猪周期拐点来了吗？龙头猪企牧原、温氏、新希望齐晒业绩有喜有忧

来源：界面新闻 2024-03-06 15:53:00| 查看：次

　　3月以来，猪肉板块低迷。3月5日，万得猪产业概念指数（884251.WI）跌0.26%。此前3月1日、3月4日，该指数也分别跌1.5%、0.43%。不过，3月6日，该指数有所回升，截至当日下午13时30分左右，其翻红，微升约0.1%。

　　低迷行情下，猪肉板块出现行情分化。3月5日，巨星农牧（603477.SH）、牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）等相关概念股股价涨超2%，双汇发展（000895.SZ）、新希望（000876.SZ）等个股也翻红收盘。

　　这一情况，或受到当日农业农村部披露数据影响。据农业农村部监测，截至3月5日14时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.07元/公斤，比昨天上升0.2%。

　　不过，3月5日晚间，A股三大猪肉龙头股牧原股份、温氏股份、新希望一同发布2024年前2月销售情况，却是“有人欢喜有人忧”。

　　3月5日，牧原股份收涨3.42%。当晚，公司公布，2024年1-2月其销售生猪1054.0万头（其中商品猪1037.1万头，仔猪12.2万头，种猪4.8万头），销售收入166.35亿元。这一表现，较2023年同期有所好转。数据显示，去年前2月，该公司销售生猪884.4万头（其中商品猪863.0万头，仔猪17.9万头，种猪3.4万头），销售收入146.65亿元。

　　这主要得益于商品猪价格的回升。牧原股份披露，2024年前2月，公司商品猪价格相比2023年12月有所上升，商品猪销售均价13.84元/公斤，比2023年12月上升3.13%。

　　温氏股份3月5日收涨2.64%。公司公布，2024年2月销售肉猪192.21万头（含毛猪和鲜品），收入33.38亿元，毛猪销售均价14.29元/公斤，环比变动分别为-27.12%、-21.33%、3.85%，同比变动分别为-0.69%、-1.01%、-2.26%。

　　不过，算上2024年1月情况，该公司今年前2月累计实现肉猪销售收入75.81亿元，较2023年同期61.4亿元，增长23.47%。2024年2月，公司肉猪价格也从2023年12月的13.7元/公斤回升至14.29元/公斤。在肉鸡销售方面，温氏股份2024年前2月相关收入48.66亿元，与2023年同期48.64亿元几乎持平。

　　新希望3月5日股价表现相对差一些，当日微涨0.79%。与前两家同行相比，该公司的成绩也有点不尽如人意。公司披露，受春节假期影响销售，2024年2月销售生猪130.88万头，环比变动-32.00%，同比变动-24.48%；收入为18.36亿元，环比变动-25.09%，同比变动-27.74%；商品猪销售均价13.86元/公斤，环比变动4.21%，同比变动-3.21%。从2024年前2月数据来看，新希望生猪销售收入42.87亿元，较2023年同期的45.92亿元下滑6.64%。

　　3月4日，全国政协委员、新希望集团董事长刘永好提交《关于多措并举推动生猪行业高质量发展的提案》表示，这几年生猪产业加速转型升级，生猪养殖规模化率将超过60%，能繁母猪存栏量4142万头，在生产效率提高的情况下，肥猪出栏量与市场消费量的不匹配是造成猪周期低谷期拉长的原因。据其透露，猪价长时间低位徘徊，2023全年生猪养殖头均亏损76元，进入猪周期底部期，全国绝大部分养殖户和农牧企业都亏损，大型猪企资金链吃紧，资产负债率持续走高，个别大型猪企被迫重组。

　　刘永好在前述提案中建议，国家发行专项长期贴息贷款或永续贷款，支持标杆企业跨越周期。推动商业银行对龙头企业给予5年期的全周期信贷支持，确保低谷期不抽贷、不断贷。他还表示，要大力鼓励猪肉消费，在有条件的地区探索发放猪肉或猪肉产品消费券。

　　近日，对于当前行业困局，猪肉行业相关政策频出。农业农村部日前出台《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%，对应能繁母猪存栏量在3588万-4095万头。

　　东兴证券最新研报表示，此次修订为生猪养殖产能进一步去化奠定了政策基础。“产能去化的持续累积将带来猪价的周期拐点，我们认为2024年上半年有望见到价格拐点，24H2猪价有望全面改善，板块估计处于历史较低位置，持续推荐生猪养殖板块。”

　　华西证券研报对此表示赞同，“新的方案有利于行业过剩产能逐步去化，引导产能调整至较为合适的区间，也能够缓解由于近年来养殖技术进步及生产效率提升带来的供给过剩，推动行业健康发展。”不过，该研报也指出，展望后市，短期来看，供大于求的局面尚无显著改善，猪价尚不具备大幅上涨的基础，后期猪价低位震荡可能性较大。

　　布瑞克·农产品集购网高级分析师徐洪志在接受界面新闻采访时表示，头部企业和其他企业在占有和获取市场资源、政策资源方面严重失衡，这种失衡会在去产能的过程中进一步被放大，从而迎来产业集中度的又一波攀升，规模猪场特别是头部企业的话语权将继续增强。

　　天风证券日前研报指出，生猪板块估值处在历史相对底部区间，多股头均市值或仍有显著上涨空间。据其测算，从2024年头均市值看，其中巨星农牧3000-4000元/头；新五丰、牧原股份、温氏股份、金新农、京基智农2000-3000元/头；新希望、大北农、唐人神、天康生物、华统股份1000-2000元/头；天邦食品、傲农生物低于1000元/头。

　　对于各大猪企和投资者来说，未来行业走向或许仍有待审慎观察。

　　市场则很快给出反应。3月6日，前述三家猪企股价微升后翻绿。截至当日13时30分左右，新希望跌1.34%，温氏股份跌0.62%，牧原股份跌0.38%。

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