农产品 | 五一假期猪价先强后弱 猪价依旧震荡走势
来源：正信期货 2024-05-06 10:16:42| 查看：
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白糖
观点：节日外盘窄幅震荡，郑糖暂时观望为宜
五一节日期间，原糖维持窄幅震荡。消息面，俄罗斯临时禁止白糖出口，实际供需影响较小，但需关注情绪面波动。国际方面，印度榨季接近定产，产量与去年接近，减产预期基本证伪，目前市场关注焦点在于印度是否放开出口配额。巴西方面，进入5月份后，将迎来新榨季高峰，近期原糖价格走跌，巴西糖醇价差走缩，尽管如此，对糖厂而言，制糖收益仍然高于制醇收益。巴西中南部的24/25榨季4月上半月产量同比增长超过30%。新加坡丰益国际预估巴西新榨季将延续丰产，产糖量在4250-4450万吨区间。泰国则完成23/24榨季压榨，产糖量为877.26万吨，同比下降20.25%。
国内方面，本制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。
最新调研显示24/25榨季甘蔗已基本种植完毕，全广西种植面积增加80~100万亩左右。产量预增10%至660万吨。而在少了厄尔尼诺天气干扰，且在高糖价利润刺激下，24/15榨季印度和泰国产量同样有着增产预期。
策略：节日外围市场美糖窄幅震荡为主。本榨季印度减产预期证伪，24/25榨季全球增产预期变得强烈，配额外进口利润空间打开后，郑糖盘面维持偏空思路。节后首个交易日需关注俄罗斯临时出口禁令影响，操作上暂时观望为宜。
鸡蛋
观点：节日期间购销清淡，节后鸡蛋压力仍存
4月新开产蛋鸡增加，同时近期淘鸡出栏增幅减慢，在产蛋鸡总体存栏略增，不过随着温度上升，蛋鸡产蛋效率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱。节日期间鸡蛋市场购销清淡，鸡蛋现货多以稳为主，部分地区有小幅上涨。
总的来说，短期鸡蛋供强需弱的基本面暂未改变，不过供应的边际增量有所减少。五一过后，市场将主要关注南方梅雨季节，而近期南方降雨持续，短期鸡蛋盘面压力仍存；随后端午节备货也将提上日程，或对盘面形成支撑。策略上，预计盘面先跌后涨，关注3800一线支撑。
玉米
观点：华北玉米卖压减弱，小麦丰产压力仍存
国外，节日期间受巴西南部降雨引发洪水灾害、阿根廷虫害等影响，美玉米上涨超2%。
国内供应方面，由于前期售粮进度持续偏慢，节前华北玉米上量总体偏多，压制价格持续下行。节日期间，华北上量大幅减少，玉米价格迎来连续小涨；不过上周末华北上量再次增加，加工企业门前到车辆再超千台，企业报价再次转跌；而东北玉米余粮见底，市场购销清淡，价格以稳为主。
需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限，饲用玉米库存处于历史同期低位；加工企业采购积极，企业库存相对较高。
总的来说，进入5月，玉米产区基层余粮逐渐见底，目前东北粮源基本转移至渠道，华北基层粮源持续减少，对市场压力减弱；不过目前小麦长势良好，小麦丰产压力仍存，玉米短期仍将承压。短期关注下方2350元/吨一线支撑。
豆粕
观点：节日期间美豆大涨，关注连粕能否站稳3400一线
成本端，五一期间，外盘利空因素有美原油下跌超5%；利多因素有巴西南部暴雨引发洪水，严重影响南里奥格兰德州大豆收获；阿根廷港口罢工虽结束，但5月9日罢工正在酝酿，而阿根廷同样因降雨延缓大豆收获进度，截至5月2日大豆收获录得36.2%，比5年均值慢12个百分点；另外美豆产区近期降雨充沛，短期播种进度或受延缓，不过对后期大豆生长存在利好。基于以上变化，多空交织，美豆大幅上涨超3%。
国内，节日期间，国内豆粕购销清淡，下游多以库存消耗为主，预计节后将存在补库操作，而油厂大豆及豆粕库存相对较低，预计连粕将大幅上涨。
总的来说，进入5月，短期国内外将形成利多共振，支撑连粕突破3400元/吨；不过随着进口大豆到港压力逐渐释放，若下游难以承接则豆粕现货将面临压力；另外成本端美豆短期面临来自南美的利多炒作，而市场对中长期美豆天气炒作也存在较高期待，叠加美豆价格相对偏低共同使投机基金净空单增持放缓，未来美豆大概率走强，从而对连粕形成支撑。策略上，对连粕仍持中长期看涨观点，关注近期能否站稳3400元/吨一线。
棕榈油
观点：产地走势分化，延续豆棕及菜棕价差做扩思路
五一期间，CBOT大豆上破1200整数关口，马棕重心继续小幅下移。
产地，高频数据显示马来4月棕榈油产量环比增4%、出口降6-11%；印尼2月棕榈油出口同比降25%。美豆播种18%、五年均值10%；巴西南部洪灾影响大豆收获进度。
国内，2季度大豆到港增加，且油厂榨利好转，五一期间维持偏高开机率；进口利润持续好转，棕榈油远月买船大增。消费端持续替代，豆菜油现货成交较好；棕榈油刚需为主。
策略，美豆播种进度快于预期及五年同期均值，不过巴西南部洪灾及菜籽走势较好等共同推升下，CBOT大豆突破1200整数关口并升至近1个半月高位。4月马棕产量增加、出口下降，降库进程接近尾声；国内棕榈油远月买船增加；远端供应增加忧虑继续压制内外棕榈油走势。产地走势分化，且节日期间原油大幅回落，预计节后棕榈油将继续弱于豆菜油。操作上，棕榈油91反套价差0附近1/3仓位止盈离场，剩余1/3仓位继续持有；品种间延续豆棕及菜棕远月做扩策略。
生猪
观点：五一假期猪价先强后弱，猪价依旧震荡走势
当前市场生猪均重依旧偏大，随着气温上升，养殖主体有意放量下调出栏均重，整体社会宰量虽有所上涨，但消费难以支撑大幅去库，市场整体处于阶段性去库阶段，去库深度仍需持续观察。屠宰厂依旧处于亏损状态，难有大幅拉涨动力，猪价整体处于淡季节奏，震荡为主。后续仍需关注消费宰量提升以及市场均重情况。
操作建议：近月合约可逢高做空，短期情绪略有悲观，不宜过度追空。可多关注反套价差，适当布局反套合约。
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