猪价再度跌至阶段性低点，11月下半月出现阶段性窄幅反弹回涨的机会依旧存在

  据慧通数据显示，本周生猪价格为16.82元/千克，较上周下跌3.44%，连续4周下跌，自5月第5周以来最低价；

  猪肉价格为24.15元/千克，较上周下跌1.02%，连续12周下跌，自6月第2周以来最低价；

  仔猪价格为35.68元/千克，较上周上涨3.42%，连续4周上涨，近8周最高价；

  二元母猪价格为3982.33元/头，较上周上涨1.36%，继续创2021年7月以来最高价。

  本周生猪均价环比继续下跌。

  猪价再度跌至阶段性低点，养殖端特别是北方低温地区养殖户挺价情绪不断增强，部分规模场也有惜售拉涨意向。

  不过需求依旧缺乏有效提振，冬季疫病频发，整体市场出猪意愿较高，市场供大于求状态不变，利空氛围较浓，猪价跌跌不休。

  随着消费市场的继续改善，11月下半月价格在总体偏弱的大背景下出现阶段性窄幅反弹回涨的机会依旧存在。

  此外我们依旧认为，相比养殖成本及供过于求的供需基本面而言，11月-12月份期间猪价总体将继续高企（虽然相比8月份价格高点呈继续下跌态势），将继续维持上冲乏力而回跌力度更强局面不变，这是此前月份猪价持续上涨透支后期市场红利的结果。

  我们继续坚持认为，11月份-25年2月份期间出栏大猪价格虽然依旧处于盈亏线以上，但价格走势总体呈跌势，总体上第四季度猪价相比第三季度大概率回落的几率在进一步提高。

  本周猪肉批发价格为24.13元/公斤，环比继续下跌

  据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，本周（2024年11月08日--2024年11月14日)农产品批发价格200指数为123.25点，比上周下降2.03点，比去年同期上升8.04个点。

  本周重点监测的畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡与上周相比，羊肉上涨，其它4种畜禽产品继续下跌，变化幅度在-1.0～0.3%之间；

  与去年同期相比，猪肉和鸡蛋价格继续上涨，白条鸡和牛羊肉价格依旧下跌，变化幅度在-15.0%~17.5%之间。

  其中，本周猪肉价格为24.13元/公斤，比上周下跌1.0%，比去年同期上涨17.5%。

  供需博弈格局不同，推动商品猪、仔猪出栏价格走向两级分化

  目前商品猪出栏价和仔猪价格走向两级分化，商品猪价格持续走低，仔猪价格触及低谷后逐周反弹。

  两者价格反向变动的原因主要是由各自供需情况推动：

  （1）猪肉供给提升+落袋为安的出栏意愿导致本周商品猪出栏价持续回落。

  近两周，猪肉价格回落速度有了加速的迹象。

  本周商品猪出栏全国日均价从周一的16.72元/公斤逐日下降至周五的16.27元/公斤，跌幅0.45元/公斤，上一周商品猪价格也经历了全周逐日下跌的过程。

  我们认为近两周商品猪持续下跌的原因主要有两点，首先依然是猪肉供给的回升，第二点是养殖户短期落袋为安的出栏意愿强烈。

  目前时间已逐步向12月迈进，冬季是疫病的高发期，许多养殖户都担忧疫病发生带来损失。并且目前虽然商品猪价格在下降区间，但依然处于盈利阶段。

  所以多数养殖户以“落袋为安”作为主要经营策略，出栏积极性高，导致近两周商品猪供给快速提升，从而导致了商品猪价格的下跌。

  旺季猪肉需求增量仍可期，预计短期商品猪价格有小幅反弹。但是因为行业整体供给的持续提升，预计至2025年1季度商品猪价格整体依然会呈现波动回调的趋势。

  （2）出栏目标提前部署+猪价反转预期+供给短期减少，多方力量助推仔猪价格。

  本周7公斤规模场仔猪周均价格已回升至401.9元/头，多方力量形成本次回升。

  部分集团厂已经公布2025年出栏目标，所以进行仔猪育肥部分的提前部署，特别是抓住仔猪出栏低价机会。

  其次，行业中部分养殖户有猪价自2025年春节后反转的预期，期望低仔猪购买成本能够实现明年该部分产能出栏的盈利。

  在供给方面，根据农业农村部数据，能繁母猪数在8月环比减少，从而仔猪供给数短期减少。（来源：华鑫证券）

  降温已至腌腊预期犹在，猪价快速下跌后或遇支撑

  据涌益咨询，截至2024年11月17日，全国生猪均价16.06元/公斤（周环比-0.70元/公斤，同比+1.43元/公斤）。

  涌益样本生猪出栏均重126.46公斤/头（周环比+0.56公斤/头，同比+2.67公斤/头）。

  150kg肥猪较120kg标猪溢价0.52元/公斤（周环比-0.06元/公斤）。

  需求偏弱及二育出货致本周猪价持续下行，但肥猪溢价跌幅已收窄。

  二育方面，2024年11月1-10日行业销至二育生猪占实际销量比重降至1.05%，低于2023年同期，二育栏舍利用率下行至46%，前期进场二育出货中。

  据中央气象台，11月17-18日、11月24日前后全国范围内持续有强冷空气影响，降温或提振猪肉消费需求，且当前时点冬至腌腊预期犹在，猪价或阶段性企稳反弹。（来源：开源证券）

  猪价偏弱震荡，关注腌腊季需求提振

  1、上周猪价震荡下行

  周前期猪价下跌后养殖端抵触情绪增强，叠加二育零星入场支撑，猪价小幅反弹至16.76元/公斤；周后期市场供给节奏加快，导致猪价走弱。

  11月15日猪价16.27元/公斤，周环比-0.37元/公斤。

  此外，11月上旬二育补栏情绪低迷，虽有阶段性低价补栏，但考虑到猪病扰动等原因，整体进场积极性较差，仅零星入场。

  11月1-10日二育销量占比为1.05%，较10月下旬十天减少0.87%。

  同时二育出栏积极性提高，大体重猪出栏增加，育肥栏舍利用率处于下降趋势，截至11月10日，17省份育肥栏舍利用率均值为46.00%，较前十日降低9pct以上。

  2、下周气温将继续降低，关注后续消费需求回升节奏

  11月9-15日屠企日均宰量15.41万头，周环比+0.31%。

  下周多地气温继续降低，关注腌腊及冬至备货消费增量。

  3、大猪出栏占比增长，均重继续小幅回升

  近期二育出栏积极性较强，市场大猪出栏占比提升，11月8-14日150kg以上生猪出栏占比5.74%，周环比+0.05pct。同期行业出栏均重126.46公斤，周环比+0.56公斤。

  展望后市，短期来看随气温进一步下降，猪肉需求向好，在供给增幅有限、二育谨慎情况下，猪价年底旺季有望反弹。

  长期来看，目前行业产能回升缓慢，源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、明年猪价预期下调以及行业负债高企对补产能的压制，本轮周期景气区间有望拉长。（来源：华福证券）

  卓创资讯预计未来一周全国行情或呈震荡下滑走势

  据卓创资讯监测，本周全国生猪交易均重环比上涨。

  全国生猪平均交易体重125.60公斤，环比涨0.22%。

  周内交易均重涨多跌少。

  上涨地区主要集中在华南、西南、华东的苏皖和东北的辽宁地区，养殖端大猪出栏积极性提高，且规模场有一定惜售情绪，部分屠企收购大猪占比增加，带动交易均重小涨。

  下滑地区以山东、河南等屠宰产能集中地为主，以及东北的黑龙江地区，一方面前期散户大猪集中出栏，近期出栏略有减少，一方面肥标价差收窄，屠企收购标猪成本降低，收购占比增加，带动均重小跌。

  本周国内生猪重点屠宰企业开工率环比微降，周内平均开工率31.42%，环比下跌0.11个百分点。

  生猪供应正常，但终端需求难有改善，屠宰企业猪肉销售欠佳，导致屠宰企业开工率下跌。

  未来一周生猪供应或有所增加，且气温下降后需求有提升空间，预计下周开工率或上涨。

  卓创资讯预计未来一周全国行情或呈震荡下滑走势。

  供应方面，目前养殖端出栏积极性仍然较高，但目前生猪走货速度较为缓慢，市场高价生猪走货速度较慢，养殖端仍然存在降价走货的可能。

  需求方面，目前气温仍然较高，不适宜腌腊，屠宰企业备货提升速度较为缓慢。下周全国迎来降温天气，局部区域屠宰量或止跌回升，对行情有小幅利多支撑作用。

  和合期货认为，周内生猪市场供过于求的基本面尚未改变。

  月中一般猪企出栏节奏会加快，一定程度上压制价格。同时猪价走弱，散户看跌心态增强，出栏积极性提升。

  而消费无明显增量，市场走货表现较差，今年天气较往年偏高，猪肉消费节奏较差。

  进入下半月生猪供应表现宽裕，气温同比偏高不利于腌腊活动的开展，生猪需求端或不及预期。

  11月生猪出栏计划增加，生猪供应能力充足，社会面猪场生猪育肥节奏加快，散户猪场挺价意愿较差，预计月下旬猪企加快生猪出栏，供大于求的局面使得猪价承压下滑。