规避市场风险 期货工具促进猪企降本增效
来源：期货日报 2023-11-03 14:42:39| 查看：
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11月2日，由大连商品交易所(简称大商所)、马来西亚衍生产品交易所联合主办，中国饲料工业协会特别支持的第17届国际油脂油料大会暨农畜产业(衍生品)大会在大连召开。全国畜牧总站研究员刘丑生在当日下午的饲料养殖论坛上表示，我国生猪产能经历了供给紧缺、紧缺彻底扭转、供给充足和供给过剩4个发展阶段，畜牧产品结构不断优化。与1985年相比，2022年猪肉消费比重大幅下降26.9个百分点，牛羊肉、禽肉消费比重分别提升9.4和17.7个百分点。产品结构的优化，满足了城乡居民多样化、多层次的肉类消费需求。
“2018年的非瘟疫情对我国生猪产业产生了深远影响，重塑了我国生猪产业，形成了史上最强猪周期。饲料原料价格成本不断攀升，环保压力日益增加，导致生产成本居高不下，中小规模养殖户陆续退出。”刘丑生介绍，近两年进口猪肉市场份额有所下降，2010年我国进口猪肉20万、2020年进口440万吨，而2022年进口176万吨，同比减少52.6%。不过，我国生猪养殖生产效率、市场竞争力与欧美养猪强国相比依然存在差距，育种、营养、疫病控制和饲养管理技术水平仍有提升空间。
期货日报记者在与会人士处获悉，今年以来大部分时间，生猪养殖利润都在成本线以下，仅三季度维持了两个多月的盈利。整体来看，生猪产能持续释放，叠加能繁母猪效能提高，带来出栏量上升，市场供给过剩压力较大。
10月以来，伴随着非瘟疫情在局部地区的发酵，市场抛售情绪升温，中小散户母猪去化加速，但集团场产能仍在高位，部分企业甚至逆势扩产，产业整体去产能道阻且长。根据农业农村部的统计，截至9月末，全国能繁殖母猪存栏为4240万头，处在正常保有量的高位区间。“进入11月，计划出栏量呈环比增加态势，同期腌腊旺季将在中下旬启动，届时供需双增，孰强孰弱尚难确定。不过，明年春节后，随着需求热度的消退，市场进入季节性淡季，而出栏量没有明显下降的前提下，现货低点还有进一步下行的空间。”广发期货生猪研究员朱迪说。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇认为，当前生猪生产形势有几个明显特点。一是存栏仍然处于高位。下半年存栏季节性攀升，母猪效率提升，仔猪供给增长。二是生猪出栏重量二季度有所回落，但之后将增长，并且高于去年同期。三是猪肉产量创出新高。二、三季度猪肉产量明显大于去年同期，出栏量和出栏活重均有增长，猪肉年产能预计超过6000万吨。
对于未来生猪市场形势，朱增勇认为，产能较高，猪肉供给处于上升周期，明年上半年价格仍有下跌风险。此外，猪肉价格和资金流动性影响产能调减速度，周期特征将会改变。
饲料价格与生猪养殖的成本高度相关。今年饲料价格情况如何?
中信建投期货养殖板块研究员魏鑫告诉记者，今年生猪养殖虽然面临亏损，但高存栏环境下，饲料刚性需求较好。另外，家禽饲料需求稳定，其中蛋禽饲料有随存栏缓慢增长的趋势。饲料价格偏高也是导致养殖亏损的重要原因。
“鉴于生猪存栏量高企，饲料需求今年整体维持较强刚性，且冬季为季节性增重节点，随着料肉比的抬升，饲料消费预期向好。不过，春节前1—2个月，伴随着大猪的陆续出栏，饲料消费可能明显下滑。”朱迪说。
据悉，今年饲料价格整体运行于高位区间。因美豆供给偏紧，且全球大豆丰产预期还未完全兑现，外盘大豆价格在1250美分/蒲式耳的支撑较强。同时，国内采购及到港进度偏慢，也对基差形成提振，国内豆粕价格维持高位。
“而近期，随着到港的恢复，豆粕基差收窄，价格有所回落，但外盘偏强逻辑仍在，粕类蛋白下方空间有限。玉米供给缺口促使价格运行于相对高位，但新作高产，叠加四季度进口到港增量较大，限制了价格上方空间。预计玉米价格将在后期持续试探种植成本，需要关注中下游(贸易商、深加工、饲料厂)备货情况，供需博弈预计加剧。”朱迪说。
周期变动较快，养殖企业该如何实现稳定经营?朱迪认为，企业可借助生猪期货进行套保，也可选择性参与交易所的“保险+期货”项目，以及场外期权项目，以实现亏损最小化、利益最大化。
“细化生猪养殖企业的操作，一是进行养殖利润的套保。上游锁定原料成本，下游锁定生猪销售价格，在期货盘面锁定养殖利润，更好地规避市场风险。创新的套保模式让养殖企业有更多的手段应对市场变化，在行业低谷期找到更多利润增长点。二是进行基差贸易。在销售上引入基差交易，可以把期现货有机结合起来。油脂油料市场已经证明，基差贸易能够有效规避市场价格剧烈波动风险。”中粮家佳康食品有限公司副总经理李芳芳说。
大商所相关负责人表示，当前畜牧行业规模化生产持续扩大，市场不确定性因素增多，维系产业链供应链稳定尤为重要。大商所将始终立足产业和企业需求，以市场高质量发展服务饲料畜牧产业发展大局。一是进一步完善产品体系，加快生猪、鸡蛋期权研发上市，推动白条猪指数产业应用，丰富避险产品和工具体系。二是持续优化产品设计，贴近现货实际，论证优化生猪、鸡蛋等交割质量标准和交割方式，构建与市场发展需求相适应的高质量产品体系。三是加强场外生态建设，积极探索与现货市场各类型主体的合作，以期现联动、场内外协同为切入点，使风险管理工具有机地结合到企业的经营活动中。四是继续加大产业客户培育力度，强化国企和龙头企业的示范带动效应，以龙头企业项目为先导，促进上中下游企业参与和利用期货市场。五是努力强化各方协同，广泛吸纳各类主体共同建设产融基地，积极推动地方政府参与深化和完善“农民收入保障计划”，持续扩大产业服务广度和深度。
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