2026年4月28日晚间，新希望六和股份有限公司（000876.SZ）发布2025年年度报告。2025年，新希望持续全面聚焦饲料、生猪养殖与屠宰两大核心板块，全年实现营业收入1068.56亿元，较上一年度有小幅增长。然而，受四季度猪价超预期下跌、生物资产计提以及固定资产清退等一次性因素影响，全年业绩由盈转亏。新希望方面称，剔除一次性因素的影响，公司核心主业仍保持稳定运行，饲料业务盈利贡献稳步提升，生猪养殖业务成本显著改善，已为安全度过周期底部做好充分准备。
01
饲料业务：规模领先量利双增
海外产能加速提升
在饲料业务方面，新希望秉持“上规模、调结构、提效率”的核心思路，在国内市场不断强化竞争力、优化运营效率，在海外市场加快产能布局与市场拓展。国内外饲料总销量达2974万吨，饲料业务营业收入为760.19亿元，实现全年量利双增，盈利质量持续优化。从规模来看，全年产量相当于全国总产量的8.7%，继续处于全球领先位置。同时，受下游养殖量恢复的影响，产量同比增长15%。分料种而言，禽料1687万吨，猪料1020万吨，水产料197万吨，反刍料53万吨，主要料种销量均位居行业前列。
新希望印尼种禽养殖基地的工人正在对发往养殖户的鸡苗进行质量检查
新希望在印尼新建祖代种禽场，全产业链战略布局实现闭环
值得关注的是，2025年新希望继续将海外饲料业务作为增长第三极，加大资源投入与产能布局。全年海外饲料销量达到638万吨，同比增长21%。公司在多个国家扩建、新建工厂，在提升产能的同时，聚焦印尼、越南、埃及、菲律宾、孟加拉等核心重点国家，持续提高当地市场占有率，多数核心国家市场份额已跻身行业前三，为后续中长期增长奠定坚实基础。
“新希望”杯埃及兽医大赛是覆盖中部和上埃及多个省份的专业赛事
海外客户在展会上咨询新希望饲料产品
02
养猪业务：生产指标持续改善
育肥成本稳步下降
在生猪养殖业务方面，新希望在年报中表示，已逐步扭转前些年规模快速扩张后出现的阶段性退步局面。2025年，坚定推进从“养好”猪向养“好猪”的战略升级，持续强化疫病防控、精细化生产管理与育种遗传改良，实现养殖成本全年稳步下降，核心生产指标持续优化。全年共销售生猪1754.55万头、屠宰生猪368万头，猪产业整体营业收入285.29亿元。
券商和投资者调研新希望种养结合模式猪场
新希望表示，通过全流程管理优化，全年平均PSY接近26，料肉比持续优化。在成本端，公司正常运营场线肥猪完全成本全年稳步下降，12月已降至12.2元/公斤。同时，在疫病和猪价的双重压力下，新希望在育种端完善“金字塔+回交”双种猪体系，替换高性能种猪，持续降低种猪培育成本，为后续养殖效率提升与成本持续下降提供核心支撑；在养殖端，持续推进数智化建设，在放养育肥场部署的料塔称重系统、无针注射设备、智能B超仪等智能化设备覆盖率持续提升，还上线了养猪AI助手，以科技赋能精细化管理。在联农助农方面，新希望通过“公司+农户”模式，全年与21省份2900余户养殖户、家庭农场合作，共计结算代养费20.3亿余元，户均获利96万元。
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03
未来展望：资金稳定充裕
为周期底做了充分准备
年报显示，受2025年四季度猪价超预期下跌、生物资产计提与固定资产清退等一次性因素影响，全年业绩由盈转亏，归母净利润为-17.84亿元，扣非后为-14.73亿元。但新希望表示，剔除一次性因素影响，公司核心主业仍稳定运行，饲料业务盈利贡献稳步提升，生猪养殖业务成本大幅改善，资金管控及融资渠道持续优化，已为安全度过周期底部做好充分准备。
报告期末，新希望的经营性现金流净额为93.77亿元。对此，公司表示目前资金储备充足，现有各类金融机构授信近800亿元，整体用信比率约为60%，尚有较大提款空间。同时，公司长期保持较高的信用等级，企业信誉及市场认可度高，融资实力强，有助于公司在行业低谷期获得稳定、低成本的续贷支持。饲料业务高周转的特点，也可为公司提供稳定的现金流供应，为公司实现穿越周期的稳定发展发挥重要作用。
在2025年以来国际贸易战逐步升级的背景下，新希望明确表示，一方面，针对原料行情的剧烈波动，采取加速存货周转的应对策略，将存货周转天数降至12天；另一方面，公司充分积累了饲料豆粕减量替代的一系列技术成果与应用方案。2025年，公司借助配方优化、科学饲喂等手段，实现自身节粮74.84万吨，参与研发的豆粕减量替代技术、发酵饲料技术也在行业内广泛推广应用，为保障国家粮食安全、缓解原粮行情波动起到了积极作用。
对于未来生猪养殖行业的展望，新希望认为，猪企的竞争将从追求绝对出栏量与市场份额，转变为追求相对稳定的规模和更低的成本，以获取更持续的利润。未来，随着上游养殖环节效率进一步优化，企业之间成本差异缩小后，竞争焦点可能会向下游屠宰与肉品销售环节转移，寻求销售渠道与品牌的差异化发展。
