玉米结束了阶段性高点后，开始进入一个新的阶段，也就是磨底的阶段。

　　那么，问题来了，玉米为啥要磨底呢？

　　首先，这是市场规律。

　　俗话说牛市不言顶，熊市不言底。那玉米现在是什么市？

　　确切地说，是牛市进入熊市以后的超跌回调。也就是说，原来玉米的供需平衡被打破了，然后经过一番折腾以后，开始重新寻找平衡。

　　那既然是重新寻找平衡，那就得重新寻找一个区间，即有底也有顶的区间。

　　而年后在多重利好的支撑下，玉米完成了阶段性的顶部，所以接下来，就要进入一个寻底的过程。

　　毕竟现在不是牛市嘛，总不可能光有顶没有底，所以寻底磨底，这是市场规律。

　　其次，这也是供需双方交手的过程。

　　之前没交手吗？

　　也不能这么说，但是之前主要是以政策为主导，大家都在看政策的脸色，但随着政策增储逐渐结束，供需双方开始真正独自上战场了。

　　但是这两方也都有所顾忌，比如虽然市场看涨玉米，但是手里有粮的贸易商也并不敢硬挺价。

　　为啥？

　　前车之鉴，小赌怡情，大赌就要伤身了。

　　所以即使是市场上喊涨之声叫得震天响，但其实贸易商挺价的动力并不强硬，也开始搞风险分摊，即有利就出，见好就收，不全等到最后再卖。

　　而用粮主体呢，也是在试探性的出价，既不敢狠压价，也不会猛提价。

　　所以，这个过程就是双方互相试探底线的过程。

　　那么，第二个问题，这个底得磨多久？

　　回答这个问题的前提是，我们依然认为，后续的玉米依然会有机会，所以才有磨底一说。

　　不然如果玉米一直就这么趴着，那也就无所谓底了。

　　那为什么认为玉米会有机会呢？

　　从供需层面来说，玉米有这个条件。

　　去年玉米是一个略减产的状态，而且不光减产，水分也偏大，也就是说，玉米是一个减产又减质的状态。

　　而另一方面，进口玉米今年明显减少。

　　比如，今年前两个月里，我国进口玉米数量仅为18万吨。

　　去年是多少？

　　619万吨。

　　对比去年，今年的降幅达97%。

　　而且根据多方预测，今年的进口玉米数量可能会回归到配额以内，也就是720万吨以内。

　　而且不仅是进口玉米少了，进口替代谷物也少了，比如大麦、高粱等，都是一个下降的趋势。

　　所以，今年的玉米供应将更加回归到国产玉米身上，这是国产玉米有机会发力的一个客观条件。

　　另一方面，政策端也给这个机会。

　　一是国内新一轮千亿斤增产任务，我们曾分析过，在这个任务之中，玉米肯定是主力军。

　　二是中美贸易战再次打响，也客观上需要提振国内粮食市场的士气。

　　所以我们看到，今年政策端对玉米似乎是格外地青睐，甚至是年还没过完呢，就开始着急增储了。

　　客观有机会，政策也给空间，这是玉米有机会发力的一个底层逻辑。

　　那么再回来说这个底得磨多久？

　　我们依然维持之前的看法，即至少新麦上市之前，玉米难有大变化。

　　为什么？

　　第一，需求压制。

　　深加工有一定支撑，但是随着玉米价格的上涨，现在也放缓了，而且深加工毕竟只占玉米消费的三成到四成，不足以影响玉米整个市场。

　　而饲料企业还是我们说的，库存充足，再加上新麦即将丰产上市，观望情绪很浓，再加上猪价还跌得懵圈呢，这时候不会大肆采购玉米。

　　而且别忘了，港口库存还有一大堆合同粮呢，所以需求根本不急。

　　需求不急，玉米就难有大的提振，所以更多就是拉锯战，量少了就提提价，量多了就压压价。

　　第二，小麦“抢镜”。

　　距离新麦收获越来越近，市场的关注点也开始逐渐转移到小麦身上来。

　　而小麦的影响主要有两个，一个是腾仓，一个就是替代。

　　所以，在小麦行情未定之前，玉米难有大动作。

　　而新麦上市以后，与玉米会有一个新的比价关系，届时或将拉动玉米进入一个新的阶段。