10月猪价环比回落，商品猪出栏均重继续下降各生猪养殖企业10 月销售数据发布完毕。整体看，10 月各企业商品猪销售均价区间11.5-12.6 元/公斤，同比跌幅均超过54%。各家销售均价环比涨跌不一，前5 大上市企业牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份10 月肥猪均价分别为11.9/11.8/11.3/10.7/12.6 元/公斤，分别环比变动+3.4%/-1.8%/-10.7%/-9.0%/+6.2%。
从出栏体重看，主要5 家公布出栏均重的企业10 月育肥猪出栏均重均环比下降，其中天康生物、金新农育肥猪出栏均重降幅较大，在8.0 公斤/头以上，正邦科技出栏均重仅下降0.1 公斤/头以上;温氏股份、大北农出栏均降幅在2.3 公斤/头左右。据涌益咨询数据，10 月末全国出栏均重环比上升2.8 公斤/头至125.0 公斤/头。我们认为，该矛盾点的出现主要系10 月以来，北方气温下降，肥猪消费意愿相较标猪转强。全行业来看，猪价受季节需求拉动及消费习惯带动，出栏均重下降趋势转增。但由于8-9 月散户大肥出栏加速，致使10 月上旬市场肥猪供应相对紧张，价值需求相对旺盛且屠宰开工率较高，致使规模场生猪出栏量增加，出栏计划提前，致使均重下降。
10月上市猪企出栏量同比增长104.3%，环比增长33.221 年10 月主要10 家上市公司出栏量1131 万头，同比增长104.3%，环比增长33.2%。其中牧原股份、正邦科技、新希望、温氏股份、天邦股份、天康生物、傲农生物、唐人神、大北农出栏量及环比变动幅度分别为526 万头/+70%、128 万头/-7%、119 万头/+27%、182 万头/+7%、54 万头/+67%、12 万头/-24%、37 万头/+13%、17 万头/+59%、45 万头/+6%。综合来看，除正邦科技、天康生物外，10月猪企出栏节量均环比增加。
10 月上市生猪养殖企业月销售收入环比增加幅度较大2021 年10 月，上市生猪养殖企业销售收入环比变动不一。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份分别实现销售收入71.0/24.9/13.3/14.3/7.9 亿元，分别同比+44.6%/-10.4%/-47.3%/-67.5%/+6.1% ， 环比+66.4%/+3.2%/+11.0%/-17.6%/+70.3%。具体来看，受益于生猪销售均价环比回升，各公司10 月营收规模在生猪出栏基础上环比增幅更为显著，其中牧原股份、天邦股份单月营收增长幅度最大。
风险提示：猪价景气度不及预期，上市公司养殖成本下降不及预期。
文章来源：开源证券
