上市猪企 “量增价减”、仍陷亏损！猪企持续亏损、股价不振，猪价何时能迎来反弹？

来源： 2023-06-09 11:20:32| 查看：次

　　近日，多家上市猪企5月生猪销售数据相继出炉。

　　记者梳理牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望、天邦食品（002124）等11家上市猪企数据发现，11家上市猪企5月生猪出栏量共约1140万头，与上月相比，多数猪企卖猪“量增价减”，生猪养殖行业整体延续亏损。

　　业内人士分析认为，现阶段生猪产量仍在逐步兑现、市场供给相对宽松，产能去化不足，猪价持续偏弱运行，6月可重点关注仔猪价格能否跌破成本进而助推养殖端加速去产能。

　　11家上市猪企出栏节奏分化与去年同期相比呈增加态势

　　数据显示，生猪行业龙头牧原股份以5月576.4万头的生猪出栏量位居行业之首，另有温氏股份、新希望单月出栏量超百万头，分别为209.36万头和144.25万头。

　　与上月相比，国内上市猪企出栏节奏出现分化。其中，天邦食品、金新农（002548）出栏量环比增幅靠前，分别达44.75%和35.96%；牧原股份、傲农生物（603363）、神农集团（605296）、京基智农（000048）、罗牛山（000735）出栏量环比也实现不同程度的增加。温氏股份、新希望、大北农（002385）、东瑞股份（001201）四家生猪出栏量环比则录得下滑。

　　不过与去年同期相比，除牧原股份和金新农生猪出栏量录得下跌外，其余猪企出栏量均实现增长。据统计，5月11家上市猪企生猪合计出栏约1140万头，环比4月增幅约5.08%，同比2022年5月出栏增加约17.63%。

　　“5月大部分上市养殖企业生猪出栏仍处于增加态势，说明我国生猪市场供给仍相对充裕。”格林大华期货生猪分析师张晓君说。

　　从今年来看，方正中期饲料养殖板块研究员宋从志也告诉记者，今年一季度以来，我国头部上市公司出栏量整体处于高位，并显著高于去年同期，主要是由于去年能繁保有量高位以及产业集中扩规模带来出栏的惯性增涨。

　　“但是随着亏损的时间延长和亏损幅度的加剧，今年5月底6月初，猪企出栏节奏有所放缓，尤其当前出栏的体重已经出现显著回落，行业均重降至122kg附近，整体大猪出栏压力已经得到一定释放。预计6月份出栏环比或有所下降。”宋从志表示，不过今年二三季度商品猪出栏对应去年三季度的能繁母猪存栏，因此三季度生猪整体出栏量可能仍有拐头向上的可能。

　　从上市猪企收入来看，今年一季度，国内猪企普遍亏损，单是牧原股份、温氏股份、新希望三家猪企净利润合计亏损就达56亿元；4月份，猪企销售数据延续低迷，收入环比大多下降；5月份，牧原股份、天邦食品、神农集团、金新农、京基智农收入环比录得不同程度的增长，新希望、温氏股份、大北农控股公司、东瑞股份、罗牛山收入较上月下降。

　　此外，生猪销售价格整体延续下跌。5月，上市猪企生猪销售价格以跌为主，金新农、天邦食品、东瑞股份生猪售价较上月微涨，11家猪企生猪售价整体位于13.7元/公斤—16.43元/公斤。

　　猪企持续亏损、股价不振猪价何时能迎来反弹？

　　据了解，今年4月以来，国内生猪价格降至15元/公斤以下，远低于每公斤15—18元的行业平均生产成本，生猪养殖行业持续亏损。

　　从当前来看，宋从志表示，受养殖成本下移拖累和弱复苏下消费乏力持影响，生猪期、现价格均延续振荡寻底。

　　在猪价低迷、猪企业绩不佳的情况下，A股猪企的股价也不断下跌。与此前4月初的高点相比，截至目前，其中温氏股份、牧原股份、天邦食品、傲农生物、东瑞股份、唐人神（002567）等股价纷纷下跌超20%。

　　不过值得注意的是，经历了近两个月的下跌后，A股生猪板块在昨日迎来久违的上涨，截至昨日下午收盘，新五丰（600975）、巨星农牧（603477）封涨停板，温氏股份涨超6%，唐人神涨近5%，天康生物（002100）、海大集团（002311）涨超3%，东瑞股份、傲农生物等涨超2%。

　　张晓君告诉记者，自4月以来A股生猪板块持续下跌的主要原因是养殖端持续亏损但行业去产能节奏缓慢，预计在产能去化加速前养殖板块缺乏持续上涨动能。官方数据显示，4月能繁母猪存栏为4284万头，仍处于相对高位，较2022年12月高点仅下降2.4%，因此从当前来看，产能去化程度暂不足以支持生猪板块持续上涨。

　　有市场分析称，生猪市场供给过剩制约猪价的上涨，也是中国生猪养殖企业面临的主要风险。

　　具体来看，张晓君表示，能繁母猪存栏方面，能繁母猪存栏从今年1月开始连续4个月环比下降，对应生猪出栏从今年11月开始拐头回落，然而4月能繁母猪存栏仍处相对高位，预计对应生猪出栏减少幅度有限，对今年年底及明年年初猪价支撑力度不足。从月度初生仔猪来看，农业农村部数据显示，对应7月生猪出栏供给仍相对充足。不过，部分地区冬季仔猪腹泻导致6月出栏计划有所回落，市场对6月猪价阶段上涨预期仍存。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍高于122公斤，部分集团场减重基本完成，随着高温叠加雨季的到来，预计出栏均重仍有一定的下降空间。从冻品库存来看，截至6月8日，卓创数据显示冻品库容率为35.42%，已达到仅次于2019年的最高水平，供给后移抑制年底猪价看涨预期。

　　“总体来说，国内能繁母猪存栏仍处相对高位，生猪供给仍较充足，当前生猪市场仍由供给端主导，中长期猪价关注养殖端去产能进程，产能明显去化前猪价难有明显起色。”张晓君说，不过近期仔猪价格开始回落，6月可重点关注仔猪价格能否跌破成本进而助推养殖端加速去产能。

　　宋从志表示，6—7月份，生猪市场供给压力仍待释放，但阶段性出栏压力环比可能出现改善，期价远月合约也已经跌至成本附近，短期进一步下挫的空间可能相对有限。6月份天气逐步变热，大猪出栏速度有望加快，生猪供需可能由之前的极度宽松慢慢缓和。市场有可能在基本面环比转好的基础上逐步修复远期消费旺季的预期，基差及月差可能走扩，但价格的上方空间仍可能被绝对产能及养殖成本压制。

　　东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍认为，从各机构公布6月计划出栏水平来看，整体变动不大，甚至日均出栏量略高于5月，供给仍保持相对宽松状态；在缺乏来自需求的有力支撑下，猪价将仍处于磨底阶段。市场多头关注的冬季仔猪腹泻带来的阶段性出栏缺口或被产业出栏节奏调整与冻品投放所抹平，短期猪价缺乏上涨刺激。如若三季度市场出现恐慌出栏而带动体重下滑，那么跟随需求季节性好转，预计四季度猪价回到成本线上方是大概率事件，但在不那么低的供给基数下，向上空间有限。

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