“猪周期”低迷 双汇发展营收净利双双下挫 亟待新出路
来源：21世纪经济报道 2024-03-27 22:21:06| 查看：
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随着生猪价格低迷，猪周期处于底部，国内“肉制品大王”双汇发展（000895.SZ）度过了艰难的一年。
3月26日，双汇发展发布了2023年业绩，受包装肉制品销量下降及猪肉、鸡肉价格偏低等因素影响，公司全年实现营收598.93亿元，同比下降4.29%，归母净利润50.53亿元，同比下降10.11%。
这一业绩，几乎重回公司2019年的同期水平（营收603.10亿元、归母净利润54.38亿元）。
市场对这份年报反应迅速，3月27日，公司股价大跌9.45%。
事实上，双汇发展最近三年的业绩均不算理想：2021年，双汇发展营收下降9.72%至666.82亿元，归母净利润下降22.21%至48.66亿元，成为公司近年来业绩降幅最大的一年。此后的2022年，公司营收仍然走低，下降6.16%至625.76亿元。
在肉制品行业总体需求走弱的背景下，双汇发展如何寻找新出路？
“猪周期”低迷，营收、净利双双下挫
“肉类行业生猪供应充足，猪价相对较低，市场猪多肉多，竞争激烈；肉制品行业总体消费不振”，谈及2023年的行业背景，双汇发展在年报中提到。
回顾过去一年的业绩表现，双汇发展称，2023年，公司肉类产品总外销量323万吨，同比上升2.41%，但受包装肉制品销量下降及猪肉、鸡肉价格偏低等因素影响，公司营收598.93亿元，同比下降4.29%，归母净利润50.53亿元，同比下降10.11%。
尤其是2023年第四季度，公司实现营收137.00亿元，对比2023年第一季度至第三季度（营收分别为156.66亿元、147.61亿元、157.66亿元），均处于低位。
在3月26日召开的投资者交流会上，双汇发展方面解释，“2023年四季度肉制品销量下降的主要原因:一是受春节错位影响，2022年四季度为春节备货、基数高；二是2023年中秋和国庆双节期间的终端销售低于预期，节后终端存货在四季度消化，短期内对肉制品销量产生影响”。
目前，双汇发展的业务涉及肉类产业链的各个环节，以屠宰业和肉制品加工业为核心，主要产品为生鲜产品及包装肉制品。
从产品结构来看，2023年，包装肉制品实现营收264.14亿元，占比44.10%，同比下滑2.85%；生鲜产品实现营收309.70亿元，占比51.71%，同比下滑7.45%；其他产品实现营收90.18亿元，占比15.06%。
“双汇发展的业务主要以国内生猪屠宰和肉制品加工为主，业绩直接和猪价相关”，3月27日，搜猪网首席分析师冯永辉向21世纪经济报道记者分析指出，不过，他强调，“从目前的生猪市场行情来看，生猪价格自2021年6月暴跌至亏损区后，至今已经连续第四个年度出现亏损，但猪价目前已经突破15元/公斤，超越去年同期猪价，同比已经转为上涨，即将走出亏损区域，有望迎来复苏”。
需要指出的是，作为双汇发展的间接控股股东，“双汇系”在港股的上市主体万洲国际（00288.HK）也于同日发布了2023年财报。
由于肉制品及猪肉销量分别下跌4.4%及1.5%以及平均销价下跌，2023年全年，万洲国际实现收入262.36亿美元，同比减少6.8%，公司拥有人应占利润（生物公允价值调整后）6.29亿美元，同比减少54.09%。
此外，万洲国际透露，2023年，中国业务占公司整体收入及经营利润的比例分别为33.3%及64.4%。
寻找新的增长点
业绩低迷，双汇发展如何破局？
从2023年产品贡献来看，尽管公司的生鲜产品营收占比更高（51.71%），但毛利率仅为5.70%，而更多利润贡献来自于包装肉制品，其毛利率为31.66%。
在此背景下，开拓包装肉制品的新产品、新赛道，无疑成为双汇发展的工作重点。
针对肉制品的产品策略，除了继续发力明星产品双汇王中王，双汇发展近年来还推出了辣吗?辣、火炫风、智趣多鳕鱼肠等新产品，同时也布局了双汇八大碗、家宴等中华菜肴产品，小酥肉、酱爆大肠段、蒜香骨等调理产品，猪八件、椒麻鸡、酱卤牛肉等酱卤熟食产品，形成一系列产品群。
在3月26日的投资者交流会上，双汇发展方面也透露，“近几年公司在新产品推广、新赛道开拓、网络建设、营销创新及队伍激励等方面做了大量工作……”，公司指出，在2023年肉制品销售网点新增19万个的基础上，“将继续推进网点扩增”，此外，“将继续推进产品结构调整，目前已培养一批盈利水平高且具有竞争力的产品，表现良好、上量可期”。
值得一提的是，“加快餐饮及团餐业务发展”也被写进了双汇发展年报。
公司提到，2024年要加快餐饮及团餐业务发展，“公司餐饮业务将发挥企业市场网络优势，加快C端渠道铺货，强化B端需求对接，推进熟食门店建设，支持规模提升；团餐业务将加强订单开发，做好供餐保障及配套服务，做大产销规模，为企业贡献新增量”。
双汇发展副总裁周霄接受媒体采访时也表示，“公司团餐事业部主要面对机关食堂以及学校学生食堂，先在漯河当地开展业务，然后再辐射整个河南省。”
从行业趋势来看，随着预制菜赛道火热，不少肉制品龙头企业亦加紧布局，寻找新的业绩增长点。
如2023年预计亏损13.60亿元-17.60亿元的龙大美食（002726.SZ），正发力预制菜业务。
1月30日，龙大美食在多家机构投资者参与的小范围电话会议中透露，“2024年公司将更加聚焦食品主体业务，持续推进以预制菜为核心的食品主体战略，调整业务结构，提升食品和预制菜板块的收入占比，持续加大食品板块的投入”。
公告显示，自确立食品主体战略以来，龙大美食的预制菜业务增长迅速，该业务2021年收入11.82亿元，2022年收入13.14亿元，2023年收入突破19亿元，较上年同期增长近50%。
而在2023年前三季度业绩承压之下，金字火腿（002515.SZ）也对外表示，“大力发展火腿产品的同时，积极发展香肠、腊肉、淡咸肉、烤肠、火腿预制菜等特色肉制品和预制肉制品”，“2023年5月份以来，公司陆续有多款预制菜品投入市场试销”。
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