一、副总裁兼财务总监陈兴垚介绍公司近期经营管理情况
(一)整体盈利情况
二季度公司全面盈利，归母净利润实现7.2亿元，上半年整体公司实现归母净利润-12亿元。
饲料产业：二季度饲料盈利3.3亿元，饲料业务盈利比一季度的盈利1.3亿元大幅改善，但上半年饲料利润同比仍有所下降。一季度在有消化高价原料的影响，所以一季度饲料盈利有压力。但在二季度，饲料业务已经重回月均净利润为1亿元的正常水平。
猪产业：二季度生猪养殖盈利3.5亿元，环比大幅度减亏。一季度养猪的亏损比较多，是因为公司在北方主动调整了一些落后产能，相应地也主动淘汰了部分猪只。
民生银行：二季度民生银行盈利2.8亿元，一季度盈利4.2亿元。
总部费用及其他杂项：二季度为2.5亿元，继续坚持做好降本增效，环比一季度下降了4.5亿元，同比去年二季度也下降了2亿多。
(二)饲料产业经营介绍
饲料是新希望的压舱石，上半年公司饲料销量和利润承压，因为养殖行情的波动会影响销量，猪料受行情影响比较大。客观因素上，北方整个行业猪只存栏明显下降，主观因素上，受养殖疫情影响，公司对客户渠道结构做出调整，此外也受到激烈区域竞争影响。
上半年公司饲料外销991万吨，同比-4%;其中猪料外销量196万吨，同比-34%;水产料外销量68万吨;反刍料外销量22万吨;禽料外销量699万吨，同比+11%。以上都是外销料，如果再加上内销料，上半年饲料销售1238万吨。
上半年整体饲料利润同比下降30%+，但二季度盈利环比一季度有所改善恢复。二季度外销量519万吨，环比+10%，禽料销量同环比均有所增长，但猪料同环比仍有所下降，水产料和反刍料销量环比增长。整体看销量二季度环比恢复，但离公司制定的目标仍有距离。
随着高价库存基本消耗完毕，公司二季度吨利润环比改善，这也可以从饲料的归母利润看出来。
上半年公司海外饲料销量257万吨，同比+16%，增量达到两位数，利润同比+50%。海外是我们上半年饲料业务表现的亮点，其中各个料种都有不错的增长。
全年看公司饲料业务仍会按照既定目标推进，力争总销量目标能和去年持平。未来公司发力产品打造、客户渠道调整、提高运营效率、拉满工厂负荷率，力争全年饲料销量尤其是外销量不下滑。
(三)猪产业经营介绍
公司二季度整体盈利受到二季度猪产业贡献，猪产业各项生产经营、成本指标有序下降，部分已经达到行业优秀水平。从生产指标看，在上半年末，公司窝均断奶数量为11.1头，较2023年底增加0.3;PSY25.2，较2023年底增加1.7;断奶成本280元/头以下，比年初下降60元/头，这对未来半年里育肥成本中的猪苗成本下降，也会形成推动;育肥猪存活率提高到92%。
二季度生猪累计销量413万头，其中仔猪销售77万头。二季度运营场线肥猪成本下降到14.6元/公斤，最近这几个月运营成本没有明显下降，维持约14.5-14.6元/公斤这个水平，因为最近的出栏肥猪对应年初疫情期间投的苗，公司预计在今年12月大概率降低到14元/公斤，继而对全年总的成本下降带来贡献。二季度肥猪成本改善来自苗种和饲料成本下降，二季度苗种成本较一季度下降0.4元/公斤，饲料成本下降0.38元/公斤，此外兽药、死淘、农业制造费用都有不同程度下降。
展望下半年，公司目前正在推进多项工作，核心是加强冬季疫情防控、如期完成正压通风改造，公司预计北方区域的改造在9月20号前完成，这利于应对冬季疫情，帮助冬季疫情损失进一步下降，公司也会推动一定程度的复产。公司计划首先调结构，在有成本优势的区域推动满产或复产。下半年开始我们陆续会对没有满产的产线，具备能力、已完成通风防疫改造的地方推进复产。
(四)总部费用情况介绍
公司通过提效等优化，总部费用环比一季度下降4.5亿元，同比去年下降2亿多，未来总部费用在三、四季度都会维持在这个较低的水平。
二、问答交流环节
(一)猪产业相关问题
Q1：7-8月的完全成本?
A：7-8月完全成本和6月差不多，在14.5-14.6元/公斤，预计9-10月份成本又会有明显的下降。
Q2：能否对完全成本进行拆分?
A：二季度完全成本为14.6元/公斤，其中苗种成本3.1元/公斤，饲料7.6元/公斤，兽药0.28元/公斤，死淘0.2元/公斤，农业制造费1元/公斤，寄养费1.2元/公斤。
Q3：公司近期成本改善显著，后续的成本目标是什么?
A：争取12月份育肥猪完全成本低于14元/公斤。
Q4：公司闲置场线部分成本是多少，后续计划降低到多少，是否有明确的时间表?
A：公司从以下方面全力推动相关场线运营：
1)提高场线负荷率;
2)针对具备能力和条件的区域(包括硬件改善的区域)推动有序复产，目标到年底能繁母猪存栏80万头左右;
3)加大对外猪场的合作、出租和联合开发，目前已取得一定进展，具体信息未来会按规则及时发布公告。二季度闲置场线造成的额外费用在1.1元/公斤。
Q5：今年和明年公司出栏规划是否有更新?
A：今年目标1500多万头，但预计大概率超过1500万头;明年规划1700-1800万头。Q6：公司目前内部养猪各单元的成本离散度如何?
A：成本离散度越来越小，过去最优值和最低值的差距很大。目前成绩前25%的场线二季度全成本13.9元/公斤，后25%场线成本约15.8元/公斤。后续猪产业的一项重点工作，也是大力改善落后场线的生产指标和成本指标。
Q7：请问公司最新能繁母猪存栏量如何?
A：公司能繁母猪存栏约74万头。
Q8：请问公司能繁母猪转固成本?
A：能繁母猪转固成本在持续下降，优秀的纵队能繁母猪转固成本接近2000元/头，落后区域、北方部分区域能繁母猪转固成本稍高。上半年末能繁母猪转固成本为2400元/头，最近仍有一定的下降。
Q9：请问公司商品猪的出栏均重是多少?
A：公司没有特别大幅增加均重，近期大概在120公斤左右。
Q10：请问公司年初提到对北方场线进行防控设备改造，预计9月完工复产。目前已经进入9月了，建设和改造进度如何?
A：公司预计9月底正压通风改造会全面完工，当前小单元改造在试点，基本符合进度。Q11：能否介绍一下公司的种猪扩繁体系?
A：种猪都是内部自繁自育，没有外采种猪。我们对种猪端是要求养好猪，即把生产指标做好，提升猪只品系品种、猪只基因性能。公司内部主要是杜长大体系，回交二元作为补充。
Q12：公司后续是否还有资产处置规划?计划如何推进?
A：公司计划通过满负荷、适当复产的形式，亦计划联合外部企业，进行出租、处置，合资发展方式的方式处理。目前资产处置持续取得进展。
Q13：请问公司闲置产线的产能有多少?
A：公司改造和在建的产能约为60万头，我们会以上述方法推进。后续改造完再运营的约为30万头，不具备运营条件的会停止使用。
(二)饲料产业相关问题
Q14：二季度国内猪料市场竞争环境是否存在恶化?
A：根据相关行业数据，上半年饲料总销量下降4%，一定程度受到养殖环境和市场环境的影响。竞争格局看，存量竞争比增量竞争激烈很多。其次，不同区域的影响很大，由于生猪疫情等原因，北方区域(如河北、山东、东北)猪的存栏降得很快，如果养殖降量更大，同样的饲料产能带来的竞争会更激烈。
Q15：公司预期饲料市场的竞争何时可以改善?
A：外部情况无法掌控，更多从内部调整经营策略：
1)面对市场结构变化，公司内部对饲料的一线分子公司，都调整为三大部门，来提高专业性与敏捷度，以及对市场的响应能力——运营支持部主内;销售部主外，着力提升销量与客户满意度;产品部配合客户结构变化调整配方，致力于提升产品竞争力;
2)加大单厂满负荷，提高周转效率和内部运营，例如加快应收账款、存货周转;
3)海外方面，对优势区域继续加大布局，对料种结构进行针对性调整。今年公司的饲料业务有压力。从5月份开始国内饲料销量已经开始环比转，但离我们的目标还有距离。相信再通过半年时间的调整，明年的饲料业务竞争力会提升。
Q16：海外饲料的销量和利润增长快，能否分地区、分品种拆分海外饲料销售情况?
A：在核心区域和国家增长良好，如埃及、印尼上半年海外饲料销量大幅提升。但各个国家的政治环境、经济环境和市场环境不同，部分国家如孟加拉政治因素不稳定，对经营带来不确定性。对核心国家的长期投入是海外增长的核心原因。
海外市场要苦抓产品品质，产品是核心抓手。公司连续三年对海外产品的稳定性和性价比进行大的投入，目前看来效果不错。疫情政策放开后，东南亚地区经济增长和恢复整体比较良性，这是外部的客观原因。另外，原料在持续下降。
Q17：海外的竞争环境如何?出海过程中有哪些竞争对手?公司的优势是什么?
A：海外竞争越来越激烈，养殖规模化趋势在一些国家已经非常明显。海外的竞争可能没有国内激烈，但是竞争也很充分。外国企业进入海外市场主要风险是法律和政治风险。部分同行曾遇到类似事情。海外的竞争对手既有当地和全球的企业，也有中国企业。几家中国大企业在海外都有布局。
Q18：如何展望后续禽料市场的增长和竞争格局?
A：公司禽料大部分是白羽肉鸡和肉鸭，也有蛋鸭、蛋鸡、黄鸡等。白羽肉鸡和肉鸭的规模化进程比其他的养殖品种更高。禽料行业要求效率驱动和敏捷运营。禽料的整体养殖存量呈现稳定态势，规模化成熟区域的竞争相比不规模化区域更加激烈，我们的经营策略是效率驱动、灵活运营相结合。
Q19：请问公司一季度的高价饲料原料库存消化完了吗?公司近期饲料吨净利是否恢复?A：高价饲料原料库存已经消化完毕。二季度饲料盈利3.3亿元，单月归母净利润1亿元。但饲料吨利还没有完全恢复，去年二季度盈利4亿元以上，与销量、市场竞争有关，我们预计下半年饲料利润会持续向好。
Q20：请问公司能否分享猪、禽饲料的吨利?
A：二季度公司禽料外销量366万吨，吨利约为20元/吨;猪料外销量接近100万吨，大约为130元/吨;水产料外销量45万吨，吨利220+元/吨，水产料吨利恢复比较快。反刍料外销11万吨，吨利120元/吨。反刍料环比利润增长。猪料和水产的销量没有恢复到去年同期水平。
二季度除了禽料以外，猪、水产、反刍整体压力都比较大，而吨利润同环比都有所增长，源自内部高效率提升，以及公司消化了高价原料，这部分对吨利润的影响消除。
Q21：为什么禽料吨利下滑幅度较大?
A：白羽肉鸡上半年行情不好，可以参考其他上市公司白羽肉鸡的利润情况。禽料市场竞争相对激烈，尤其在规模化、标准化水平比较高的区域。公司吨利环比增长，同比下降，规模场、重大客户集中的区域经营压力较大。
Q22：公司下调了定增募集金额，为什么?现在监管对定增的态度如何?
A：二季度公司生产经营改善并实现盈利。7-8月公司的成本表现还不错，预计三季度行情下，公司会持续有盈利，因此公司根据当前情况对金额进行调整。公司后续会持续推进定增发行，会按照证监会和交易所审核要求进行推进，目前公司在积极准备相关工作(三)其他问题
Q23：如果2025年周期下行，预计会有更大的资金压力吗?公司将如何应对?
A：公司不依赖于对猪价的判断，内部的策略是掌握成本、经营管理指标，去提升生产指标、优化成本。预计今年下半年猪价景气度较好，猪价维持高位概率较大。我们觉得如果下半年猪价很高，明年猪价压力会比较大;如果下半年猪价平稳，明年猪价表现会比较好。猪价虽然对经营业绩有影响，公司的核心是内部运营，成本控制。
Q24：公司如何看待下游资金情况和补产能速度?
A：7月全国能繁母猪环比增加，但增速变慢，我们觉得代表当前市场整体的态势。过去几年猪价波动比较大，且疫情对行业影响较多。展望长期，随着规模化、核心集团企业进入行业，未来猪价会保持波动，但振幅会缩小。我们自己观察到的数据是，当前能繁母猪有所增长、仔猪环比增长，同比还是比去年少。
(一)整体盈利情况
二季度公司全面盈利，归母净利润实现7.2亿元，上半年整体公司实现归母净利润-12亿元。
饲料产业：二季度饲料盈利3.3亿元，饲料业务盈利比一季度的盈利1.3亿元大幅改善，但上半年饲料利润同比仍有所下降。一季度在有消化高价原料的影响，所以一季度饲料盈利有压力。但在二季度，饲料业务已经重回月均净利润为1亿元的正常水平。
猪产业：二季度生猪养殖盈利3.5亿元，环比大幅度减亏。一季度养猪的亏损比较多，是因为公司在北方主动调整了一些落后产能，相应地也主动淘汰了部分猪只。
民生银行：二季度民生银行盈利2.8亿元，一季度盈利4.2亿元。
总部费用及其他杂项：二季度为2.5亿元，继续坚持做好降本增效，环比一季度下降了4.5亿元，同比去年二季度也下降了2亿多。
(二)饲料产业经营介绍
饲料是新希望的压舱石，上半年公司饲料销量和利润承压，因为养殖行情的波动会影响销量，猪料受行情影响比较大。客观因素上，北方整个行业猪只存栏明显下降，主观因素上，受养殖疫情影响，公司对客户渠道结构做出调整，此外也受到激烈区域竞争影响。
上半年公司饲料外销991万吨，同比-4%;其中猪料外销量196万吨，同比-34%;水产料外销量68万吨;反刍料外销量22万吨;禽料外销量699万吨，同比+11%。以上都是外销料，如果再加上内销料，上半年饲料销售1238万吨。
上半年整体饲料利润同比下降30%+，但二季度盈利环比一季度有所改善恢复。二季度外销量519万吨，环比+10%，禽料销量同环比均有所增长，但猪料同环比仍有所下降，水产料和反刍料销量环比增长。整体看销量二季度环比恢复，但离公司制定的目标仍有距离。
随着高价库存基本消耗完毕，公司二季度吨利润环比改善，这也可以从饲料的归母利润看出来。
上半年公司海外饲料销量257万吨，同比+16%，增量达到两位数，利润同比+50%。海外是我们上半年饲料业务表现的亮点，其中各个料种都有不错的增长。
全年看公司饲料业务仍会按照既定目标推进，力争总销量目标能和去年持平。未来公司发力产品打造、客户渠道调整、提高运营效率、拉满工厂负荷率，力争全年饲料销量尤其是外销量不下滑。
(三)猪产业经营介绍
公司二季度整体盈利受到二季度猪产业贡献，猪产业各项生产经营、成本指标有序下降，部分已经达到行业优秀水平。从生产指标看，在上半年末，公司窝均断奶数量为11.1头，较2023年底增加0.3;PSY25.2，较2023年底增加1.7;断奶成本280元/头以下，比年初下降60元/头，这对未来半年里育肥成本中的猪苗成本下降，也会形成推动;育肥猪存活率提高到92%。
二季度生猪累计销量413万头，其中仔猪销售77万头。二季度运营场线肥猪成本下降到14.6元/公斤，最近这几个月运营成本没有明显下降，维持约14.5-14.6元/公斤这个水平，因为最近的出栏肥猪对应年初疫情期间投的苗，公司预计在今年12月大概率降低到14元/公斤，继而对全年总的成本下降带来贡献。二季度肥猪成本改善来自苗种和饲料成本下降，二季度苗种成本较一季度下降0.4元/公斤，饲料成本下降0.38元/公斤，此外兽药、死淘、农业制造费用都有不同程度下降。
展望下半年，公司目前正在推进多项工作，核心是加强冬季疫情防控、如期完成正压通风改造，公司预计北方区域的改造在9月20号前完成，这利于应对冬季疫情，帮助冬季疫情损失进一步下降，公司也会推动一定程度的复产。公司计划首先调结构，在有成本优势的区域推动满产或复产。下半年开始我们陆续会对没有满产的产线，具备能力、已完成通风防疫改造的地方推进复产。
(四)总部费用情况介绍
公司通过提效等优化，总部费用环比一季度下降4.5亿元，同比去年下降2亿多，未来总部费用在三、四季度都会维持在这个较低的水平。
二、问答交流环节
(一)猪产业相关问题
Q1：7-8月的完全成本?
A：7-8月完全成本和6月差不多，在14.5-14.6元/公斤，预计9-10月份成本又会有明显的下降。
Q2：能否对完全成本进行拆分?
A：二季度完全成本为14.6元/公斤，其中苗种成本3.1元/公斤，饲料7.6元/公斤，兽药0.28元/公斤，死淘0.2元/公斤，农业制造费1元/公斤，寄养费1.2元/公斤。
Q3：公司近期成本改善显著，后续的成本目标是什么?
A：争取12月份育肥猪完全成本低于14元/公斤。
Q4：公司闲置场线部分成本是多少，后续计划降低到多少，是否有明确的时间表?
A：公司从以下方面全力推动相关场线运营：
1)提高场线负荷率;
2)针对具备能力和条件的区域(包括硬件改善的区域)推动有序复产，目标到年底能繁母猪存栏80万头左右;
3)加大对外猪场的合作、出租和联合开发，目前已取得一定进展，具体信息未来会按规则及时发布公告。二季度闲置场线造成的额外费用在1.1元/公斤。
Q5：今年和明年公司出栏规划是否有更新?
A：今年目标1500多万头，但预计大概率超过1500万头;明年规划1700-1800万头。Q6：公司目前内部养猪各单元的成本离散度如何?
A：成本离散度越来越小，过去最优值和最低值的差距很大。目前成绩前25%的场线二季度全成本13.9元/公斤，后25%场线成本约15.8元/公斤。后续猪产业的一项重点工作，也是大力改善落后场线的生产指标和成本指标。
Q7：请问公司最新能繁母猪存栏量如何?
A：公司能繁母猪存栏约74万头。
Q8：请问公司能繁母猪转固成本?
A：能繁母猪转固成本在持续下降，优秀的纵队能繁母猪转固成本接近2000元/头，落后区域、北方部分区域能繁母猪转固成本稍高。上半年末能繁母猪转固成本为2400元/头，最近仍有一定的下降。
Q9：请问公司商品猪的出栏均重是多少?
A：公司没有特别大幅增加均重，近期大概在120公斤左右。
Q10：请问公司年初提到对北方场线进行防控设备改造，预计9月完工复产。目前已经进入9月了，建设和改造进度如何?
A：公司预计9月底正压通风改造会全面完工，当前小单元改造在试点，基本符合进度。Q11：能否介绍一下公司的种猪扩繁体系?
A：种猪都是内部自繁自育，没有外采种猪。我们对种猪端是要求养好猪，即把生产指标做好，提升猪只品系品种、猪只基因性能。公司内部主要是杜长大体系，回交二元作为补充。
Q12：公司后续是否还有资产处置规划?计划如何推进?
A：公司计划通过满负荷、适当复产的形式，亦计划联合外部企业，进行出租、处置，合资发展方式的方式处理。目前资产处置持续取得进展。
Q13：请问公司闲置产线的产能有多少?
A：公司改造和在建的产能约为60万头，我们会以上述方法推进。后续改造完再运营的约为30万头，不具备运营条件的会停止使用。
(二)饲料产业相关问题
Q14：二季度国内猪料市场竞争环境是否存在恶化?
A：根据相关行业数据，上半年饲料总销量下降4%，一定程度受到养殖环境和市场环境的影响。竞争格局看，存量竞争比增量竞争激烈很多。其次，不同区域的影响很大，由于生猪疫情等原因，北方区域(如河北、山东、东北)猪的存栏降得很快，如果养殖降量更大，同样的饲料产能带来的竞争会更激烈。
Q15：公司预期饲料市场的竞争何时可以改善?
A：外部情况无法掌控，更多从内部调整经营策略：
1)面对市场结构变化，公司内部对饲料的一线分子公司，都调整为三大部门，来提高专业性与敏捷度，以及对市场的响应能力——运营支持部主内;销售部主外，着力提升销量与客户满意度;产品部配合客户结构变化调整配方，致力于提升产品竞争力;
2)加大单厂满负荷，提高周转效率和内部运营，例如加快应收账款、存货周转;
3)海外方面，对优势区域继续加大布局，对料种结构进行针对性调整。今年公司的饲料业务有压力。从5月份开始国内饲料销量已经开始环比转，但离我们的目标还有距离。相信再通过半年时间的调整，明年的饲料业务竞争力会提升。
Q16：海外饲料的销量和利润增长快，能否分地区、分品种拆分海外饲料销售情况?
A：在核心区域和国家增长良好，如埃及、印尼上半年海外饲料销量大幅提升。但各个国家的政治环境、经济环境和市场环境不同，部分国家如孟加拉政治因素不稳定，对经营带来不确定性。对核心国家的长期投入是海外增长的核心原因。
海外市场要苦抓产品品质，产品是核心抓手。公司连续三年对海外产品的稳定性和性价比进行大的投入，目前看来效果不错。疫情政策放开后，东南亚地区经济增长和恢复整体比较良性，这是外部的客观原因。另外，原料在持续下降。
Q17：海外的竞争环境如何?出海过程中有哪些竞争对手?公司的优势是什么?
A：海外竞争越来越激烈，养殖规模化趋势在一些国家已经非常明显。海外的竞争可能没有国内激烈，但是竞争也很充分。外国企业进入海外市场主要风险是法律和政治风险。部分同行曾遇到类似事情。海外的竞争对手既有当地和全球的企业，也有中国企业。几家中国大企业在海外都有布局。
Q18：如何展望后续禽料市场的增长和竞争格局?
A：公司禽料大部分是白羽肉鸡和肉鸭，也有蛋鸭、蛋鸡、黄鸡等。白羽肉鸡和肉鸭的规模化进程比其他的养殖品种更高。禽料行业要求效率驱动和敏捷运营。禽料的整体养殖存量呈现稳定态势，规模化成熟区域的竞争相比不规模化区域更加激烈，我们的经营策略是效率驱动、灵活运营相结合。
Q19：请问公司一季度的高价饲料原料库存消化完了吗?公司近期饲料吨净利是否恢复?A：高价饲料原料库存已经消化完毕。二季度饲料盈利3.3亿元，单月归母净利润1亿元。但饲料吨利还没有完全恢复，去年二季度盈利4亿元以上，与销量、市场竞争有关，我们预计下半年饲料利润会持续向好。
Q20：请问公司能否分享猪、禽饲料的吨利?
A：二季度公司禽料外销量366万吨，吨利约为20元/吨;猪料外销量接近100万吨，大约为130元/吨;水产料外销量45万吨，吨利220+元/吨，水产料吨利恢复比较快。反刍料外销11万吨，吨利120元/吨。反刍料环比利润增长。猪料和水产的销量没有恢复到去年同期水平。
二季度除了禽料以外，猪、水产、反刍整体压力都比较大，而吨利润同环比都有所增长，源自内部高效率提升，以及公司消化了高价原料，这部分对吨利润的影响消除。
Q21：为什么禽料吨利下滑幅度较大?
A：白羽肉鸡上半年行情不好，可以参考其他上市公司白羽肉鸡的利润情况。禽料市场竞争相对激烈，尤其在规模化、标准化水平比较高的区域。公司吨利环比增长，同比下降，规模场、重大客户集中的区域经营压力较大。
Q22：公司下调了定增募集金额，为什么?现在监管对定增的态度如何?
A：二季度公司生产经营改善并实现盈利。7-8月公司的成本表现还不错，预计三季度行情下，公司会持续有盈利，因此公司根据当前情况对金额进行调整。公司后续会持续推进定增发行，会按照证监会和交易所审核要求进行推进，目前公司在积极准备相关工作(三)其他问题
Q23：如果2025年周期下行，预计会有更大的资金压力吗?公司将如何应对?
A：公司不依赖于对猪价的判断，内部的策略是掌握成本、经营管理指标，去提升生产指标、优化成本。预计今年下半年猪价景气度较好，猪价维持高位概率较大。我们觉得如果下半年猪价很高，明年猪价压力会比较大;如果下半年猪价平稳，明年猪价表现会比较好。猪价虽然对经营业绩有影响，公司的核心是内部运营，成本控制。
Q24：公司如何看待下游资金情况和补产能速度?
A：7月全国能繁母猪环比增加，但增速变慢，我们觉得代表当前市场整体的态势。过去几年猪价波动比较大，且疫情对行业影响较多。展望长期，随着规模化、核心集团企业进入行业，未来猪价会保持波动，但振幅会缩小。我们自己观察到的数据是，当前能繁母猪有所增长、仔猪环比增长，同比还是比去年少。
