猪价跌后还有反弹预期，整体下跌空间或有限

来源：我的钢铁网 2023-06-28 08:48:46| 查看：次

　　端午节前后，国内猪价先涨后跌，节日提振有限，而节后需求继续下滑，加上冻品入库缩量，屠企开工持续下降，生猪出栏压力凸显，猪价打破许久的僵局向下突破，多地猪价跌破7.0元关口，需求进入传统淡季，预期7月开工仍有下降空间，生猪仍将承压弱势下行。

　　6月猪初至端午节国内猪价继续延续14.00-14.50元/公斤的窄幅区间内震荡走势，在此之前已经延续2个多月的横盘走势。端午节前的一周，养殖端抗价情绪较强，屠企订单也有提升，猪价出现小幅反弹，但节日提振不足，屠企开工很快下降，猪价反弹昙花一现，但端午节之后，下游开工继续下滑，加上南方个别地区出现非瘟疫情，养殖端出栏心态积极，猪价打破僵局，向下击穿14.00元/公斤重要关口。截至6月27日，全国外三元出栏均价为13.77元/公斤，较昨日下跌0.12元/公斤，创阶段性低点，又跌回前期2月初位置。

　　目前进入夏季酷暑时段，下游需求预计季节性继续走弱，加上上半年屠企冻品库存已经高企，后期面临出库压力，预期对猪价继续带来压制。

　　需求淡季，屠宰开工率持续下降

　　图上看出，5-6月，国内屠企宰量和开工呈现震荡缓慢下降趋势，而端午节前后，国内屠企宰量和开工出现先升后降的起伏变化。端午节之前，下游有短暂备货，6月中旬屠企宰量呈现温和上升趋势，Mysteel农产品监测的81家样本屠宰企业总屠宰量在6月21日达到140474头的峰值，屠宰开工率升至31.33%，为近一个月高点。端午节日实际提振有限，节前期间白条走货不畅，屠企开工率下降，节后鲜销订单继续减少，加上屠企主动入库继续缩量，屠企宰量继续下降，6月26日81家样本屠企宰量降至126872头，较高位下降9.68%，开工率降至28.02%，降至前期3月初水平。

　　导致节后开工率下降明显的主要原因有三方面：1、部分高校开始放假，团膳订单下降；2、各地高温天气增多，对猪肉消费带来抑制；3、屠企冻品库存高企，鲜销持续亏损，现金流趋紧，主动入库缩量。

　　7月是猪肉传统消费淡季，天气炎热，瓜果蔬菜低热量食物消费需求提高，猪肉作为高热量食物需求不佳，此外，加上各地学校放暑假，学校团膳消费下降，对消费会带来影响，虽然7月也是升学宴季节，但正常对需求适当弥补有限。

　　2021-2023年6-7月屠企开工率变化

　　根据最近3年的数据来看，7月开工率整体较6月都有下滑，2021年7月开工率24.25%，环比下降2.08%，2022年7月开工率在24.70%，环比下降4.06%。根据目前情况来看，今年6月平均开工率30%左右，端午节之后鲜销订单减少，屠企主动入库操作缩量，预计进入7月之后屠企仍有下降空间。

　　目前猪肉已进入消费淡季，终端白条供应充足，白条价格易跌难涨，加上屠企开工率下降，在猪源供应维持充足情况下，屠企压价收猪能力将会进一步增强。

　　冻品库存小幅升高，涨势有所减缓

　　端午节之后，国内重点屠宰企业冻品库容率升至25.76%，较上一周小幅上涨，但涨势在减缓。本周正值逢端午节，屠宰企业以走量、鲜销为主，屠宰企业主动入库操作意向下降，多以被动入库为主。现阶段冻品需求较差，冻品出货慢，冻品库容率将维持高位。

　　春节之后中大型屠企积极分割冻品入库，期望通过远期逢高获利来弥补当前鲜销亏损局面，经过近5个月持续入库之后，到目前国内重点屠宰企业冻品库容率已经超过去年同期2个多百分点。冻品占用大量资金，而鲜销亏损，屠企目前现金流压力趋紧。目前冻品库存处于高位，目前等待时机出库中，对后期的猪价将带来一定压制。

　　7月其他不确定性因素

　　（1）27日猪粮比跌至4.92，跌破5.0关口，后期如果不能及时回升到5.0之上，政策有启动收储预期。

　　（2）仔猪价格不断下滑，后期母猪淘汰压力或增大。

　　（3）7月高温、强暴雨等极端天气较多，影响压栏心态，整体出栏积极。

　　（4）屠企冻品库存高企，目前待机出货回笼资金意愿较强。

　　6月底猪价破位下跌，主要是需求进入传统淡季，屠企分割入库明显缩减，下游需求出现进一步下降所致，Mysteel农产品认为，7月屠企开工还有季节性下降空间，短期需求难以改善，但养殖端猪源充足，天气、行情等原因带来出栏供应压力仍大，7月猪价预期维持弱，重心较6月有所下降，低点或触及13.00元/公斤附近。但由于出栏体重有所减轻，散户阶段性低位抗价能力也有增强，加上政策方面有逢低启动收储可能，预计猪价跌后还有反弹预期，整体下跌空间或有限，预期猪价或在13.00-14.50元/公斤区间内波动。

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