今年上半年，国内生猪养殖效益大幅改善。期货日报记者梳理发现，近期，超10家上市猪企陆续披露半年度业绩预告，“生猪价格回暖”“第二季度实现盈利”“上半年同比减亏”成为普遍现象。
据悉，今年以来，随着生猪产能持续去化，能繁母猪存栏量下降，生猪价格整体呈现持续上涨态势。相关数据显示，今年上半年，生猪期货和现货价格均涨超27%，生猪出栏均价从最低13.55元/公斤一度上涨至最高20元/公斤。截至7月10日，生猪自繁自养头均盈利为464元/头，接近6月11日创下的突破500元/头的上半年盈利峰值。
展望后市，多位业内人士对期货日报记者表示，预计在供应压力不断减轻和猪肉消费旺季到来的背景下，下半年猪价仍有温和上涨的预期。需要注意的是，随着生猪行业规模化水平大幅提升，国内生猪产能总体相对稳定，养殖盈利时间及空间将不断收窄，未来生猪行业或进入微利时代。在此背景下，如何合理运用期货等工具降本增效、提高竞争力也将成为更多养殖主体值得探索的新课题。
猪企二季度开启盈利模式
今年上半年，部分猪企已扭亏转盈，部分猪企虽然仍亏损或利润下降，但其生猪业务营收均在二季度明显回暖。
具体来看，生猪养殖龙头牧原股份7月10日发布公告称，预计今年上半年实现归母净利润7亿元至9亿元，同比增长125.19%至132.38%，实现扭亏为盈。财报显示，一季度牧原股份营收262.72亿元，净亏损为23.79亿元，由此可以计算，二季度牧原股份预计实现归母净利润30.79亿元至32.79亿元。对于实现扭亏为盈，牧原股份在7月10日的电话会议中提到系因报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。
神农集团预计今年上半年实现归母净利润1.04亿元至1.28亿元，同比增加139.42%至148.52%。
ST天邦预计今年上半年盈利8.2亿元至8.8亿元，去年同期亏损12.56亿元，同比扭亏。
唐人神预计上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长100.6%至100.9%，实现盈利400万元至600万元。
此外，新希望预计今年上半年亏损12亿元，去年同期亏损约29.82亿元，同比减亏59.77%，其第二季度单季盈利预计约7.5亿元，使上半年整体业绩同比减亏50%以上。
京基智农预计今年上半年实现归母净利润2亿元至2.6亿元，较上年同期下降79.76%至84.43%，不过公司生猪养殖业务扭亏为盈，其中第二季度单季盈利约1.4亿元。
巨星农牧预计今年上半年归母净亏损3200万元至4900万元，上年同期亏损3.48亿元，但主要来自皮革业务亏损，而其上半年生猪养殖业务持续降本增效，同时生猪销售价格逐步回升，实现扭亏为盈。
大北农预计今年上半年亏损1.5亿元至1.8亿元，去年同期亏损7.74亿元，比上年同期减亏76.75%～80.62%，因生猪业务减亏，公司在第二季度实现盈利。
新五丰预计今年上半年归母净亏损2.2亿元至2.8亿元，与上年同期相比，亏损有所减少，其中公司生猪养殖业务报告期内同比大幅减亏，并在第二季度实现盈利。
上述猪企在业绩预告中普遍表示，上半年业绩预增主要与二季度生猪价格逐步回升、企业持续降本增效和生猪销售成本下降有关。
国联期货农产品事业部于子宸在接受期货日报记者采访时表示，今年上半年猪企养殖盈利的改善取决于猪价快速上行，尤其是今年5月中上旬开始，国内毛猪和白条猪打破前期僵持局面出现较快上涨，连续上涨将近一个月，到6月中上旬，全国生猪出栏均价从15元/公斤上涨至19元/公斤，上涨幅度较大，猪企盈利也随之逐步扩大。
上市猪企此前披露的6月销售简报显示，包括新希望、ST天邦、大北农、京基智农在内的不少猪企的商品肥猪销售均价在今年6月已突破18元/公斤，较今年1月平均13元/公斤的销售价格上涨约38%。
猪价为何在上半年的淡季逆势上涨？记者在采访中了解到，供给端的变化是本轮猪价强势上涨的主要驱动因素。农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力告诉期货日报记者，主要是因为今年上半年进入生猪产能去化的兑现期，即市场供应量出现显著下降，生猪供应压力缓解带动了猪价上涨。
“根据官方数据，能繁母猪从2023年1月份开始去化，到今年4月份存栏量为3986万头，连续去化16个月，去化幅度为9.2%。根据生猪10个月的生长周期来推算，从2023年11月份开始生猪出栏已经进入逐步下降的趋势之中，并且去年8—11月疫病集中时期加快能繁母猪被动去化进程。随着今年时间窗口的不断后移，由产能去化造成的供给减量兑现逐步增强。”于子宸说。
此外，于子宸还说，今年以来养殖端的出栏节奏发生改变也助推了猪价进一步上行，一方面养殖端倾向于适当压栏来获得更多的头均收益，另一方面二育群体规模性入场也推涨了猪价。
未来养猪或进入微利时代，期货、期权工具护航行业发展
虽然二季度多家猪企扭亏为盈，但养猪将进入微利时代正逐渐成为行业共识。
王祖力告诉记者，随着行业不断发展，在养殖规模化水平大幅提升的背景下，我国生猪产能或很难再出现大幅去化的情况。长期来看，生猪产能将处于一个相对稳定和较为充足的状态，未来行业的稳定性也将提升，猪价波动幅度会趋于缓和。
记者注意到，在近两年产能稳定、猪价波动变小的情况下，为了穿越周期，不少猪企纷纷通过降低成本来提升企业竞争力、稳定经营利润。牧原股份董事会秘书秦军在最新召开的电话会上表示，作为行业参与者，公司尊重市场、敬畏市场，不通过预测猪价调整生产、销售节奏，未来的盈利水平建立在自身的成本优势上。新希望也曾在业绩沟通会上表示，未来的生猪行情，公司会更多聚焦生产效率的提升、养殖成本的持续优化，将未来盈利空间的主动权掌握在自己手中。
宝城期货农产品研究员毕慧认为，随着猪周期的缩短和市场结构调整，生猪养殖暴利时代已经过去。如何把握市场脉搏，在愈发激烈的市场竞争中立于不败之地成为养殖企业必须面对的问题。
“近几年生猪行业周期波动发生了新的变化，目前正从以往的大幅度波动向小幅度波动过渡，在这一过程中猪价波动幅度虽然趋缓，但也不容忽视。”王祖力认为，在此情况下，可以适当运用期货和衍生品来规避可能出现的市场风险，确保生产经营稳定。
记者了解到，自2021年大商所生猪期货上市以来，越来越多的规模猪企和养殖户积极利用这一工具平抑“猪周期”风险。
在服务产业的过程中，生猪期货的价格发现和避险功能也进一步发挥。在王祖力看来，企业一方面可以参考生猪期货价格走势来适时调整生产经营节奏，另一方面也可以在饲料端等环节通过套保手段降低成本、提前锁定利润。
从不同养殖主体来看，毕慧表示，集团厂和规模化养殖场可以充分利用生猪期货期权工具进行套期保值，在猪价上涨至合理利润区间时及时锁定利润，适时安排生产，把握出栏节奏。小规模养殖场和二次育肥主体可以通过“保险+期货”、场外期权等衍生工具，根据自身的生产节奏保住育肥利润，同时，还可以通过对原料玉米和豆粕等价格的判断，通过期现结合模式对玉米和豆粕等原料进行采购，结合生猪销售实现双向套保。
未来，随着生猪期货工具箱的不断丰富，养殖企业的避险手段也将更加多样化。日前，大商所已就生猪期权合约公开征求意见，生猪期权作为期货的有效补充，将提高产业链企业风险管理的灵活性，为养殖主体避险提供更多期货工具，帮助交易者构建更丰富的风险管理策略，降低风险对冲成本。
四川德康农牧食品集团股份有限公司生猪期货负责人叶波表示，期权相对期货是一个非线性的工具，给企业提供的选择也更多，可以更加灵活地设计出更加符合企业需求的策略。“我们很期待生猪期权上市后能够解决一些期货无法解决的效用问题，能够伴随生猪期货一起成长。”
据悉，今年以来，随着生猪产能持续去化，能繁母猪存栏量下降，生猪价格整体呈现持续上涨态势。相关数据显示，今年上半年，生猪期货和现货价格均涨超27%，生猪出栏均价从最低13.55元/公斤一度上涨至最高20元/公斤。截至7月10日，生猪自繁自养头均盈利为464元/头，接近6月11日创下的突破500元/头的上半年盈利峰值。
展望后市，多位业内人士对期货日报记者表示，预计在供应压力不断减轻和猪肉消费旺季到来的背景下，下半年猪价仍有温和上涨的预期。需要注意的是，随着生猪行业规模化水平大幅提升，国内生猪产能总体相对稳定，养殖盈利时间及空间将不断收窄，未来生猪行业或进入微利时代。在此背景下，如何合理运用期货等工具降本增效、提高竞争力也将成为更多养殖主体值得探索的新课题。
猪企二季度开启盈利模式
今年上半年，部分猪企已扭亏转盈，部分猪企虽然仍亏损或利润下降，但其生猪业务营收均在二季度明显回暖。
具体来看，生猪养殖龙头牧原股份7月10日发布公告称，预计今年上半年实现归母净利润7亿元至9亿元，同比增长125.19%至132.38%，实现扭亏为盈。财报显示，一季度牧原股份营收262.72亿元，净亏损为23.79亿元，由此可以计算，二季度牧原股份预计实现归母净利润30.79亿元至32.79亿元。对于实现扭亏为盈，牧原股份在7月10日的电话会议中提到系因报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。
神农集团预计今年上半年实现归母净利润1.04亿元至1.28亿元，同比增加139.42%至148.52%。
ST天邦预计今年上半年盈利8.2亿元至8.8亿元，去年同期亏损12.56亿元，同比扭亏。
唐人神预计上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长100.6%至100.9%，实现盈利400万元至600万元。
此外，新希望预计今年上半年亏损12亿元，去年同期亏损约29.82亿元，同比减亏59.77%，其第二季度单季盈利预计约7.5亿元，使上半年整体业绩同比减亏50%以上。
京基智农预计今年上半年实现归母净利润2亿元至2.6亿元，较上年同期下降79.76%至84.43%，不过公司生猪养殖业务扭亏为盈，其中第二季度单季盈利约1.4亿元。
巨星农牧预计今年上半年归母净亏损3200万元至4900万元，上年同期亏损3.48亿元，但主要来自皮革业务亏损，而其上半年生猪养殖业务持续降本增效，同时生猪销售价格逐步回升，实现扭亏为盈。
大北农预计今年上半年亏损1.5亿元至1.8亿元，去年同期亏损7.74亿元，比上年同期减亏76.75%～80.62%，因生猪业务减亏，公司在第二季度实现盈利。
新五丰预计今年上半年归母净亏损2.2亿元至2.8亿元，与上年同期相比，亏损有所减少，其中公司生猪养殖业务报告期内同比大幅减亏，并在第二季度实现盈利。
上述猪企在业绩预告中普遍表示，上半年业绩预增主要与二季度生猪价格逐步回升、企业持续降本增效和生猪销售成本下降有关。
国联期货农产品事业部于子宸在接受期货日报记者采访时表示，今年上半年猪企养殖盈利的改善取决于猪价快速上行，尤其是今年5月中上旬开始，国内毛猪和白条猪打破前期僵持局面出现较快上涨，连续上涨将近一个月，到6月中上旬，全国生猪出栏均价从15元/公斤上涨至19元/公斤，上涨幅度较大，猪企盈利也随之逐步扩大。
上市猪企此前披露的6月销售简报显示，包括新希望、ST天邦、大北农、京基智农在内的不少猪企的商品肥猪销售均价在今年6月已突破18元/公斤，较今年1月平均13元/公斤的销售价格上涨约38%。
猪价为何在上半年的淡季逆势上涨？记者在采访中了解到，供给端的变化是本轮猪价强势上涨的主要驱动因素。农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力告诉期货日报记者，主要是因为今年上半年进入生猪产能去化的兑现期，即市场供应量出现显著下降，生猪供应压力缓解带动了猪价上涨。
“根据官方数据，能繁母猪从2023年1月份开始去化，到今年4月份存栏量为3986万头，连续去化16个月，去化幅度为9.2%。根据生猪10个月的生长周期来推算，从2023年11月份开始生猪出栏已经进入逐步下降的趋势之中，并且去年8—11月疫病集中时期加快能繁母猪被动去化进程。随着今年时间窗口的不断后移，由产能去化造成的供给减量兑现逐步增强。”于子宸说。
此外，于子宸还说，今年以来养殖端的出栏节奏发生改变也助推了猪价进一步上行，一方面养殖端倾向于适当压栏来获得更多的头均收益，另一方面二育群体规模性入场也推涨了猪价。
未来养猪或进入微利时代，期货、期权工具护航行业发展
虽然二季度多家猪企扭亏为盈，但养猪将进入微利时代正逐渐成为行业共识。
王祖力告诉记者，随着行业不断发展，在养殖规模化水平大幅提升的背景下，我国生猪产能或很难再出现大幅去化的情况。长期来看，生猪产能将处于一个相对稳定和较为充足的状态，未来行业的稳定性也将提升，猪价波动幅度会趋于缓和。
记者注意到，在近两年产能稳定、猪价波动变小的情况下，为了穿越周期，不少猪企纷纷通过降低成本来提升企业竞争力、稳定经营利润。牧原股份董事会秘书秦军在最新召开的电话会上表示，作为行业参与者，公司尊重市场、敬畏市场，不通过预测猪价调整生产、销售节奏，未来的盈利水平建立在自身的成本优势上。新希望也曾在业绩沟通会上表示，未来的生猪行情，公司会更多聚焦生产效率的提升、养殖成本的持续优化，将未来盈利空间的主动权掌握在自己手中。
宝城期货农产品研究员毕慧认为，随着猪周期的缩短和市场结构调整，生猪养殖暴利时代已经过去。如何把握市场脉搏，在愈发激烈的市场竞争中立于不败之地成为养殖企业必须面对的问题。
“近几年生猪行业周期波动发生了新的变化，目前正从以往的大幅度波动向小幅度波动过渡，在这一过程中猪价波动幅度虽然趋缓，但也不容忽视。”王祖力认为，在此情况下，可以适当运用期货和衍生品来规避可能出现的市场风险，确保生产经营稳定。
记者了解到，自2021年大商所生猪期货上市以来，越来越多的规模猪企和养殖户积极利用这一工具平抑“猪周期”风险。
在服务产业的过程中，生猪期货的价格发现和避险功能也进一步发挥。在王祖力看来，企业一方面可以参考生猪期货价格走势来适时调整生产经营节奏，另一方面也可以在饲料端等环节通过套保手段降低成本、提前锁定利润。
从不同养殖主体来看，毕慧表示，集团厂和规模化养殖场可以充分利用生猪期货期权工具进行套期保值，在猪价上涨至合理利润区间时及时锁定利润，适时安排生产，把握出栏节奏。小规模养殖场和二次育肥主体可以通过“保险+期货”、场外期权等衍生工具，根据自身的生产节奏保住育肥利润，同时，还可以通过对原料玉米和豆粕等价格的判断，通过期现结合模式对玉米和豆粕等原料进行采购，结合生猪销售实现双向套保。
未来，随着生猪期货工具箱的不断丰富，养殖企业的避险手段也将更加多样化。日前，大商所已就生猪期权合约公开征求意见，生猪期权作为期货的有效补充，将提高产业链企业风险管理的灵活性，为养殖主体避险提供更多期货工具，帮助交易者构建更丰富的风险管理策略，降低风险对冲成本。
四川德康农牧食品集团股份有限公司生猪期货负责人叶波表示，期权相对期货是一个非线性的工具，给企业提供的选择也更多，可以更加灵活地设计出更加符合企业需求的策略。“我们很期待生猪期权上市后能够解决一些期货无法解决的效用问题，能够伴随生猪期货一起成长。”
