12月6日，全国生猪销售均价15.66元/公斤，环比上周-0.85元/公斤，同比+1.71元/公斤，其中南方地区猪价大幅下挫，主要系集团场加速出栏致市场猪源供给增加。
12月6日样本企业日均生猪屠宰量16.97万头，环比上周-0.01万头，短期降温对需求存在一定支撑，伴随腌腊、灌肠动作临近，预计消费端逐步回暖或对猪价存在支撑。
2、多数地区二育栏位利用率降至50%以下，市场补栏情绪偏弱。
11月20日至30日，集团场二育销量占比0.86%，较11月11日至20日减少0.81pct，月末二育出栏量较少。
多数地区二育栏位利用率下降至50%以下，河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct/9pct/9pct/8pct/8pct。
考虑猪价持续下跌，11月二育补栏积极性偏弱，预计后续栏位利用率仍将保持低位。
毛猪价格
预计未来一周全国行情或呈止跌回稳局部上涨、后下降走势
据监测，本周全国生猪交易均重环比微涨。
全国生猪平均交易体重125.99公斤，环比微涨0.06%。
周内交易均重多数地区保持小幅下滑走势。
一方面养殖端对后市看跌预期较浓而积极出栏标猪，生猪出栏节奏加快，养殖周期缩短导致生猪出栏均重下滑。
另一方面，大猪提前出栏节奏加快，随着大猪出栏被消化，大猪存栏占比下滑，带动均重走低。
但当前需求端跟进一般，市场消化情况有限，存在被动压栏与积极出栏并存的情况，因而均重下滑幅度偏小。
而部分地区下游对大猪需求增加，收购均重上涨明显，带动全国均重呈现微涨。
本周国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨。
周内平均开工率34.81%，环比上涨0.88个百分点。
养殖端出栏积极性较高，生猪供应充沛，屠宰企业收购顺畅。
需求方面，随着气温下降，南方腌腊陆续进行，终端需求缓慢增加，支撑屠宰企业开工率提升。
未来一周需求或仍偏强，预计下周开工率或上涨。
预计未来一周全国行情或呈止跌回稳局部上涨、后下降走势。
供应方面，经过持续降价，部分跌破15元的区域产生一定抗跌情绪，或带动价格短暂止跌回稳、局部上涨。
但目前市场供应仍然较为充沛，出栏速度或仍然较快，因此周后期行情仍不乏下滑可能。
需求方面，本周屠宰量增幅不及预期水平，随着下周气温陆续下降，需求或略有好转，西南区域对大猪的需求量进一步增加，一定程度上或使得猪价下滑幅度收窄。
未来第二周生猪供应或仍然充足，前期行情或延续下滑态势，但随着南方腌腊或陆续进入备货高峰期，行情下降幅度或减小，局部后期有反弹可能。
由于今年气温普遍较往常偏高，腌腊备货集中时间段亦有所延后，冬至过后仍不乏出现继续腌腊的情况，但生猪出栏速度或慢于上半月，行情不乏反弹可能。
和合期货认为，12月临近年底，养殖端出栏情绪逐步松动，现货价格旺季不旺，散户开始认卖。
进入冬季，全国各地气温下降，南方腌腊灌肠需求逐步启动，终端消费订单增加，带动屠宰量和开工率增长。
不过，目前消费增量幅度有限，下游需求仍较往年同期偏弱。
生猪市场供强需弱，周内盘面持续走弱。
后市来看，养殖端标猪和肥猪出栏旺盛，以及集团猪企年末出栏冲量，生猪供应格局宽松。
进入传统消费旺季，但需求端依旧无明显改善，腌腊难以集中兑现，养殖端对后市较为悲观，加上本年度春节在1月下旬，春节前可供出栏时间缩短，养殖端落袋为安心态增强，出栏节奏加快。
生猪市场需求增长不及供给增长，猪价或持续震荡偏弱。
进入传统消费旺季，但需求端依旧无明显改善，腌腊利好难以集中兑现，养殖端对后市看涨信心不足，加上本年度春节在1月下旬，春节前可供出栏时间缩短，养殖端落袋为安心态增强，出栏节奏加快。
市场供强需弱，屠企压价采购策略维持不变，继续对猪价形成压力，周内猪价持续偏弱，周度均价环比再度转跌。
预判12月份期间大多数时候出栏大猪价格虽然依旧有短时反弹回涨机会但总体上继续偏弱走势为主的大趋势不变。
但受消费市场的继续改善叠加生猪生长速度放缓出栏时间适度延长等因素影响12月份猪价跌幅有望逐步收窄。总体上12-1月份猪价将继续偏弱的几率依旧明显偏高。
更远看，推演数据显示2025年中国生猪综合养殖量将继续增长，大猪年度出栏总量将继续增长，叠加年内玉米及豆粕价格虽然将继续处于低位但相比2024年存一定上涨空间。
结合多方因素的影响，我们预判2025年年内商品大猪出栏交易价格高低点在13.5-15.2元每公斤之间波动的可能性大，年度均价总体在14-14.3元之间的可能性大，相比2024年大幅下跌；
育肥利润方面，由于春节后的2-4月份期间猪价存在明显“凹地”且低于成本价的几率偏高，因此2025年全年商品大猪育肥存阶段性亏损机会，全年平均将继续维持盈利状态不变但相比2024年将大幅缩水的可能性非常高。
本周猪肉批发价格为23.41元/公斤，环比止跌上涨，同比继续上涨
据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，本周（2024年11月29日--2024年12月05日)农产品批发价格200指数为121.45点，比上周上升0.36点，比去年同期上升2.32个点。
本周重点监测的畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡与上周相比，猪肉和鸡蛋价格上涨，牛羊肉和白条鸡价格下跌，变化幅度在-0.1%～1.0%之间。
与去年同期相比，猪肉和白条鸡价格继续上涨，牛羊肉和鸡蛋价格继续下跌，变化幅度在-15.1%~16.2%之间。
其中，本周猪肉价格为23.41元/公斤，比上周上涨0.1%，比去年同期上涨16.2%。
饲料原材料价格持续走低，饲料达成新一轮降价，行业养殖成本有望进一步下降
截止至本周五，国内玉米现货价已跌至2157.06元/吨，周环比下降1.79%；
豆粕现货价已经跌下3000元/吨大关，降至2927.71元/吨，周环比下降2.82%。
饲料原材料价格的全面下跌，也引起新一轮饲料的降价潮。
自11月中下旬开始，多家饲料企业宣布饲料降价，降价幅度普遍为50-200元/吨，掀起饲料降价潮。
饲料成本的下降利好生猪养殖端的成本把控表现持续向好。
虽然目前猪价是步入缓慢波动下降通道，本周商品猪出栏周均价回落至16.17元/公斤，但是因为饲料成本的优化，各家企业的养殖成本线不断下降，盈利阶段有望维持。
本周规模养殖场7公斤仔猪出栏周均价有所回落，下降至383.33元/头，周环比下降3.94%。
重点关注具备成本优势的养猪企业，看好更快把握饲料降价机会，持续巩固成本行业优势地位。
已具备成本优势的养殖企业能够打造出行业领先的成本把控体系，往往其中一个重要原因是公司具备强大的原材料和饲料采购团队和平台。
依托领先的团队和平台优势，我们更加看好这些企业能够把握住这轮饲料降价的机会，领先行业完成养殖成本的优化。
本周猪价环比下跌，补栏积极性持续疲弱
1、本周生猪价格跌破16元/公斤，低体重猪出栏维持低位
本周六，全国生猪价格15.8元/公斤，周环比下跌3.9%。涌益咨询（11.29-12.5）：全国90公斤内生猪出栏占比4.56%，周环比微增0.09个百分点；50公斤二元母猪价格1620元/头，周环比下降0.3%；规模场15公斤仔猪出栏价472元/头，周环比下降3.5%。
2、出栏生猪均重升至128.33公斤，育肥栏舍利用率同环比大降
涌益咨询（11.29-12.5）：全国出栏生猪均重128.33公斤，周环比上升1公斤，较2022年同期低1.5公斤，较2023年同期高5公斤；150kg以上生猪出栏占比6.76%，周环比上涨0.95个百分点，较2022年、2023年同期分别低3.4个百分点、2.3个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.46元/斤、0.69元/斤；
11月21日-11月30日，全国二育销量占比0.86%，环比下降0.81个百分点，同比下降0.63个百分点；11月30日，育肥栏舍平均利用率周环比下降12.9%，同比下降28.3%。
3、补栏积极性持续疲弱
官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，10月能繁母猪存栏量环比上升0.3%。9月末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且猪价低于Q3，我们预计Q4补栏积极性将弱于Q3。据我们测算，2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%，2025年猪价获得支撑；2025年成本较2024年下降基本确定，头猪净利有望同比上升。
4、11月8家上市猪企出栏量同比增长6%
11月8家上市猪企出栏量1139万头，同比增长6%，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份638、温氏股份291、新希望126、天邦食品46、神农集团19、金新农9、东瑞股份8、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，东瑞股份90.7%、牧原股份20.5%、神农集团19%、温氏股份13%、金新农-1.6%、新希望-24.8%、天邦食品-48%、正虹科技-52.6%。
1-11月8家上市猪企出栏量11,452万头，同比上升7.9%，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份6303、温氏股份2714、新希望1493、天邦食品545、神农集团206、金新农108、东瑞股份76、正虹科技7.4；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团65%、东瑞股份29%、温氏股份17%、金新农14%、牧原股份10%、新希望-8%、天邦食品-13%、正虹科技-64%。
猪价承压致二育补栏偏弱，关注腌腊及灌肠需求催化猪价
1、月末集团场加速出栏致猪价下行，关注气温下降后腌腊及灌肠带动消费节奏。
截至12月6日，全国生猪销售均价15.66元/公斤，环比上周-0.85元/公斤，同比+1.71元/公斤，其中南方地区猪价大幅下挫，主要系集团场加速出栏致市场猪源供给增加。
12月6日样本企业日均生猪屠宰量16.97万头，环比上周-0.01万头，短期降温对需求存在一定支撑，伴随腌腊、灌肠动作临近，预计消费端逐步回暖或对猪价存在支撑。
2、多数地区二育栏位利用率降至50%以下，市场补栏情绪偏弱。
11月20日至30日，集团场二育销量占比0.86%，较11月11日至20日减少0.81pct，月末二育出栏量较少。
多数地区二育栏位利用率下降至50%以下，河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct/9pct/9pct/8pct/8pct。
考虑猪价持续下跌，11月二育补栏积极性偏弱，预计后续栏位利用率仍将保持低位。
毛猪价格
预计未来一周全国行情或呈止跌回稳局部上涨、后下降走势
据监测，本周全国生猪交易均重环比微涨。
全国生猪平均交易体重125.99公斤，环比微涨0.06%。
周内交易均重多数地区保持小幅下滑走势。
一方面养殖端对后市看跌预期较浓而积极出栏标猪，生猪出栏节奏加快，养殖周期缩短导致生猪出栏均重下滑。
另一方面，大猪提前出栏节奏加快，随着大猪出栏被消化，大猪存栏占比下滑，带动均重走低。
但当前需求端跟进一般，市场消化情况有限，存在被动压栏与积极出栏并存的情况，因而均重下滑幅度偏小。
而部分地区下游对大猪需求增加，收购均重上涨明显，带动全国均重呈现微涨。
本周国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨。
周内平均开工率34.81%，环比上涨0.88个百分点。
养殖端出栏积极性较高，生猪供应充沛，屠宰企业收购顺畅。
需求方面，随着气温下降，南方腌腊陆续进行，终端需求缓慢增加，支撑屠宰企业开工率提升。
未来一周需求或仍偏强，预计下周开工率或上涨。
预计未来一周全国行情或呈止跌回稳局部上涨、后下降走势。
供应方面，经过持续降价，部分跌破15元的区域产生一定抗跌情绪，或带动价格短暂止跌回稳、局部上涨。
但目前市场供应仍然较为充沛，出栏速度或仍然较快，因此周后期行情仍不乏下滑可能。
需求方面，本周屠宰量增幅不及预期水平，随着下周气温陆续下降，需求或略有好转，西南区域对大猪的需求量进一步增加，一定程度上或使得猪价下滑幅度收窄。
未来第二周生猪供应或仍然充足，前期行情或延续下滑态势，但随着南方腌腊或陆续进入备货高峰期，行情下降幅度或减小，局部后期有反弹可能。
由于今年气温普遍较往常偏高，腌腊备货集中时间段亦有所延后，冬至过后仍不乏出现继续腌腊的情况，但生猪出栏速度或慢于上半月，行情不乏反弹可能。
和合期货认为，12月临近年底，养殖端出栏情绪逐步松动，现货价格旺季不旺，散户开始认卖。
进入冬季，全国各地气温下降，南方腌腊灌肠需求逐步启动，终端消费订单增加，带动屠宰量和开工率增长。
不过，目前消费增量幅度有限，下游需求仍较往年同期偏弱。
生猪市场供强需弱，周内盘面持续走弱。
后市来看，养殖端标猪和肥猪出栏旺盛，以及集团猪企年末出栏冲量，生猪供应格局宽松。
进入传统消费旺季，但需求端依旧无明显改善，腌腊难以集中兑现，养殖端对后市较为悲观，加上本年度春节在1月下旬，春节前可供出栏时间缩短，养殖端落袋为安心态增强，出栏节奏加快。
生猪市场需求增长不及供给增长，猪价或持续震荡偏弱。
