A股猪企去年扣非净利预亏逾400亿 周期第五个亏损底迫近
来源:第一财经 2024-02-02 13:45:06| 查看:
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全行业上市公司无一家盈利、累计扣非净利亏损逾400亿元,这是上市猪企交出的2023年“答卷”。
上市猪企2023年业绩预告相继出炉,“猪王”牧原股份(002714.SZ)预计2023年净利润亏损39亿~47亿元,这份上市九年以来首次亏损公告,透露出史上最漫长猪周期底部的寒意。
截至1月31日收盘,上市猪企已全部披露2023年业绩预告,以生猪业务利润来看,即扣非后归母净利润,所有上市猪企均是亏损。新希望(000876.SZ)和*ST正邦(正邦科技,002157.SZ)依靠非经常性损益实现归母净利润盈利,但养猪主业仍是深度亏损。
当前周期底部拐点不明,经历了逾20个月的亏损后,上市猪企的资产负债率已升至历史最高水位,从2023年起,各家猪企就进行了出售资产、发债融资、终止扩产项目等一系列自救措施,为的是呵护现金流,活到下一轮周期。
本轮周期自2018年启动,当时的上市猪企瞄准了规模化养殖利润,在资本推动下,通过举债或是融资实施激进式扩产。曾经投下的猪苗,如今覆水难收,2024年猪肉消费支撑力度与产能去化进程,将成为周期是否反转的最关键因素。
猪企2023年业绩全军覆没
受消费复苏缓慢、生猪供给大于需求影响,2023年国内猪价低迷,拖累上市猪企全年业绩亏损。第一财经记者梳理公告发现,26家猪产业上市公司中,除了双汇发展(000895.SZ)和播恩集团(001366.SZ)2家主业非生猪养殖的公司以外,其余均已披露2023年业绩预告。其中,15家首亏、4家续亏、2家预减、3家扭亏。
进一步统计显示,2023年主业为生猪养殖(包括以养猪为主业以及养猪业务占营收比重持续提升的公司)的上市公司共计20家,按照归母净利润预亏上限,合计亏损292.5亿元,若按照扣非后归母净利润计算,亏损额超400亿元。
新希望引进战略投资、*ST正邦完成破产重整,两家公司依靠非经常性损益实现归母净利润扭亏为盈,但养猪业务仍然严重亏损。
来看龙头股业绩,牧原股份、新希望、温氏股份(300498.SZ)3家龙头股出栏规模居前,亏损也更严重,扣非后归母净利润预亏上限分别为45亿元、45亿元、67亿元,合计亏损了157亿元,温氏股份的预亏金额是2023年猪板块预亏之最,而牧原股份录得上市九年以来首亏。
低迷的猪价与同比增长的出栏量形成了“量增价跌”局面,导致龙头猪企亏损加剧。温氏股份2023年肉猪销售同比增长46.65%,毛猪销售均价同比下降22.26%,导致养猪业务深度亏损。“自繁自养”龙头公司牧原股份,2023年销售生猪6381.6万头,尽管养殖成本明显下降,仍难避免“越卖越亏”的局面。
牧原股份与新希望均在近日接受了大量机构调研。牧原股份表示,2023年公司养殖完全成本约15元/公斤,比2022年下降了0.7元/公斤,但由于部分厂区投产时间短,2023年屠宰肉食业务尚未实现盈利。新希望1月31日接待了81名股东、投资者、分析师,展望2024年,公司预计资本开支在20亿元左右,2024年平均的育肥成本目标为15.5元/公斤。
小市值猪企方面,傲农生物(603363.SH)、天邦食品(002124.SZ)、大北农(002385.SZ)、龙大美食(002726.SZ)、唐人神(002567.SZ)和天康生物(002100.SZ)的预亏金额均超过10亿元。完成破产重整的*ST正邦预计2023年扣非后归母净利润亏损50亿~70亿元,其中生猪业务净利润亏损30亿元~40亿元。
2024年猪价预计先抑后扬
2024年已进入2月份,回顾1月猪价走出“V字形”,上半月猪价一路走低,最低跌至13.43元/公斤,1月20日起猪价连续上涨,截至当月末价格报16.19元/公斤。春节后,猪肉消费将进入季节性淡季,市场多方看空一季度的猪肉整体价格,意味着上市公司的业绩至少再续亏一个季度。
长期亏损下猪企的偿债能力持续恶化。截至2023年三季末,上市猪企的平均资产负债率达62.3%,较2022年同期上升约2.5个百分点。其中,*ST正邦、傲农生物、天邦食品、新希望等7只股的资产负债率超过70%,考虑到2023年第四季度的业绩亏损,猪企资产负债率或又有所上升。
继*ST正邦后,傲农生物预计2023年净资产亏成负数,股票可能被ST,一轮猪周期内,二家上市猪企的净资产亏至负数,为历史首次,这也进一步加重了市场对猪企资金链断裂的担忧。
傲农生物称,经公司财务部门测算,预计2023年度期末净资产为负值,公司股票可能被上海证券交易所实施退市风险警示。截至2024年1月23日,傲农生物在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约14.38亿元(扣除已偿还部分),占公司最近一期经审计净资产的57.45%。
傲农生物当晚的另一份公告显示,控股股东漳州傲农投资有限公司(下称“傲农投资”)持有公司100%股份被司法冻结和司法标记,截至1月30日,傲农投资及其一致行动人合计被司法冻结和司法标记股份数累计为3.55亿股,占其持股数量的90.29%,占公司总股本的40.89%。
2024年的猪价走势极为关键,涉及上市猪企的生死存亡。对于2024年猪价走势看法,牧原股份在机构调研中表示,预计2024年整体价格表现相比2023年更乐观一些。在供给端,当前能繁母猪仍处于较高水平,但整体为下降趋势,2024年生猪供应量预计将低于去年。需求端随着经济逐步企稳,2024年需求量预计将有一定上升。
“最近两周猪价反弹,主要因为春节临近,猪肉销量提升所致。我们预计2024年一季度到二季度初,或为全年猪价最低迷时期,对应上市公司业绩也会出现本轮周期第五个亏损底,关注猪企的现金储备和偿债能力是当前要务。”某农业分析师对记者说,“未来伴随能繁母猪产能去化传导至生猪产能,生猪价格有望逐步回升,养殖成本有望回落,2024年生猪头均盈利有望缓慢回升。”
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