2月5日，蛇年首个交易日，金融市场迎来别样惊喜，生猪期货一马当先，2503合约早盘高开高走，强势上扬，盘中一度触及两个月高点13425元，尾盘稳稳收于13385元/吨，较前一交易日上涨350元，涨幅达2.69%。这一涨势瞬间吸引市场目光，给新一年的生猪市场开了个热场。新年伊始，生猪期货为何能走出如此强劲的走势？这是昙花一现的短期波动，还是预示着行业即将迎来新变革？今天，咱们就深入聊聊生猪市场背后的故事。
春节前后猪价起伏：震荡背后的供需博弈
春节，本是阖家团圆、消费火热的时段，按常理生猪价格应迎来一波涨势，可今年春节期间，生猪市场却陷入价格震荡的僵局。本周河南生猪价格每公斤16.7元，在全国范围里，每50kg二元母猪价格为1640元/头。再看2月5日浙江某食品加工厂，标猪主流采购价格参考17.2元/公斤，体重130—135公斤，日宰量在1800头左右。从全国更大范围的市场数据来看，各地猪价在春节期间如同坐过山车，涨跌不定，市场弥漫着一股捉摸不透的气息。
这一震荡局面背后，实则是一场激烈的供需博弈。中信期货高级研究员程也分析认为，前期市场弥漫着过度悲观的情绪，春节前养殖户们担心年后猪价暴跌，于是纷纷积极出售大猪。这就导致供应前置，本该在春节期间及节后上市的生猪，提前涌入市场，使得春节前市场供应大幅增加。而随着春节前集中出栏的完成，近期市场供应压力反而得到了缓解，价格也因此在一定程度上止跌企稳，陷入震荡。
从出栏节奏来看，养殖户们的决策受市场预期的影响极大。当大家普遍预期猪价下跌时，就会加快出栏速度，造成短期内市场供应过剩；而当市场预期稍有好转，又会出现惜售情绪，供应减少。这种追涨杀跌的行为，进一步加剧了价格的波动。再加上二育和冻品商的操作，在现货大跌预期被证伪、标肥价差持续偏高的情况下，他们信心有所增强。节前二育环节零星提早启动，这部分需求也在一定程度上支撑了价格，让价格在震荡中多了一些变数。
在生猪市场的众多环节中，仔猪价格的变化向来备受关注，尤其是在春季这个补栏旺季。今年的仔猪市场更是热闹非凡，早在节前，仔猪价格就已开启上涨通道，一路“高歌猛进”。到了节日期间，这一涨势不但没有停歇，反而愈发强劲。据调研反馈，2月4日，7kg三元仔猪全国均价较节前（1月14日）上涨23元/头。从地域来看，各地涨幅差异明显，河北以40元/头的涨幅一马当先，成为涨幅最高的地区；而湖南的涨幅相对最低，也有10元/头。这种价格上的大幅上涨，让不少养殖户既心动又担忧，心动的是仔猪价格的上升或许预示着未来养殖收益的增加，担忧的是过高的仔猪成本会压缩后续的利润空间。
价格上涨原因深度挖掘
仔猪价格的这波上涨，背后有着多重复杂的原因。从养殖周期来看，春季作为传统的仔猪补栏旺季，有着天然的优势。春季气温逐渐回暖，各种病菌滋生相对较少，仔猪在这样的环境中，成活率更高。而且按照养殖周期推算，春季补栏的仔猪在未来出栏时，正好能赶上消费旺季，市场需求有保障，这就使得养殖户们对春季补栏充满热情，大量的需求自然推动了价格的上涨。
部分企业的市场预判和提前布局也起到了推波助澜的作用。这些企业提前预期到年后仔猪价格的上涨行情，于是纷纷提前行动，开启“抢跑”模式。他们在市场上大量采购仔猪，造成短期内仔猪需求激增，而供应却无法及时跟上，价格也就随之被抬高。就像一场激烈的抢购大战，大家都想在这场“仔猪盛宴”中抢占先机，却没想到会让价格一路飙升。
能繁母猪的基数也是影响仔猪价格的关键因素。虽然当前能繁母猪基数并不低，但由于养殖过程中的各种不确定因素，如疫病的影响、养殖技术的差异等，导致仔猪的实际供应量并没有达到预期。在需求旺盛而供应相对不足的情况下，仔猪价格上涨也就成了必然趋势。不过，在能繁母猪基数不低的背景下，仔猪价格的过快上涨也引发了业内的担忧。有专家指出，这种上涨或许存在提前透支后期上涨幅度的可能。一旦后续仔猪供应量随着能繁母猪产能的释放而大幅增加，而市场需求又没有同步跟上，那么仔猪价格很可能会出现大幅回调，让养殖户们面临巨大的损失。
2025年生猪供需格局：迷雾中的市场走向
供需格局的整体判断
在生猪市场的长期发展脉络中，2025年的供需格局成为各方关注焦点。诸多业内专家和分析师普遍认为，2025年生猪格局将与2023年有着相似之处，依旧笼罩在供大于求的阴影之下。从能繁母猪存栏量这一关键指标来看，2024年下半年能繁母猪存栏量稳中有升，且维持在相对高位。这意味着，按照生猪的生长周期，2025年生猪的供应量将持续增加。以牧原股份、温氏股份等头部上市猪企为例，它们在2024年凭借前期的大规模投入和产能扩张，出栏量大幅增长，并且在2025年的产能规划上，依旧保持着扩张态势，预计将新增可观的出栏量。中小养殖户在2024年猪价阶段性回暖的刺激下，也纷纷重拾补栏信心，据各地畜牧部门不完全统计，2024年下半年全国中小养殖户仔猪补栏量同比增长约15%，这无疑也将为2025年的市场供应增添新的力量。
不过，2025年与2023年相比，也存在着一些显著的不同。在成本方面，2024年以来，全球粮食市场供应格局改善，玉米、大豆等主要饲料原料价格持续走低。国内玉米市场受种植面积扩大、单产提升以及进口量稳定增长等多重因素影响，价格同比下降10%-15%，2024年末部分产区玉米现货价格跌至每吨2200元左右，创近年来新低。大豆方面，国际市场供应充足，进口大豆到岸价较2023年均价下滑约20%。饲料企业得以采购低价原料，大幅降低了饲料生产成本。以普通育肥猪饲料为例，2024年平均价格较上一年降低150-200元/吨，这使得生猪养殖成本每公斤降低1-1.5元左右。养殖技术的进步与行业规模化效应的叠加，也进一步压缩了养殖成本。大型猪企通过智能化养殖设备应用、精细化管理流程优化，养殖死亡率降低、料肉比持续优化，单位养殖成本显著下降。在出栏总量上，虽然整体供应仍处于过剩状态，但由于部分养殖户在2024年对市场前景的谨慎态度，使得出栏总量相较于2023年有了略微减少。
上半年价格走势的关键因素
上半年生猪价格走势犹如一场复杂的棋局，其中存栏量和出栏节奏成为影响价格走向的关键棋子。从存栏量来看，这在很大程度上是一个既定的事实。根据前期能繁母猪存栏量以及产能效率的数据推算，上半年存栏量将呈现逐月增加的态势。因为能繁母猪从受孕到仔猪出生，再到仔猪育肥出栏，有着相对固定的周期，所以前期的母猪存栏情况基本决定了后续一段时间内的生猪存栏量。这就意味着，市场上可供出售的生猪数量在不断增多，对价格形成了一定的下行压力。
而出栏节奏则充满了变数，成为左右价格走势的重要驱动因素。压栏和二育现象在上半年尤为关键。压栏是指养殖户在生猪达到正常出栏体重后，却选择继续饲养，期待在未来获得更高的卖价；二育则是养殖户在猪价上涨时，购买尚未达到正常体重的生猪，进一步饲养后再出栏。当市场预期猪价上涨时，养殖户往往会选择压栏或者进行二育操作，这就导致短期内市场上的生猪供应量减少，价格随之上涨。反之，当市场预期悲观时，养殖户会加快出栏速度，造成市场供应过剩，价格下跌。在2025年上半年，这种压栏和二育行为的变化，将时刻牵动着生猪价格的走势，成为市场参与者密切关注的焦点。
投资策略与行业展望：把握机遇，应对挑战
投资策略建议
在当前复杂多变的生猪市场中，投资策略的制定显得尤为关键。对于普通投资者而言，由于市场走势充满不确定性，目前的价格建议以观望为主。从市场驱动因素来看，供需进一步走向宽松的大趋势对价格形成利空，虽然以成本为锚，价格向下仍有一定空间，但较为有限。从估值角度分析，前期期货价格的大跌已在盘面充分兑现，当下生猪期货价格大幅低于现货价格，基差处于历史低位，此时做空估值并不具备性价比。投资者应耐心等待，密切关注市场动态，等待短期反弹后逢高沽空的机会，以降低投资风险，获取更为可观的收益。
对于生猪养殖上市公司来说，从套保角度出发，目前盘面估值偏低，套保性价比不高。同样建议待盘面进一步反弹后，给到一定安全垫，再逐步逢高入场套保。套保是企业规避价格风险的重要手段，但在当前市场环境下，过早入场套保可能会使企业面临不必要的损失。企业需要精准把握市场节奏，在盘面价格反弹到合理区间后，再进行套保操作，从而有效锁定未来的销售价格，保障企业的稳定收益。
行业长期发展方向
从长远来看，生猪市场或将进入持续高负债的时代，这对企业的生存和发展提出了严峻挑战。在这样的大背景下，“降本增效”成为企业最需要思考和攻克的永恒论题。降本，意味着企业要从各个环节入手，降低养殖成本。在饲料采购方面，通过与供应商建立长期稳定的合作关系，争取更优惠的价格；优化饲料配方，在保证生猪营养需求的前提下，降低饲料成本。在疫病防控上，加大投入，建立完善的生物安全体系，降低疫病发生率，减少因疫病带来的损失。在养殖技术上，引入智能化设备，实现精准养殖，提高养殖效率，降低人工成本。
增效，则要求企业不断提升生产效率和产品质量。通过优化养殖流程，合理安排养殖密度，提高生猪的生长速度和出栏率。加强种猪选育，提高种猪品质，从而提升生猪的整体品质。企业还应积极拓展销售渠道，提高产品附加值，增强市场竞争力。只有坚定不移地走“降本增效”之路，企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。
